1.3 Методика анализа и оценки формирования и использования капитальных вложений на предприятии
капитальный вложение оборотные средства
Эффективность капитальных вложений характеризует экономический или социальный результат, который достигается их реализацией в практике функционирования хозяйствующих субъектов, а также целесообразность их осуществления. В современных условиях в отечественной практике экономическая эффективность капитальных вложений определяется сопоставлением эффекта (результата) и величины капитальных затрат, обусловивших этот эффект. Показателем, отражающим экономический эффект капитальных вложений на предприятиях, является прирост прибыли, которая определяется как разница величины прибыли за конечные годы предыдущего и расчетного периодов.
Для расчета экономической эффективности капитальных вложений применяют два взаимосвязанных показателя: коэффициент экономической эффективности (прибыльности) капитальных вложений и период (срок) окупаемости капитальных вложений.
Коэффициент экономической эффективности капитальных вложений характеризуется отношением прироста прибыли к величине капитальных вложений и определяется по формуле:
где Е – коэффициент эффективности;
П1 – прибыль конечного года расчетного периода;
По-прибыль конечного года предыдущего периода;
К – объем капитальных вложений.
Расчет коэффициента эффективности капитальных затрат для объектов, сооружаемых, осуществляется по формуле:
где П – общая сумма прибыли за год.
Второй показатель – срок (период) окупаемости капитальных вложений определяется как отношение объемов капитальных вложений к экономическому эффекту и является обратным предыдущему показателю экономической эффективности капитальных вложений:
где Т – срок (период) окупаемости капитальных вложений.
Этот показатель позволяет определить период, в течение которого капитальные затраты будут возмещены за счет экономического эффекта.
Изложена методика определения эффективности капитальных затрат позволяет рассчитать общую экономическую эффективность осуществляемых реальных инвестиций путем вычисления ожидаемого коэффициента доходности инвестирования. Однако ее применение не дает возможности получить достаточно объективную оценку целесообразности реальных инвестиций в условиях формирования рыночных отношений. Это обусловливается тем, что она:
1) ограничивает денежные потоки только прибылью, хотя зарубежный опыт оценки эффективности капитальных вложений свидетельствует Яро то, что в реальной практике инвестиции возвращаются в виде денежного потока (cash-flow), состоящий из суммы чистой прибыли и амортизационных отчислений;
2) не учитывает фактор времени, так как показатели (прибыль, объемы капитальных вложений), которые используются для определения экономической эффективности капитальных вложений, не приводиться к настоящей стоимости;
3) позволяет получить лишь одностороннюю оценку эффективности капитальных вложений, так как оба вышерассмотренных показатели основываются на использовании одинаковых исходных данных (суммы прибыли и объемы капитальных вложений);
4) не учитывает существующие в рыночной экономике хозяйственный риск и инфляцию.
Таким образом, с переходом к рыночным отношениям возникает потребность в использовании таких методических основ оценки целесообразности капитальных вложений, которые позволили бы устранить перечисленные недостатки, присущие официальной методике определения показателей экономической эффективности капитальных вложений. При этом заслуживают внимания базовые принципы и методические подходы, используемые в практике оценки эффективности реальных инвестиций в странах с развитой рыночной экономикой.