Тема 6 пит3

20.Види та форми інвестування

Тема 6 пит1

21.Сутність та основні завдання управління фінансовими інвестиціями.

Тема 6 пит 4

22.Основні види, моделі оцінки вартості інструментів інвестування

Моделі:

• Модель оцінки вартості облігації з виплатою всієї суми відсотків при її погашенніЕкономічний зміст даної моделі полягає в тому, що поточна реальна вартість облігації з виплатою всієї суми відсотків при її погашенні, дорівнює сукупним виплат номіналу і суми відсотка по ній, приведеним до теперішньої вартості за дисконтною ставкою, що дорівнює очікуваній нормі валовий інвестиційного прибутку (прибутковості).

• Модель оцінки вартості облігації, реалізованої з дисконтом без виплати відсотківЕкономічний зміст даної моделі полягає в тому, що поточна реальна вартість облігації, реалізованої з дисконтом без виплати відсотків за нею, являє собою її номінал, приведений до теперішньої вартості за дисконтною ставкою, що дорівнює очікуваній нормі валовий інвестиційного прибутку (прибутковості).

Трансформуючи відповідним чином зазначені моделі (тобто змінюючи шуканий розрахунковий показник) можна по кожному виду облігацій розрахувати очікувану норму валовий інвестиційного прибутку (прибутковості), якщо показник реальної вартості облігації замінити на фактичну ціну її реалізації на фондовому ринку (комплекс таких моделей широко представлений у спеціальній літературі з питань поводження фондових інструментів). Моделі оцінки вартості акцій побудовані на наступних вихідних показниках: а) сума дивідендів, передбачувана до отримання в конкретному періоді; б) очікувана курсова вартість акції наприкінці періоду її реалізації (при використанні акції протягом заздалегідь визначеного періоду; в) очікувана норма валового інвестиційного прибутку (норма прибутковості) по акціях; г) число періодів використання акції.

• Модель оцінки вартості акції при її використанні протягом невизначеного тривалого періоду часуЕкономічний зміст даної моделі полягає в тому, що поточна реальна вартість акції, використовуваної протягом невизначеного тривалого періоду часу (невизначене число років), являє собою суму передбачуваних до отримання дивідендів за окремими майбутнім періодам, приведену до теперішньої вартості за дисконтною ставкою, що дорівнює очікуваній нормі валовий інвестиційного прибутку (прибутковості).

• Модель оцінки вартості акції, використовуваної протягом заздалегідь визначеного термінуЕкономічний зміст даної моделі полягає в тому, що поточна реальна вартість акції, використовуваної протягом заздалегідь визначеного терміну, дорівнює сумі передбачуваних до отримання дивідендів у використовуваних періодах та очікуваної курсової вартості акції в момент її реалізації, приведеної до теперішньої вартості за дисконтною ставкою, що дорівнює очікуваної нормі валовий інвестиційного прибутку (прибутковості).

Перша з розглянутих моделей оцінки вартості акцій (тобто акцій, які постійно перебувають у портфелі інвестора) має ряд варіантів:

• Модель оцінки вартості акцій зі стабільним рівнем дивідендівРеальна вартість акцій зі стабільним рівнем дивідендів = Річна сума постійного дивіденду / Очікувана норма валового інвестиційного прибутку (прибутковості) по акції, виражена десятковим дробом;

• Модель оцінки вартості акцій з постійно зростаючим рівнем дивідендів (вона відома як "Модель Гордона") має наступний вигляд:

Реальна вартість акції з постійно зростаючим рівнем дивідендів = (Сума останнього виплаченого дивіденду (1 + Темп приросту дивідендів, виражений десятковим дробом)) / Очікувана норма валового інвестиційного прибутку (прибутковості) по акції, виражена десятковим дробом - Темп приросту дивідендів, виражений десятковим дробом

•Модель оцінки вартості акцій з коливанням рівнем дивідендів за окремими періодамиДля оцінки поточного рівня валової інвестиційного прибутку за акцією використовується ряд показників, основним з яких є коефіцієнт співвідношення ціни і доходу по акції.

Оцінка реальної вартості фінансового інструменту в зіставленні з цінною його поточної ринкової котирування або розрахована очікувана норма валового інвестиційного прибутку (прибутковості) по ньому є основним критерієм прийняття управлінських рішень щодо здійснення тих чи інших видів фінансового інвестування капіталу. Разом з тим, а процес прийняття таких управлінських рішень можуть бути уточнені і інші чинники - умови емісії цінних паперів, галузева чи регіональна належність емітента, рівень активності звернення тих чи інших інструментів фінансового інвестування капіталу на ринку та інші.