Билет 8. Недостатки использования внутренней нормы доходности (irr) как единственного критерия оценки инвестиционного проекта. Модифицированная норма доходности (mirr).

IRR – это ставка дисконта, при которой чистая приведённая стоимость (NPV) равна 0. Показатель рентабельности проекта. «Подушка безопасности» – сколько максимально проект готов отдавать процентов по займам. У IRR есть три недостатка:

• Имеет математические проблемы – иногда получаются множественные значения.

• Взаимоисключающие проекты.

  Проект	СF0	CF1	IRR	NPV при r=10%
  А	-10	+20	+100%	+8
  Б	-20	+35	+75%	+12

• Даем в долг или берем взаймы.

Проект	СF0	CF1	IRR	NPV при r=10%
А	-1000	+1500	50%	+364
Б	+1000	-1500	50%	-364

Наконец, никогда нельзя выбирать проект и оценивать его только по одному показателю!

MIRR – модифицированная норма доходности. Это та ставка доходности, при которой будущие положительные денежные потоки равняются приведенной стоимости отрицательных денежных потоков проекта.

Плюсы: MIRR решает математические проблемы, которые есть у IRR. Учитывает стоимость денег во времени. Легко сравнивать с WACC.

Минусы: не показывает масштабность проекта, так как это относительная величина.