Контрольные вопросы

1. С какой целью заключаются свопы?

2. В чем состоит принцип сравнительного преимущества, который учитывается в свопах?

3. В чем состоит содержание процентного, валютного, товарного свопов и свопа активов?

4. Какие риски существуют в свопах для посредника?

16. Регулирование рынка ценных бумаг

Важнейшим условием успешного функционирования фондового рынка является система его регулирования, охватывающая всех участников фондового рынка и обеспечивающая осуществление ими своей деятельности в соответствии с установленными правилами.

Экономика страны и благосостояние граждан во многом определяются развитием, эффективно функционирующим фондовым рынком. С одной стороны, фирмы и корпорации находят здесь инвестиции для целей своего развития, что в конечном итоге обеспечивает создание рабочих мест и выпуск продукции для личного и производственного потребления. С другой стороны, лица имеющие свободные денежные средства, заинтересованы в эффективном их использовании. Если создан хорошо функционирующий фондовый рынок, на котором совершаются регулярные сделки с ценными бумагами, обеспечивающие извлечение инвестором прибыли, то он будет делать все новые и новые инвестиции. Если рынок не развит или действует неэффективно, то инвестор находит другие варианты использования денежных средств для получения прибыли [1,2,3].

В этой связи система регулирования должна быть построена таким образом, чтобы защитить интересы инвестора при предоставлении своих средств эмитенту ценных бумаг.

16.1. Цели регулирования

Система регулирования фондового рынка должна обеспечить решения следующих задач:

1. Защита общественных интересов.

РЦБ является частью экономической системы общества и обеспечивает привлечение инвестиций во все отрасли народного хозяйства. Приток инвестиций в производственный сектор не только обеспечивает расширение производственных мощностей, но и способствует активизации хозяйственной деятельности в непроизводственной сфере, т.е. содействует ускорению экономического развития страны в целом.

2. Создание свободного и открытого рынка.

Свободный рынок предполагает свободное ценообразование на продукты, вращающиеся на данном рынке, т.е. цены должны формироваться только под влиянием спроса и предложения. Системой регулирования нужно исключить появление монопольных цен на рынке ценных бумаг; цен, которые не отражают реального состояния дел у эмитента; цен, возникших в силу получения конфиденциальной информации, и т.п.

Открытый рынок означает, что каждый участник должен иметь равные возможности для реализации своих прав на совершение операций с ценными бумагами. Несоблюдение принципа открытости рынка проявляется в двух аспектах.

Во-первых, брокер находясь в зале, может осуществлять манипуляции с ценными бумагами не в пользу клиента, а в своих личных интересах. В момент совершения операций клиент не присутствует в торговом зале и не может непосредственно повлиять на ход торгов.

Во-вторых, нарушение принципа открытости происходит из-за несовершенства системы связи, когда клиент не может передать брокеру свое распоряжение из-за перегрузки телефонной сети и других средств связи. Например, в Лондоне торговцы в зале настолько были заняты изменением цен на акции, которые высвечивались на электронном табло, что перестали отвечать на звонки клиентов. В США, когда средства связи на Нью-Йоркской фондовой бирже были перегружены и не справлялись с тем количеством распоряжений, которые поступали от клиентов брокерам.

Для обеспечения открытости рынка необходимо жесткое регулирование поведения брокеров, которые должны работать только на клиента. Кроме того, необходимо современное техническое оснащение фондовых бирж, обеспечение бесперебойной телефонной, модемной и другими видами связи.