15.5. Другие разновидности свопов

Как уже отмечалось ранее, своп – это соглашение об обмене платежами. В контракте стороны могут согласовать любой удобный им порядок обмена, в результате которого возникают различные модификации свопов:

- базисный своп – предполагает обмен суммами, которые рассчитываются на базе различных плавающих процентных ставок (например, трехмесячной ставки LIBOR и ставки по казначейским векселям);

- амортизируемый своп – предполагает уменьшение номинала во времени;

- возрастающий своп – предполагает рост номинала во времени;

- отложенный или форвардный своп содержит условие о том, что стороны будут обмениваться процентными платежами, начиная с некоторой даты в будущем;

- круговой своп – предполагает обмен твердопроцентных платежей в одной валюте на плавающие платежи в другой валюте;

- продлеваемый своп дает одной стороне право (опцион) на продление срока действия свопа сверх установленного периода;

- прекращаемый своп дает одной стороне опцион сократить срок действия свопа;

- в индексном свопе суммы платежей привязываются к значениям индекса, например индекса потребительских цен, индекса акций или облигаций;

- в свопе с нулевым купоном твердопроцентные платежи возрастают по сложному проценту в течение действия свопа, а уплата всей суммы осуществляется по окончании свопа.

Разновидностью свопа является опционный своп. Он представляет собой опцион на своп, обычно европейский.

Опционный своп колл дает право уплатить фиксированную и получить плавающую ставку.

Опцион пут дает право уплатить плавающую и получить фиксированную ставку.

Покупатель опциона платит продавцу премию. При исполнении опциона покупатель и продавец становятся сторонами свопа. Опцион колл будет исполняться при росте процентных ставок, так как в этом случае фиксированная ставка окажется меньше плавающей. Опцион пут будет исполняться при падении ставок, т.к. в такой ситуации плавающая ставка окажется меньше фиксированной ставки.

Таким образом, опционные сделки могут быть вызваны как интересом клиента к базовым активам, так и желанием использовать опционы непосредственно в качестве объектов инвестиционной деятельности. Привлекательность опционов для инвесторов заключается не только в ограниченном риске длинных позиций.

Опционы предоставляют большие возможности для проведения спекулятивных операций. Комбинации покупки и (или) продажи колл и пут опционов в сочетании с покупкой и (или) продажей реального актива позволяют найти приносящие прибыль стратегии практически для любой рыночной ситуации.

Более того, существуют опционные стратегии, не требующие даже прогнозирования рыночного курса базисного актива для получения прибыли. При приобретении опционов предоставляется большой выбор контрактов с различными сроками истечения и ценами-страйк, которые и являются строительными блоками при формировании опционных стратегий. Однако необходимо помнить, что в торговле опционами комиссионные расходы могут достигать значительного размера – иногда на покрытие операционных расходов уходит до половины прибыли. Теоретически возможны ситуации, когда потенциальная прибыль от сделки выглядит весьма привлекательно в сравнении с предполагаемым риском. Однако с учетом комиссии результатом подобных операций могут оказаться чистые убытки.