Ликвидный денежный поток

Ликвидный денежный поток является одним из важных показателей, который характеризует финансовую устойчивость предприятия (корпорации) и изменение в его чистой кредитной позиции в течение периода (месяца, квартала).

Чистая кредитная позиция — это разность между суммой кредитов, получен­ных предприятием, и величиной денежных средств. Ликвидный поток тесно свя­зан с показателем финансового рычага (левериджа), характеризующего предел, до которого деятельность предприятия может быть улучшена за счет банковских кредитов.

Финансовый леверидж — объективный фактор, возникающий с появлением заемных средств в пассиве баланса и позволяющий получить дополнительную прибыль на собственный капитал.

Такая ситуация возникает в случае, когда рентабельность активов выше сред­ней ставки банковского процента (Рс> СП).

Кроме прямого и косвенного методов измерения денежных потоков, существу­ет так называемый метод ликвидного денежного потока, который позволяет опе­ративно рассчитать поток денежных средств на предприятии. Данный метод мо­жет быть использован для экспресс-диагностики финансового состояния.

Ликвидный денежный поток (ЛДП), или изменение в чистой кредитной пози­ции, является показателем избыточного или дефицитного сальдо денежных средств предприятия, возникающего в случае полного покрытия всех его долго­вых обязательств по заемным средствам. Формула для расчета ЛДП:

(11.5)

где ДК1 ДКо— долгосрочные кредиты банков на конец и начало расчетного пе­риода;

КК1, и ККо — краткосрочные кредиты банков на конец и начало расчетного периода;

ДС1, и ДСо — денежные средства, находящиеся в кассе на расчетных и валютных счетах, на конец и начало расчетного периода.

Указанные показатели можно использовать в расчете и по общей массе поступлений за период (месяц, квартал).

Отличие показателя ликвидного денежного потока от других параметров ликвидности (абсолютной, текущей и общей) состоит в том, что последние отра­жают способность предприятия погашать свои обязательства перед внешними кредиторами. Ликвидный денежный поток характеризует абсолютную величину денежных средств, получаемых от текущей деятельности предприятия, поэтому он является более «внутренним» показателем, выражающим результативность его работы. Он важен также для потенциальных инвесторов и кредиторов данного предприятия.

Показатель ликвидного денежного потока включает весь объем заемных средств и, как следствие, выражает влияние кредитов и займов на эффективность деятельности предприятия с точки зрения генерирования денежной наличности. Рациональное управление денежными потоками приводит к повышению уровня финансовой гибкости предприятия, что выражается в:

1) оперативном управлении денежным оборотом с точки зрения сбалансиро­ванности поступления и использования денежных средств;

2) росте объема продаж и минимизации расходов на сбыт продукции за счет оперативного маневрирования ресурсами предприятия;

3) улучшении маневрирования заемными средствами, характеризуемого сни­жением расходов на процентные платежи по долговым обязательствам;

4) повышении ликвидности баланса предприятия;

5) возможности высвобождения денежных ресурсов для инвестирования их в более доходные объекты («зоны роста») при относительно невысоких рас­ходах на обслуживание долга;

6) улучшении условий переговоров с поставщиками и кредиторами;

7) создании надежной базы для оценки эффективности работы структурных подразделений предприятия (особенно при анализе денежных потоков по видам деятельности);

8) прогнозе способности предприятия к нейтрализации угрозы несостоятель­ности (банкротства) за счет мер внутреннего характера.

Показатель ликвидного денежного потока может найти широкое применение в деятельности коммерческих банков при оценке кредитоспособности клиентов, так как он выражает степень их потенциальной платежеспособности при возврате долга кредиторам.

11.5. Прогнозирование денежных потоков

Прогнозирование денежных потоков является одной из наименее изученных про­блем финансовой науки.1

Она тесным образом связана как со стратегическим планированием развития предприятия (корпорации) в будущем, так и с осуществлением перспективного финансового планирования. Прогноз денежных потоков заключается в определе­нии возможных источников поступления и направлений расходования денежных средств. Исходя из того, что большинство показателей достаточно сложно спрогнозировать с большой точностью, планирование денежного потока сводится к составле­нию бюджета наличных денежных средств в прогнозном периоде. Для этого планиру­ют только важнейшие параметры потока: объем продаж, долю выручки от реализации, за наличный расчет и по бартеру; прогноз дебиторской и кредиторской задолженно­сти и т. д. Прогноз осуществляется на определенный период: на год (с разбивкой по кварталам), на квартал (с разбивкой по месяцам), на месяц (с разбивкой по декадам или пятидневкам).

Методика прогнозирования денежных потоков включает следующие операции:

- прогнозирование денежных поступлений за период;

- прогнозирование оттока денежных средств;

- расчет чистого денежного потока (излишка или недостатка денежных средств);

- исчисление общей потребности в краткосрочном финансировании.

Определенная сложность на первом этапе может возникнуть в том случае, если предприятие применяет методику расчета выручки от продаж по мере от­грузки продукции.

Основным источником поступления денежных средств является выручка от продажи товаров, которая подразделяется на поступления за наличный расчет и в кредит. На практике предприятие вынуждено учитывать средний период, который необходим покупателям для оплаты товаров. Исходя из этого можно определить долю выручки за реализованную продукцию, поступающую в данном периоде и в