Правила применения операционного рычага

1. Сила воздействия операционного рычага всегда рассчитывается для определенного объема продаж. Изменяется выручка от реализации — изменяется и сила воздействия операционного рычага.

2. Сила воздействия операци­онного рычага в значительной степени зависит от среднеотрасле­вого уровня фондоёмкости: чем больше стоимость основных средств, тем больше постоянные затраты.

3. Вместе с тем, эффект операционного рычага поддается контро­лю именно на основе учета зависимости силы воздействия рычага от величины постоянных затрат: чем больше постоянные затраты и чем меньше прибыль, тем сильнее действует операционный ры­чаг, и наоборот.

4. Когда выручка от реализации снижается, сила воздействия опе­рационного рычага возрастает. Каждый процент снижения вы­ручки дает тогда все больший и больший процент снижения при­были. Так проявляет себя грозная сила операционного рычага.

При возрастании же выручки от реализации, если порог рента­бельности (точка самоокупаемости затрат) уже пройден, сила воздействия операционного рычага убывает: каждый процент прироста выручки дает все меньший и меньший процент при­роста прибыли (при этом доля постоянных затрат в общей их сумме снижается). Но при скачке постоянных затрат, диктуемом интересами дальнейшего наращивания выручки или другими об­стоятельствами, предприятию приходится проходить новый по­рог рентабельности (подробно о пороге рентабельности см. ни­же). На небольшом удалении от порога рентабельности сила воз­действия операционного рычага будет максимальной, а затем вновь начнет убывать... и так вплоть до нового скачка постоянных затрат с преодолением нового порога рентабельности.

Все это оказывается чрезвычайно полезным для:

1. планирования авансовых платежей по налогу на прибыль;

2. выработки деталей коммерческой политики предприятия.

При пессимистических прогнозах динамики выручки от реа­лизации нельзя раздувать постоянные затраты, так как потеря прибыли от каждого процента потери выручки может оказаться многократно большей из-за слишком сильного эффекта опера­ционного рычага. Вместе с тем, если вы уверены в долго­ срочной перспективе повышения спроса на ваши товары (услуги), то можно себе позволить отказаться от режима жест­кой экономии на постоянных затратах, ибо предприятие с большей их долей будет получать и больший прирост прибыли.

Переходим теперь к определению запаса финансовой прочности (кромки безопасности, предела безопасности) предприятия.

Для этого необходимо сначала овладеть понятием порога рентабельности (критической точки, «мертвой точки», точки самоокупае­мости, точки перелома, точки разрыва и т. д.).

Порог рентабельности — это такая выручка от реализации, при которой предприятие уже не имеет убытков, но еще не имеет и прибылей. Валовой маржи в точности хватает на покрытие посто­янных затрат, а прибыль равна нулю.

Рис. . Определение порога рентабельности (графические способы)

Отметим также три полезнейших для финансиста момента.

Первый. Определив, какому количеству производимых товаров соответствует, при данных ценах реализации, порог рентабельно­сти, вы получаете пороговое (критическое) значение объема произ­водства (в штуках и т. п.). Ниже этого количества предприятию производить невыгодно: обойдется «себе дороже». Формулы обычно используются такие:

Второй. Пройдя порог рентабельности, фирма имеет дополни­тельную сумму валовой маржи на каждую очередную единицу то­вара. Естественно, наращивается и масса прибыли.

Чтобы определить массу прибыли после прохождения порога рентабельности, достаточно умножить количество товара, продан­ного сверх порогового объема производства, на удельную величину валовой маржи, «сидящей» в каждой единице проданного товара:

Третий. Как уже отмечалось, сила воздействия операционного рычага максимальна вблизи порога рентабельности и снижается по мере роста выручки от реализации и прибыли, так как удель­ный вес постоянных затрат в общей их сумме уменьшается — и так вплоть до очередного «скачка» постоянных затрат.

Фактор	Изменение фактора	Порог рентабельности
Цена реализации	Увеличивается Снижается	Снижается Поднимается
Переменные затраты на единицу продукции	Увеличиваются Снижаются	Поднимается Снижается
Совокупная величина постоянных затрат	Увеличивается Снижается	Поднимается Снижается

Зная порог рентабельности, определить за­пас финансовой прочности предприятия.

ФИНАНСОВАЯ ПРОЧНОСТЬ = ВЫРУЧКА ОТ РЕАЛИЗАЦИИ – ПОРОГ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ

Запас финансовой прочности тем выше, чем ниже сила операционного ры­чага.

Сила воздействия операционного зависит от относительной величины постоянных издержек. Для предприятий, отягощенных гро­моздкими производственными фондами, высокая сила операционного рычага представляет значительную опас­ность: в условиях экономической нестабильности, падения платежеспособного спроса клиентов и сильнейшей ин­фляции каждый процент снижения выручки оборачивается катастрофическим падением прибыли и вхождением пред­приятия в зону убытков. Менеджмент оказывается «забло­кированным», т.е. лишенным большей части вариантов вы­бора продуктивных решений.

Внедрение автоматизации приводит к относительному утяжелению постоянных издержек и, соответственно, к уменьшению доли переменных издержек в себестоимости единицы продукции. Это обстоятельство по-разному ска­зывается на коэффициенте валовой маржи, пороге рента­бельности и других элементах операционного анализа. Многие преимущества автоматизации имеют оборотную сторону.

Таблица 3 Уровень и динамика ключевых показателей операционного анализа

Показатель	Интенси­фикация капитала (автома­тизация)	Интенси­фикация прямого труда	Комментарии
коэффициент валовой маржи (доля валовой маржи в выручке)	Выше	Ниже	Переменные издержки в автоматизированном про­изводстве относительно ниже
Операционный рычаг	Выше	Ниже	Операционный рычаг как мера задействования по­стоянных издержек в ав­томатизированном произ­водстве выше
Запас финансовой прочности	Ниже	Выше	Из-за более высокого по­рога рентабельности в ав­томатизированном произ­водстве запас финансовой прочности обычно ниже
Диапазон прием­лемых решений для менеджмента	Уже	Шире	При высоких постоянных издержках в автоматизи­рованном производстве менеджмент имеет меньше вариантов выбора решений
Общий уровень риска, связанного с хозяйственной деятельностью	Выше	Ниже	Фактор риска аккумули­рует все перечисленные выше факторы