Завдання 5
Використовуючи дані табл. 3, визначте показник чистого наведеного ефекту проекту, якщо дисконтна ставка становить 15%, а також розрахуйте внутрішню норму рентабельності проекту (вона не вище 35%). Зробіть висновки про доцільність реалізації інвестиційного проекту.
Таблиця 3 - Грошові потоки інвестиційного проекту
Період часу, років |
Грошовий потік, тис. грн. |
0 |
-11000 |
1 |
5100 |
2 |
3400 |
3 |
3550 |
4 |
3550 |
5 |
4690 |
Рішення
1. Розрахуємо показник чистого наведеного ефекту проекту з дисконтною ставкою 15% в таблиці:
Період часу, років |
Грошовий потік, тис. грн. |
Фактор поточної вартості, коеф. Дисконтування |
Поточна вартість, тис. грн. |
0 |
-11000 |
1,00 |
-11 000,00 |
1 |
5100 |
1,15 |
4 434,78 |
2 |
3400 |
1,32 |
2 570,89 |
3 |
3550 |
1,52 |
2 334,18 |
4 |
3550 |
1,75 |
2 029,72 |
5 |
4690 |
2,01 |
2 331,76 |
Всього |
9290 |
|
2 701,34 |
Він має додатне значення і складе за 5 років 2701,34 тис. грн.
2. Розрахуємо внутрішню норму рентабельності проекту.
Внутрішня норма прибутковості характеризує максимально припустимий відносний рівень витрат, які можуть бути зроблені при реалізації даного проекту. При оцінці інвестиційного проекту інвестор повинен порівняти отримане для даного проекту значення внутрішньої норми прибутковості (IRR) з «ціною» притягнутих фінансових ресурсів (СС).
Використання цього методу на практиці зводиться до послідовної ітерації, за допомогою якої перебуває дисконтний множник, що забезпечує рівність NPV= 0.
Розрахунковим шляхом вибирають два значення коефіцієнта дисконтування V1 < V2, таким чином, щоб в інтервалі (Vь V2) функція NPV =f(V) змінювала своє значення з «+» на «-» або навпаки.
Далі використовують формулу
,
де i1 — значення відсоткової ставки в дисконтному множнику, при якому
f(i1)<0(або f(і1)>0),
і2 — значення відсоткової ставки в дисконтному множнику, при якому
f(i2)<0(або f(і2)>0).
Візьмемо дисконтну ставку в розмірі 30 % та розрахуємо показник чистого наведеного ефекту проекту. Він складе -943,14 тис.грн. – відємне значення. Тобто внутрішня норма прибутковості проекту буде нижчою за 30 %.
Візьмемо дисконтну ставку в розмірі 25 % та розрахуємо показник чистого наведеного ефекту проекту. Він складе 64,50 тис.грн. – додатне значення, тобто внутрішня норма прибутковості проекту буде вищою за 25 %.
Візьмемо дисконтну ставку в розмірі 26 % та розрахуємо показник чистого наведеного ефекту проекту. Він складе -150,86 тис.грн. – відємне значення. Тобто внутрішня норма прибутковості проекту 25 %.
3. Проект доцільно реалізовувати, оскільки показник чистого наведеного ефекту проекту має додатнє значення, а внутрішня норма прибутковості проекту перевищує ставку дисконтування на 10 % або 1,7 разів, тобто проект має додатковий страховий запас.
Завдання 6
Знайдіть значення внутрішньої норми прибутковості для інвестиційного проекту, розрахованого на три роки, якщо розмір необхідної інвестиції - 20 млн. грн., а після реалізації проекту очікується одержати грошові припливи у розмірі 3 млн. грн.. за перший рік, 8 млн. грн. за другий рік і 14 млн. грн. за третій рік реалізації проекту. Обґрунтуйте доцільність реалізації розглянутого інвестиційного проекту.
Рішення
Розрахуємо грошові потки проекту та визначимо внутрішню норму рентабельності проету.
Візьмемо дисконтну ставку в розмірі 10 % та розрахуємо показник чистого наведеного ефекту проекту в таблиці:
Період часу, років |
Грошовий потік, тис. грн. |
Фактор поточної вартості, коеф. дисконтування (10%) |
Поточна вартість, тис. грн. |
0 |
-20000 |
1,00 |
-20 000,00 |
1 |
3000 |
1,10 |
2 727,27 |
2 |
8000 |
1,21 |
6 611,57 |
3 |
14000 |
1,33 |
10 518,41 |
Всього |
5000 |
|
-142,75 |
Він складе -142,75 тис.грн. – відємне значення. Тобто внутрішня норма прибутковості проекту буде нижчою за 10 %.
Візьмемо дисконтну ставку в розмірі 9 % та розрахуємо показник чистого наведеного ефекту проекту в таблиці:
Період часу, років |
Грошовий потік, тис. грн. |
Фактор поточної вартості, коеф. дисконтування (9%) |
Поточна вартість, тис. грн. |
0 |
-20000 |
1,00 |
-20 000,00 |
1 |
3000 |
1,09 |
2 752,29 |
2 |
8000 |
1,19 |
6 733,44 |
3 |
14000 |
1,30 |
10 810,57 |
Всього |
5000 |
|
296,30 |
Він складе 296,30 тис.грн. – додатне значення. Тобто внутрішня норма прибутковості проекту 9 %.
Проект реалізовувати недоцільно, оскільки внутрішня норма прибутковості проекту нижче ніж безризикові капіталовкладення в Україні (по депозитах ставка не нижче 15 %, а вартість кредитних ресурсів віще 20 %). Але може стати доцільним для реалізації в ринкових умовах інших країн.