Завдання 1

Підприємство планує встановити нову технологічну лінію з випуску промислової продукції. Вартість устаткування становить 15 млн. грн., строк експлуатації лінії — 6 років.

На підставі даних про грошові потоки інвестиційного проекту, поданих у табл. 1, визначте чистий наведений ефект від реалізації проекту й обґрунтуйте доцільність ухвалення інвестиційного рішення.

Таблиця 1 - Грошові потоки інвестиційного проекту

Період часу, років	Грошовий потік, тис. грн.
0	-15000
1	2900
2	2500
3	4100
4	4350
5	4450
6	3500

Рішення

Розрахунок чистого наведеного ефекту можна зробити за формулою

,

де Р_к — річні грошові надходження протягом п років;

ІС — стартові інвестиції;

і — ставка порівняння (дисконтування).

Оскільки в умовах завдання ставку порівняння (дисконтування) не визначено, розрахуємо чистий наведений ефект принявши і=0. Отримаємо:

NPV=2900+2500+4100+4350+4450+3500-15000=6800,00 тис. грн. Тобто NPV>0, проект можна визнати ефективним.

Завдання 2

Планована величина строку реалізації інвестиційного проекту дорівнює 4 рокам. Обсяг початкових інвестиційних ви трат оцінюється в 17 млн. грн. Протягом усього строку реалізації очікується одержання постійних грошових припливів у розмірі 6000 тис. грн. Визначте чистий наведений ефект від реалізації проекту й обґрунтуйте доцільність ухвалення інвестиційного рішення.

Рішення

Розрахунок чистого наведеного ефекту можна зробити за формулою аннуитету.

Оскільки в умовах завдання ставку порівняння (дисконтування) не визначено, розрахуємо чистий наведений ефект принявши і=0. Отримаємо:

NPV=6000*4-17000=7000,00 тис. грн. Тобто NPV>0, проект можна визнати ефективним.

Завдання 3

Поточна вартість однієї простої акції підприємства складає - 50 грн.; Очікувана в наступному році величина дивіденду дорівнює - 5 грн. Крім того, підприємство планує щорічний приріст дивідендів у розмірі - 4%. Підприємство Z є відносно стабільною компанією з величиною ризику ß = 0,5. Процентна ставка безризикового вкладення капіталу дорівнює - 6%, а середня на фондовому ринку - 12%. Визначити вартість власного капіталу підприємства різними методами. Порівняйте отримані оцінки. Яку з них слід прийняти при оцінці ефективності інвестицій?

Рішення

На основі отриманних даних можна розрахувати вартість власного капіталу компанії двома методами: за моделлю “прогнозованого росту дивідендів” та методом цінової моделі капітальних активів.

1. С₁=5/50+0,04=0,14 або 14 %.

2. С₂=6%+(12%-6%)*0,5=9%.

3. Оцінка вартості власного капіталу компанії за моделлю “прогнозованого росту дивідендів” показала, що власний капітал буде котувати дорожче ніж оцінка методом цінової моделі капітальних активів. Для оцінки ефективності інвестицій слід прийняти більш песиместичний варіант з метою страхування можливих ризиків підприємства, а саме 14 %.

Завдання 4

За даними табл. 2 обчисліть строк окупності інвестиційного проекту за умови, що проектний грошовий приплив протягом року виникає рівномірно, а також визначте показник дисконтного строку окупності, якщо ставка порівняння (дисконтування) 10%. Зробіть висновок про доцільність реалізації цього інвестиційного проекту.

Таблиця 2 - Грошові потоки інвестиційного проекту

Період часу, років	Грошовий потік, тис. грн.
0	-2500
1	570
2	1700
3	2150

Рішення

Показник N інвестиційного проекту з нерівними рік у рік грошовими потоками можна розкласти на цілу (j) й дробову (d) складові:

Ціле значення обчислюється послідовним додаванням чистих грошових потоків за відповідні періоди часу доти, поки отримана сума останній раз буде менша від величини початкових інвестиційних витрат. При цьому треба дотримуватися такої системи нерівностей:

Дробова частина строку окупності визначається за формулою

1. Розрахуємо цілу частину строку окупності проекту.

J_{2 роки}=570,00+1700,00=2270,00<2500,00

J_{3 роки}=570,00+1700,00+2150,00=4420,00>2500,00, тобто ціла частина склалає 2 повних роки, а проект досягає окупності у третьому році.

2. Розрахуємо дробову частину строку окупності проекту.

d=(2500,00-570,00-1700,00)/2150=0,10 року. Весь строк окупности складе 2,1 рік або 12*2,1=25 місяців.

3. Розрахуємо дисконтовані грошові потоки проекту в таблиці та дисконтований строк окупності проекту:

Період часу, років	Грошовий потік, тис. грн.	Фактор поточної вартості, коеф. Дисконтування	Поточна вартість, тис. грн.
0	-2500	1,00	-2 500,00
1	570	1,10	518,18
2	1700	1,21	1 404,96
3	2150	1,33	1 615,33
Всього	1920		1 038,47

Виходячи з розрахунку j=2, d=(2500,00-518,18-1404,96)/1038,47=0,6 року. Весь строк окупности складе 2,6 рік або 12*2,6=31 місяців.

Проект є доцільним до фінансування, оскільки повністю окупається протягом періоду реалізації.