- •Введение
- •1.2. Понятия абсолютной, абсолютно-сравнительной и сравнительной оценок эффективности инвестиций
- •2. Простейшие (статические) методы оценки эффективности инвестиций
- •2.1. Методы оценки эффективности инвестиций, основанные на приросте прибыли
- •2.2. Простейшие показатели сравнительной эффективности инвестиций
- •Задание на закрепление понятий
- •3. Методы сопоставимости разновременных затрат и результатов
- •3.1. Методы учета фактора времени: дисконтирование и компаундинг
- •3.2. Норма дисконта, ее сущность
- •4.1.1. Учет фактора времени в показателе приведенных
- •4.1.2. Метод сумм строительно-эксплуатационных расходов (метод интегральных затрат)
- •4.2. Методы оценки эффективности инвестиций, основанные на дисконтированных денежных потоках (ддп)
- •4.2.1. Понятие денежного потока
- •4.2.2. Общие принципы оценки эффективности инвестиций на основе дисконтированных денежных потоков
- •4.2.3. Метод определения чистого дисконтированного дохода (чдд)
- •4.2.4. Методы определения индекса доходности (ид) и индекса рентабельности (ир)
- •4.2.5. Метод расчета внутренней нормы доходности (внд)
- •4.2.6. Метод определения модифицированной внд (мirr )
- •4.2.7. Метод определения интегрального срока окупаемости (исо)
- •5. Основы инвестиционного анализа
- •5.1.Анализ альтернативных проектов
- •5.2. Анализ независимых проектов
- •5.2.1. Рационирование капитала с использованием внд
- •5.2.2. Рационирование капитала с использованием чдд
- •5.3. Специальные области применения критериев оценки инвестиционных проектов
- •5.3.1. Анализ проектов, носящих затратный характер
- •5.3.2. Анализ проектов замещения (обоснование решений о досрочной замене оборудования)
- •5.3.3. Анализ эффективности (целесообразности) приобретения актива путем покупки или аренды (в том числе лизинга)
- •5.4. Анализ инвестиционных проектов в условиях неопределенности и риска
- •5.4.1. Методы учета риска при оценке эффективности инвестиций
- •5.4.2. Выбор варианта инвестирования в условиях неопределенности и риска
- •5.4.3. Анализ устойчивости и чувствительности инвестиционного проекта к изменяющимся условиям как метод учета риска и неопределенности при оценке эффективности инвестиций
- •Задание на закрепление понятий
- •Исходные данные к задаче
- •Заключение
- •Грицай Мария Александровна Яцунская Елена Николаевна
- •644099, Омск, Красногвардейская, 9
Задание на закрепление понятий
Найти в колонке Б определение для колонки А:
А |
Б |
1. Индекс потерь. |
1. Проекты, конкурирующие между собой по причинам внеэкономического характера, реализация одного из которых исключает необходимость в реализации другого. |
2. Премия за риск. |
2.Возможность возникновения в ходе реализации инвестиционного проекта неблагоприятных ситуаций и последствий. |
3. Ожидаемый эффект. |
3.Проекты, конкурирующие между собой в силу бюджетных ограничений. При этом решение о реализации одного проекта не влияет на другие проекты. |
4. Неопределенность. |
4. Неполнота или неточность информации об условиях реализации проекта. |
5. Систематический риск.
А |
5. Показатель, отражающий относительные потери прироста ценности фирмы (ЧДД), вызванные тем, что проект будет отложен к реализации на следующий год. Б |
6. Независимые проекты. |
6.Показатель, отражающий дополнительную доходность, требуемую инвестором в случае повышенного риска. |
7. Риск. |
7. Показатель, отражающий эффект от реализации проекта в условиях неопределенности исходной информации. |
8. Несистематический риск. |
8.Риск, повлиять на который (т. е. попытаться уменьшить его негативные последствия) практически невозможно. |
9. Альтернативные проекты. |
9. Специфический риск для данного предприятия или инвестиционного проекта, во многом зависящий от деятельности самого хозяйствующего субъекта. |
Задачи
1. Выбрать лучший вариант вложения средств в условиях частичной неопределенности, если полные экономические издержки при различных условиях рыночной конъюнктуры составят:
Таблица 5.3
Полные экономические издержки по вариантам проектов,
в тыс. ден. ед.
Вариант проекта |
Оптимистический прогноз (вероятность 25%) |
Наиболее вероятный прогноз (вероятность 50%) |
Пессимистический прогноз (вероятность 25%) |
Ι вариант ΙΙ вариант ΙΙΙ вариант ΙV вариант |
120 100 144 116 |
160 165 150 180 |
206 210 208 200 |
2. Выбрать наиболее предпочтительный вариант из двух альтернатив, денежные потоки по которым составят:
А: – 150; 95; 105;
Б: – 150; 60; 60; 75; 80.
Норма дисконта определена в размере 10%.
3. Решить задачу пространственной оптимизации инвестиционного портфеля, если норма дисконта 10%, проекты подаются дроблению. Денежные потоки прогнозируются в размере, тыс. д.е.:
А: – 40; 12; 15; 14; 12;
Б: – 20; 4; 7; 10; 5;
В: – 35; 1; 15; 15; 15;
Г: – 15; 3; 6; 6; 6;
Д: – 20; 5; 10; 6; 5.
Финансовые ресурсы предприятия для целей инвестиций ограничены 65 тыс. д. е.
4. Решить задачу 3, но задачу временной оптимизации.
5. Предприятие решает вопрос выбора наименее рискованного проекта. В наличии имеется два проекта, срок эксплуатации которых 3 года. Оба проекта имеют равные инвестиции. Безрисковая норма дисконта составляет 8%. Решить задачу, критерий выбора обосновать.
Таблица 5.4