6. Денежно-кредитная политика: сущность и инструменты

Денежно-кредитная (монетарная) политика — это политика государства, воздействующая на количество денег в обращении с целью обеспечения стабильности цен, полной занятости населения и роста реального объема производства.

Высшая цель денежно-кредитной политики государства заключается в обеспечении стабильности цен, эффективной занятости и росте реального объема ВНП. Эта цель достигается с помощью мероприятий в рамках денежно-кредитной политики, которые осуществляются довольно медленно, рассчитаны на годы и не являются быстрой реакцией на изменение рыночной конъюнктуры.

В связи с этим текущая денежно-кредитная политика ориентируется на более конкретные и доступные цели, чем указанные выше глобальные задачи, например, на фиксацию количества денег, находящихся в обращении, определение уровня обязательных резервов, изменение ставки рефинансирования коммерческих банков и т.п. В любом случае проводником денежно-кредитной политики государства выступает Центральный банк в соответствии с присущими ему функциями, а объектами политики являются спрос и предложение на денежном рынке.

В мировой экономической практике используются следующие инструменты регулирования денежной массы в обращении:

• операции на открытом рынке, то есть на рынке государственных ценных бумаг;

• политика учетной ставки (дисконтная политика), то есть регулирование процента по займам коммерческих банков у Центрального банка;

• изменение норматива обязательных резервов.

1 Операции на открытом рынке

В настоящее время в мировой экономической практике основным инструментом являются операции на открытом рынке. Путем покупки или продажи на открытом рынке государственных ценных бумаг Центральный банк может осуществлять либо вливание резервов в кредитную систему, либо изъятие их оттуда.

Операции на открытом рынке проводятся Центральным банком обычно совместно с группой крупных банков и других финансово-кредитных учреждений.

Схема проведения этих операций такова:

1. Предположим, что на денежном рынке наблюдается излишек денежной массы в обращении и ставится задача по ограничению или ликвидации этого излишка. В этом случае Центральный банк начинает активно предлагать государственные ценные бумаги на открытом рынке банкам и населению.

Поскольку предложение государственных ценных бумаг увеличивается, их рыночная цена падает, а процентные ставки по ним растут, и, соответственно, возрастает их «привлекательность» для покупателей. Активная скупка ценных бумаг приводит в конечном счете к сокращению банковских резервов, а это, в свою очередь, уменьшает предложение денег в пропорции, равной банковскому мультипликатору. График предложения денег сдвигается влево, а процентная ставка растет.

2. Предположим теперь, что наблюдается недостаток денежных средств в обращении. В этом случае Центральный банк проводит политику, направленную на расширение денежного предложения, он начинает скупать государственные ценные бумаги у банков и населения, увеличивая спрос на них.

В результате рыночная цена государственных ценных бумаг возрастает, а процентная ставка по ним падает, что делает их «непривлекательными» для владельцев. Население и банки начинают активно продавать государственные ценные бумаги, что увеличивает банковские резервы и (с учетом мультипликационного эффекта) денежное предложение. График предложения денег сдвинется вправо, процентная ставка упадет.