3.2 Расчет индексов доходности

Индексы доходности (рентабельности, прибыльности) являются относительными показателями эффективности инвестиционного проекта и могут рассчитываться как для дисконтированных, так и для не дисконтированных де- нежных потоков. Различают следующие показатели доходности:

1. Индекс доходности затрат представляет собой отношение суммы денежных притоков (накопленных поступлений) к сумме денежных оттоков (накопленных платежей):

(13)

где - притоки денежных средств от операционной (выручка от реализации продукции без НДС) и инвестиционной деятельности (выручка от реализации активов проекта);

- оттоки денежных средств по операционной и инвестиционной деятельности (затраты, связанные с производством и реализацией продукции без НДС и амортизационных отчислений, налоговые выплаты, затраты на ликвидацию активов, инвестиционные затраты).

2. Индекс доходности дисконтированных затрат – отношение суммы дисконтированных денежных притоков к сумме дисконтированных денежных оттоков:

. (14)

Исходную информацию для расчета индекса доходности затрат и индекса доходности дисконтированных затрат представить в табличной форме (таблица 5).

3. Индекс доходности инвестиций - отношение суммы чистых денежных поступлений по проекту к абсолютной величине инвестиционных затрат:

, (15)

где - суммарная величина инвестиционных затрат, направленных на реализацию инвестиционного проекта.

Индексы доходности затрат и инвестиций должны превышать 1.

Таблица 5 - Денежные потоки по инвестиционному проекту

Показатели	Значение показателя на шаге
	0	1	2	…	Т
1	2	3	4	…	Т+2
1. Выручка от реализации продукции без НДС
2. Выручка от реализации активов проекта без НДС

Продолжение таблицы 5

1	2	3	4	…	Т+2
3. Притоки денежных средств (с.1 + с. 2)
4. Дисконтированные притоки денежных средств
5. Инвестиционные затраты
6. Затраты, связанные с производством и реализацией продукции без НДС и амортизационных отчислений (с.4+с.5, Приложение В)
7. Налоговые выплаты (налог на прибыль и имущество, с.8+с.10, Приложение В и с. 7, Приложение Г)
8. Оттоки денежных средств (с.5+с.6+с.7)
9. Дисконтированные оттоки денежных средств

4. Индекс доходности дисконтированных инвестиций представляет собой размер дисконтированных чистых денежных поступлений приходящихся на единицу инвестиционных затрат, приведенных к тому же моменту времени,

и рассчитывается по формуле:

(16)

При расчете индекса доходности инвестиций учитываются все инвестиционные вложения за расчетный период.