Тема 15

Правовое регулирование инвестиционной деятельности

Понятие инвестиций и инвестиционной деятельности. Законодательство об инвестиционной деятельности

Инвестиции играют важнейшую роль в развитии государства в целом. По сути, инвестиции определяют будущее страны, отдельного субъекта хозяйствования и являются локомотивом в развитии экономики государства.

Осуществление предпринимательской деятельности тесно связано с инвестиционным институтом, поэтому инвестиционная деятельность регулируется хозяйственным законодательством и, соответственно, изучается хозяйственным правом.

Инвестиции и инвестиционная деятельность — достаточно новый для нашей страны термин. В рамках социа­листического планового развития государства использовалось все больше понятие «капитальные вложения», под которыми понимались затраты на воспроизводство основных фондов страны, в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и технологическое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента и инвентаря, проектно-изыскательские и другие затраты. Следовательно, капитальные вложения представляют собой систему денежных отношений, связанных сдвижением стоимости, авансированной в долгосрочном порядке в основные фонды, от момента выделения денежных средств до момента их возмещения. Однако практика показала, что основные производственные фонды не могут нормально функционировать в отрыве от оборотных средств, так как сами по себе; они не дают ни продукции, ни накоплений. Подобные взгляды характерны были вплоть до недавнего времени.

С началом осуществления в нашей стране в 90-х годах рыночных преобразований точка зрения на содержание ка­тегории «инвестиции» стала изменяться, что получил" отражение в действующем законодательстве. На сегодняшний день инвестиции представляют собой более широкое понятие, чем капитальные вложения, они включают кроме вложений в воспроизводство основных фондов вложения в оборотные активы, различные финансовые активы, отдельные виды нематериальных активов и другие вложения. Следовательно, эти два понятия (инвестиции и капитальные вложения) принято понимать как капитал, вложенный в дело, дающий источник получения дохода и необходимого общественно-полезного эффекта в будущем. Такой подход к пониманию инвестиций является преобладающим как в отечественной, так и зарубежной эконо­мической литературе.

Для данного капитала характерны следующие значения — это собственный капитал субъекта хозяйствования либо заемный капитал. Его можно рассматривать как денежное выражение, так и вещественное. Если предоставляются денежные средства — это называется финансированием, если вещественные — инвестированием.

Рыночная экономика предъявляет высокие требования к условиям производства товаров, их качественным пока­зателям, однако устаревшее оборудование не может обеспечить рост потребностей и эффективность производства, если не осуществлять вложение инвестиций в эту сферу экономики. Однако деньги необходимо вкладывать в прибыльное дело, на это и направлено инвестиционное законодательство и Государственная инвестиционная программа Республики Беларусь.

Состояние инвестиционной деятельности в стране характеризуется следующими показателями:

— общим объемом инвестиций;

— доли инвестиций в валовом внутреннем продукте (ВВП);

— доли реальных инвестиций в общем объеме инвестиций;

— и др.

В настоящее время инвестиционный институт регулируется Инвестиционным кодексом Республики Беларусь, вступившим в силу с 9 октября 2001 г., нормы которого определяют общие правовые условия осуществления инвестиционной деятельности в Республике Беларусь и направлены на ее стимулирование и государственную поддержку, а также на защиту прав инвесторов на территории республики (далее — И К Республики Беларусь) [26].

Основой регулирования создания и деятельности коммерческих организаций с участием иностранного капитала, например банков и иных кредитно-финансовых организации с участием иностранного капитала, осуществляется в соответствии с нормами Банковского кодекса Республики Беларусь.

Направление инвестиций юридических и физических лиц Республики Беларусь на территорию иностранных государств регулируется вышеперечисленными актами законодательства, в том числе международными договорами, а также законодательством государства, на территории которого осуществляется инвестиционная деятельность.

Определение инвестиций содержится в ст. 1 ИК Республики Беларусь, под которыми понимается любое имущество, включая денежные средства, ценные бумаги, оборудование и результаты интеллектуальной деятельности, принадлежащие инвестору на праве собственности или ином вещном праве, и имущественные права, вкладываемые инвестором в объекты инвестиционной деятельности в целях получения прибыли (дохода) и (или) достижения иного значимого результата.

Представляется, что перечень перечисленных инвестиционных вложений не является исчерпывающим.

На основе определения инвестиций, данного ИК Республики Беларусь, можно указать на существенные признаки инвестиций:

• право субъекта, осуществляющего вложения материальными и нематериальными ценностями на законном осно­вании, дающее ему право принимать решение о распоряжении ими;

• самостоятельность и инициатива при принятии решения о вложении капитала в объекты предпринимательской" и иных видов деятельности с целью извлечения прибыли в будущем;

• придание вкладываемым ценностям статуса инвестиций посредством заключения инвестиционного договора;,

• установленное законом право осуществлять инвестиционную деятельность.

Научная литература приводит различные классификации инвестиций, что позволяет получать объективную информацию для разработки и реализации эффективно инвестиционной политики. Наиболее удачной классификацией инвестиции и инвестиционной деятельности является следующая классификация инвестиций (инвестиционной деятельности). Инвестиции бывают:

в зависимости от формы собственности:

• частные;

• государственные;

В зависимости от национальной принадлежности субъекта, осуществляющего инвестиционную деятельность:

• внутренние;

• иностранные;

В зависимости от объекта вложения:

— инвестиции в недвижимое имущество, в том числе в предприятие как имущественный комплекс;

— инвестиции в ценные бумаги;

— инвестиции в интеллектуальную собственность; в зависимости от прав на объект вложений:

• инвестиции, направленные на приобретение вещных прав;

• инвестиции, направленные на приобретение обязательственных прав;

В зависимости от участия инвестора в инвестиционном процессе:

• прямые;

• косвенные;

В зависимости от периода осуществления инвестиционной деятельности:

• долгосрочные;

• среднесрочные;

• краткосрочные;

В зависимости от степени надежности:

• надежные;

• рисковые;

В зависимости от отраслевой направленности:

• в промышленность;

• сельское хозяйство;

• энергетику;

• и др.

Под инвестиционной деятельностью понимаются действия инвестора по вложению инвестиций в производство продукции (работ, услуг) или по их иному использованию для получения прибыли (дохода) и (или) достижения иного значимого результата (ст. 2 ИК Республики Беларусь).

В зависимости от содержания инвестиционных вложений инвестиционная деятельность может осуществляться в следующих формах (ст. 5 ИК Республики Беларусь):

создание юридического лица;

приобретение имущества или имущественных прав, а именно:

— доли в уставном фонде юридического лица, включая случаи увеличения уставного фонда юридического лица;

• недвижимости;

• ценных бумаг;

• прав на объекты интеллектуальной собственности;

• концессий;

• оборудования;

• других основных средств.

Инвестиционная деятельность юридических и физических лиц Республики Беларусь при направлении ими инвестиций на территорию иностранных государств может осуществляться в следующих формах: создание юридических лиц (далее — организации), в том числе банков и небанковских кредитно-финансовых организаций с участием инвестиций юридических и физических лиц Республики Беларусь, а также филиалов (представительств) банков Республики Беларусь; приобретение имущества или имущественных прав, а именно: недвижимости; доли в уставном фонде юридических лиц иностранных государств, включая случаи увеличения уставного фонда юридического лица; ценных бумаг; в любых других формах, не противоречащих законодательству иностранных государств и соответствующих международным договорам Республики Бе­ларусь.

Национальный банк Республики Беларусь осуществляет контроль за инвестициями, направляемыми юридическими лицами Республики Беларусь и индивидуальными предпринимателями на территорию иностранных государств.

В случае осуществления инвестиционной деятельности на территории Республики Беларусь иностранными инвесторами она может осуществляться в любой форме, определенной законодательством Республики Беларусь.

Однако иностранные инвесторы на территории Республики Беларусь не имеют права осуществлять деятельность в следующих сферах:

— обеспечения обороны и безопасности Республики Беларусь без специального решения Президента Республики Беларусь;

— изготовления и реализации наркотических, сильнодействующих и ядовитых веществ по перечню, утверждаемому Министерством здравоохранения Республики Беларусь.

Иностранные инвестиции в имуществе юридических лиц, занимающих монопольное Положение на рынке Республики Беларусь, без согласия Министерства экономики Республики Беларусь не допускаются.

Субъекты и объекты инвестиционной деятельности. Источники инвестиционной деятельности

Субъектами инвестиционной деятельности являются инвесторы, заказчики, исполнители и пользователи.

Статья 3 ИК Республики Беларусь под инвестором понимает лицо (юридические и физические лица, иностранные организации, не являющиеся юридическими лицами, государство в лице уполномоченных органов и его административно-территориальные единицы в лице уполномоченных органов), осуществляющее инвестиционную деятельность в формах, определенных ст. 5 ИК Республики Беларусь.

Инвесторы в зависимости от правового статуса и особенностей регулирования их деятельности рассматриваются как национальные либо иностранные инвесторы.

Иностранными инвесторами в Республике Беларусь признаются: иностранные государства и их административно-территориальные единицы в лице уполномоченных органов; международные организации; иностранные юридические лица; иностранные организации, не являющиеся юридическими лицами, созданные в соответствии с законодательством иностранных государств; иностранные граждане; физические лица (граждане Республики Беларусь и лица без гражданства), постоянно проживающие за пределами Республики Беларусь.

Инвестор несет все риски, связанные с вложением инвестиций. Круг прав и обязанностей инвесторов определен ст.ст. 9, 10 и 11 ИК Республики Беларусь, соответственно инвестор имеет право: самостоятельно определять объемы, направления и эффективность вложений; контролировать целевое использование инвестиционных вложений; самостоятельно привлекать к инвестиционному проекту других субъектов хозяйственной деятельности; определять и осуществлять все действия, вытекающие из владения, пользования и распоряжения объектами и результатами инвестиционной деятельности; для эффективного использования инвестиций и привлечения других субъектов организовывать тендеры; самостоятельно распоряжаться прибылью (доходом), полученной в результате осуществления инвестиционной деятельности; осуществлять реинвестирование в объект инвестирования и др.

В состав обязанностей инвестора входят следующие: соблюдать установленные нормы и стандарты, а также выполнять требования государственных органов; иметь лицензию на осуществление инвестиционной деятельности.

Заказчиками в инвестиционном процессе являются субъекты хозяйствования, уполномоченные инвестором осуществлять реализацию инвестиционного проекта. Заказчиками могут быть любые физические и (или) юридические лица.

Исполнители — это лица, наделенные инвестором определенными полномочиями по реализации инвестиционного проекта.

Исполнитель отличается от заказчика тем, что заказчик наделяется правом пользования и распоряжения имуществом, переданным ему инвестором, а исполнитель только осуществляет исполнение поставленной перед ним в договоре заказчиком задачи по реализации инвестиционного проекта.

Пользователи — субъекты, для которых создается объект инвестиционной деятельности. Ими могут быть физические, юридические лица, государство или его административно-территориальные образования.

Статья 4 ИК Республики Беларусь определяет объекты инвестиционных вложений, и к таковым относятся:

— недвижимое имущество, в том числе предприятие как имущественный комплекс;

• ценные бумаги;

• интеллектуальная собственность.

Инвестирование в объекты, создание и использование которых не отвечает требованиям экологических, санитарно-гигиенических и других норм, установленных законодательством, или наносит ущерб охраняемым законом правам и интересам граждан, юридических лиц и государства, запрещается. Законом Республики Беларусь от 5 мая 1998 г. «Об объектах, находящихся только в собственности государства» определяются объекты, находящиеся только в собственности Республики Беларусь, что не исключает возможности инвестиционной деятельности в отношении этих объектов, однако законодательством может устанавливаться перечень объектов, в отношении которых запрещено осуществление инвестиционной деятельности всем инвесторам, за исключением национальных инвесторов [53].

Такие особые объекты могут выступать объектами концессионных договоров.

Источниками инвестиций для субъектов хозяйствования, осуществляющих инвестиционную деятельность, могут служить собственные средства инвесторов, включая амортизационные фонды, прибыль, оставшаяся после уплаты налогов и других обязательных платежей, в том числе средства, полученные от продажи долей в уставном фонде юридического лица; заемные и привлеченные средства, включая кредиты банков и небанковских кредитно-финансовых организаций, займы учредителей (участников) и других юридических и физических лиц, облигационные займы.

Государственное регулирование и поддержка инвестиционной деятельности. Гарантии прав субъектов инвестиционной деятельности. Защита инвестиции

Регулирование инвестиционной деятельности на территории Республики Беларусь осуществляется со стороны государства, хотя государство само может выступать в роли инвестора или заказчика инвестиционного проекта. Государственное регулирование инвестиционной деятельности осуществляется в целях стимулирования деятельности инвесторов, привлечения в Республику иностранных инвестиций и защиты прав инвесторов на территории Республики Беларусь. ИК Республики Беларусь закреплены различные формы и методы государственного регулирования инвестиционной деятельности, которые предусматривают прямое участие государства в инвестиционной деятельности путем:

• принятия государственных инвестиционных программ и финансирования их за счет средств республиканского бюджета;

• предоставления централизованных инвестиционных ресурсов из средств республиканского бюджета для финан­сирования инвестиционных проектов на основе платности, срочности и возвратности. Централизованные инвестиционные ресурсы из средств республиканского бюджета предусматриваются в ежегодно формируемой Государственной инвестиционной программе в размере не менее 10 процентов от общего объема государственных капитальных вложений, установленных Законом о бюджете Республики Беларусь на очередной финансовый (бюджетный) год, и предоставляются на основе платности, срочности и возвратности в виде средств для финансирования инвестиционных проектов; гарантий Правительства Республики Беларусь под привлекаемые кредиты банков Республики Беларусь в порядке, определяемом ИК Республики Беларусь;

• предоставления гарантий Правительства Республики Беларусь по кредитам, привлекаемым для реализации ин­вестиционных проектов. Гарантии Правительства Республики Беларусь предоставляются иностранным кредиторам на основании решения Правительства Республики Беларусь по согласованию с Президентом Республики Беларусь;

• проведения государственной комплексной экспертизы инвестиционных проектов;

• предоставления концессий национальным и иностранным инвесторам;

Создание благоприятных условий для развития инвестиционной деятельности путем:

— оказания инвесторам государственной поддержки. В процессе осуществления инвестиционной деятельности инвесторы имеют право получить государственную поддержку, целью которой является стимулирование привлечения инвестиций в экономику Республики Беларусь, которая оказывается в виде предоставления гарантий Правительства Республики Беларусь; централизованных инвестиционных ресурсов; установления дополнительных гарантий инвесторам; иные виды;

— защиты интересов инвесторов. Государство, гарантируя защиту инвестиций, не может безвозмездно их национализировать или реквизировать. Национализация или реквизиция возможны лишь со своевременной и полной компенсацией стоимости национализированного или реквизированного инвестиционного имущества и возмещения других убытков, причиненных национализацией и реквизицией. Компенсация стоимости национализированного или реквизированного инвестиционного имущества должна быть равной рыночной стоимости этого имущества, определяемой в порядке, установленном Президентом Республики Беларусь или по его поручению Правительством. Кроме того, компенсация должна включать процент, исчисленный согласно официальному курсу белорусского рубля по отношению к соответствующей иностранной валюте за период с даты фактической национализации или реквизиции либо их публичного объявления до даты фактической выплаты компенсации. Указанный процент не должен быть ниже, чем соответствующий процент, установленный на Лондонском межбанковском рынке (LIBOR).

Компенсация стоимости национализированного или реквизированного инвестиционного имущества национальному инвестору выплачивается в официальной денежной единице Республики Беларусь, иностранному инвестору — в валюте, в которой первоначально были осуществлены инвестиции. Размер компенсации стоимости национализированного или реквизированного инвестиционного имущества может быть обжалован инвестором в суд (ст. 12 ИК Республики Беларусь);

— создания на территории Республики Беларусь свободных экономических зон. Создание СЭЗ осуществляется в соответствии с Законом Республики Беларусь от 7 декабря 1998 г. «О свободных экономических зонах» [62]. В процессе функционирования СЭЗ решаются задачи привлечения иностранного капитала в республику, что содействует развитию международного сотрудничества в использовании передовых технологий и тенденций в экономике, а также способствует развитию территорий и созданию рабочих мест;

— определения условий владения, пользования и распоряжения землей, недрами, водами и лесами;

• принятия антимонопольных мер и пресечения недобросовестной конкуренции;

• определения условий приватизации объектов, находящихся в государственной собственности. Основной задачей государственной политики в области приватизации является привлечение потенциального инвестора с целью повышения эффективности функционирования как отдельных предприятий Республики, так и всего народнохозяйственного комплекса;

• содействия развитию рынка ценных бумаг. Развитие рынка ценных бумаг позволит активизировать биржевую торговлю ценными бумагами на вторичном рынке;

• проведения эффективной бюджетно-финансовой, налоговой, денежно-кредитной и валютной политики;

• использования других форм и методов государственного регулирования в соответствии с законодательством Республики Беларусь.

Государственные гарантии являются обязательством Правительства Республики Беларусь, они могут гарантировать инвестору:

• право собственности и иные вещные права, а также имущественные права, приобретенные законным способом, и защиту этих прав;

• равенство прав, предоставляемых инвесторам независимо от их формы собственности при осуществлении инвестиционной деятельности, а также равную, без всякой дискриминации, защиту прав и законных интересов инвесторов;

• стабильность прав инвестора, установленных законодательством, по осуществлению инвестиционной деятельности и ее прекращению;

• инвестор вправе самостоятельно определять и осуществлять в соответствии с законодательными актами Республики Беларусь все действия, вытекающие из владения, пользования и распоряжения объектами и результатами инвестиционной деятельности (ст. 9 ИК Республики Беларусь).

В соответствии со ст. 10 ИК Республики Беларусь инвестор вправе

самостоятельно распоряжаться прибылью (доходом), полученной в результате осуществления инвестиционной деятельности, в том числе осуществлять реинвестирование на территории Республики Беларусь в соответствии с законодательством Республики Беларусь

Под реинвестированием понимается вложение инвестором в объекты инвестиционной деятельности на территории Республики Беларусь прибыли (дохода), уже полученной им в результате такой деятельности.

Иностранному инвестору гарантируется в порядке, установленном законодательством Республики Беларусь, бес­препятственный перевод за пределы Республики Беларусь прибыли (дохода), полученной на территории Республики Беларусь в результате осуществления инвестиционной деятельности, а также выручки от полной или частичной реализации инвестиционного имущества при прекращении инвестиционной деятельности.

В случае нарушения прав инвестора действиями (бездействиями) государственных и иных органов или их должностных лиц, если результатом их были причинены инвестору убытки или иной вред, эти действия могут быть обжалованы инвестором в суд. Убытки подлежат возмещению из средств соответствующей казны по решению суда. Порядок возмещения вреда, в том числе убытков, определяется актами законодательства Республики Беларусь (ст. 13 ИК Республики Беларусь).

Осуществление инвестиционной деятельности. Оценка инвестиционных проектов. Экспертиза инвестиционных проектов

Законодательство условно подразделяет инвестиционную деятельность на две стадии, первая из которых представляет собой заключение инвестиционного договора, вторая — осуществление действий по реализации инвестиционного проекта. Инвестиционным проектом в соответствии со ст. 14 ИК Республики Беларусь признается совокупность документов, характеризующих замысел о вложении и использовании инвестиций и его практическую реализацию до достижения заданного результата за определенный период времени.

Реализация инвестиционных проектов субъектами хозяйствования осуществляется с привлечением иностранных кредитов или кредитов банков Республики Беларусь под гарантии Правительства Республики Беларусь; с использованием средств централизованных инвестиционных ресурсов; с участием государства в создании коммерческих организаций с иностранными инвестициями путем их учреждения в соответствии с положениями, установленными ИК Республики Беларусь.

На первом этапе субъект принимает решение о вложении средств в качестве инвестиций. Условием осуществления инвестиционной деятельности на этом этапе является обязательное проведение государственной комплексной экспертизы с целью подготовки заключения для принятия решений о государственной поддержке инвестиционного проекта и для получения гарантий со стороны государства.

Государственная комплексная экспертиза инвестиционных проектов проводится Министерством экономики Республики Беларусь. Основными критериями оценки инвестиционных проектов при проведении государственной комплексной экспертизы являются:

— актуальность инвестиционного проекта и его соответствие стратегии развития отрасли;

— финансовое состояние организации-инвестора;

• техническая, технологическая, финансовая возможность и целесообразность реализации инвестиционного проекта в намечаемых условиях осуществления инвестиционной деятельности;

• обоснованность инвестиционных затрат по инвестиционному проекту и государственного участия в этом проекте;

• научно-технический уровень привлекаемых и (или) создаваемых технологий;

• конкурентоспособность производимой продукции (работ, услуг) и перспективность рынков сбыта, стратегии маркетинга организации-инвестора;

• сравнительные показатели эффективности и устойчивости инвестиционного проекта.

Порядок проведения государственной комплексной экспертизы инвестиционных проектов осуществляется в со­ответствии с положениями, установленными ст. 22 ИК Республики Беларусь, а также Положением по проведению экспертизы инвестиционных проектов, утвержденным приказом Государственного таможенного комитета Республики Беларусь от 20 января 2000 г. № 24-ОД [146].

Государственная комплексная экспертиза инвестиционного проекта осуществляется в течение не более 30 дней со дня подачи всех необходимых документов в Министерство экономики Республики Беларусь. В случае необходимости получения дополнительной информации продолжительность государственной комплексной экспертизы инвестиционного проекта может быть увеличена, но не более чем до 60 дней. Государственная комплексная экспертиза инвестиционных проектов проводится с обязательным обеспечением коммерческой тайны в отношении сведений, содержащихся в представленных материалах.

Экспертиза инвестиционных проектов основывается на следующих материалах и заключениях: