
- •I. Разработка инвестиционных проектов в соответствии с общепринятой международной практикой.
- •1.1. Общие сведения об инвестиционных проектах
- •1.3. Технология разработки инвестиционного проекта
- •1. Проект реализуется в рамках вновь созданного юридического лица.
- •2. Проект реализуется на основе действующего предприятия.
- •Іi. Бизнес-план инвестиционного проекта.
- •2.1 Что такое б-п и для каких целей его составляют.
- •2.2 Структура (оглавление) бизнес-плана
- •2.3 Исполнительное резюме
- •2.4 Описание предприятия
- •2.5 Продукты и услуги (описание и анализ)
- •2.6 Описание и прогноз окружающей среды
- •Инфляция
- •Ііі. ИнвестиционнЫй План
- •3.1. Инвестиционная фаза, классические составляющие
- •3.2. Календарный план, экономические ресурсы, инвестиционный план
- •3.3. Типы связей этапов и ограничения
- •3.4. Стоимость этапов из ресурсов
- •3.5. Периодичность выплат в условиях инфляции
- •3.6. Отнесение этапов к активам
- •3.7. Амортизация активов
- •3.8.Терминология в инвестиционном анализе
- •Выплаты и издержки.
- •3.9. Методы оценки инвестиционных расходов
- •Существуют и другие, более точные методы оценки.
- •Типовые структуры инвестиционных расходов.
- •IV. План по маркетингУ
- •4.1. Введение
- •4.2 Анализ рынка.
- •4.2.1.Эфективная работа с маркетинговыми фирмами
- •4.2.2. Самостоятельный анализ рынка
- •4.2.3. Подключение известных маркетинговых фирм
- •4.3 План сбыта.
- •Список продуктов
- •Физический объем сбыта (шт.)
- •4.4 План маркетинговых мероприятий по продвижению продуктов
- •4.4.1 Перечень типовых мероприятий по продвижению продукции
- •Продажи в кредит
- •Продажи с авансом
- •Маркетинг (Модуль “Общие издержки”)
- •V. Производственный план
- •5.1.Введение. Золотое правило бизнеса.
- •5.2.Комплекс вопросов по организации производства
- •5.3. Расчет производственных затрат
- •5.4. Страховой и динамический запас.
- •5.5. Расчет прямых издержек. Работа с модулем “План производства”
- •5.6. Расчет постоянных издержек. Работа с модулем "Общие издержки"
- •Общие издержки
- •5.7. Работа с модулем “План персонала”
- •VI. Финансовый план
- •6.1. Введение
- •6.2.Основные документы, для финансового планирования
- •6.2.1 Отчет о прибылях и убытках (income statement)
- •6.2.2. Балансовая ведомость (the balance sheet)
- •6.2.3. План движения денежных средств ( потоков) (cash-flow)
- •6.3.Определение потребности в капитале
- •6.4. Формирование капитала
- •6.5 Формирование отчетных финансовых документов
- •VII. Анализ эффективности инвестиций.
- •7.1.Показатели эффективности. Классификация.
- •7.2. Стоимость денег во времени. Вывод формул дисконтирования
- •7.3. Выбор ставки дисконтирования
- •7.4. Расчет и анализ интегральных показателей эффективности инвестиций
- •VIII. Использование икт Project Expert® при выполнении финансово-экономического анализа и контроля инвестиционных проектов.
- •8.1.Схема взаимодействия инвестор – предприниматель
- •8.2. Схема регламента использования ит Project Exper® при проведении экспертиз в госинофонде
- •8.3. Достоверность прединвестиционных исследований
- •8.4. Проектная группа
- •8.5. Стоимость финансирование прединвестиционных исследований.
- •IX.Приложения для самостоятельного изучения приложение №1. Примеры анализа эффективности инвестиционных проектов
- •1.1.Список обозначений
- •1.2. "Стандартный" инвестиционный проект
- •График 1. Результирующий денежный поток cf(t) за каждый период.
- •График 2. Аккумулированный денежный поток за предыдущие периоды.
- •1.2.1. Дисконтированные критерии эффективности инвестиций
- •Irr (Internal Rate of Return) - внутренняя норма рентабельности (прибыльности, доходности, окупаемости)
- •1.2.2. Условия эффективности инвестиционного проекта
- •1.2.3. Интерпретация критериев эффективности участниками реализации проекта Предприятие-заявитель
- •Потенциальный кредитор
- •1.3 "Нестандартный" инвестиционный проект
- •График 4. Результирующий денежный поток cf(t) за каждый период.
- •График 5. Аккумулированный денежный поток за предыдущие периоды.
- •1.4. Особенности оценки эффективности инвестиций в действующее предприятие
- •1.5 Анализ эффективности инвестиций с точки зрения потенциального акционера
- •2.1 Введение
- •2.2. Основные типы инвесторов
- •Общий объем прямых иностранных инвестиций в Украину на 01.07.2002 г. Составлял 4745,2 млн.Долл.Сша.
- •Иностранные инвестиции – доля которых составляет в уставном фонде предприятий до 10 процентов.
- •Иностранные инвестиции в виде коммерческих кредитов и займов, наличных денег и депозитов, а также других активов и обязательств.
- •2.3 Государственное финансирование
- •2.4 Кредитование
- •Банковские кредиты
- •2.5.Инвестиции в обмен на акции
- •2.6 Венчурные инвестиции
- •2.8. Лизинг
- •2.9. Концессия
- •2.10. Целевые (стратегические) инвестиции
- •Инвестиционные фонды
- •Зарубежные компании
- •2.11. Анализ различных форм финансирования
- •Преимущества и недостатки разных инвестиционных схем
- •2.12 Основные ошибки в процессе подготовки проекта, поиска и переговоров с инвесторами "Ограниченность" финансового анализа проекта
- •Отсутствие четко сформулированного финансового предложения
- •Нереальность финансового предложения
- •Необоснованность стоимости предлагаемого пакета акций
- •2.13 Основные ошибки в ходе знакомства инвестора с предприятием.
- •Финансовая документация
- •Юридическая документация
- •2.14 Практические советы (рекомендации) проектоустроителям
- •Приложение №3.
- •3.1 Современные концепции и тенденции развития информационных систем для бизнеса
- •4.1. Совместный проект
- •Дополнительная информация по тел. 296-97-14 и в Интернете:www.Imvu.Com.Ua;www.Projectexpert.Com.Ua
- •4.3. Услуги Интерент-сервера «имву»
- •4.4. Инвестиционная анкета
- •5.2. Цель и порядок анализа финансово-хозяйственного состояния и инвестиционо-финансовой возможности предприятия Заявителя
- •5.3. Методическое обеспечение
- •5.3.I. Исходные данности Заявителя
- •1.1. "Баланс" (Положение (стандарт) бухгалтерского учета 2, Форма №1)
- •1.2. "Отчет о финансовых результатах" (Положение (стандарт) бухгалтерского учета 3, Форма №2)
- •5.3.2. Алгоритм трансформации украинской отчетности в Международные стандарты бухгалтерского учета (мсбу)
- •5.3.2.1. Баланс мсбу
- •5.3.2.2. Отчет "Прибыль - убытки" мсбу
- •5.3.3. Методические указания по обработке финансовой отчетности по мсбу
- •5.3.3.1. Финансовые показатели и критерии их оценки Показатели ликвидности:
- •1. Коэффициент абсолютной ликвидности (lr)
- •2. Коэффициент срочной ликвидности (qr)
- •3. Коэффициент текущей ликвидности (cr)
- •4. Чистый оборотный капитал (nwc)
- •Показатели структуры капитала:
- •5. Коэффициент финансовой независимости (Equity to Total Assets)
- •6. Суммарные обязательства к активам (td/ta)
- •7. Суммарные обязательства к собственному капиталу (td/eq)
- •Показатели рентабельности:
- •13. Рентабельность текущих активов (rca), %
- •14. Рентабельность внеоборотных активов (rfa), %
- •15. Рентабельность инвестиций (roi), %
- •Показатели деловой активности:
- •16. Оборачиваемость рабочего капитала (nct), раз
- •17. Оборачиваемость основных средств (fat), раз
- •18. Оборачиваемость активов (tat), раз
- •19. Оборачиваемость запасов (st), раз
- •20. Оборачиваемость дебиторской задолженности (Период погашение дебиторской задолженности (cp), дн.
- •5.3.3.2. Алгоритм расчета финансовых показателей
- •5.3.3.3. Методика обработки предусматривает:
- •5.3.4. Образец экспертного вывода по анализу финансово-хозяйственного состояния предприятия
- •Заключение по анализу финансового состояния предприятия
- •Баланс (Абсолютные значения)
- •Анализ состава и структуры актива баланса
- •Анализ состава и структуры пассива баланса
- •График 2. Структура пассива баланса,(Currency{ тыс. Грн.}) финансовый результат Отчет в прибылях и убытках (Абсолютные значения)
- •Финансовые показатели
- •График 4. Коэффициенты ликвидности предприятия
- •График 5. Показатели структуры капитала
- •График 6. Коэффициенты рентабельности
- •5.4. Метод оценки инвестиционно-финансовой состоятельности предприятия по Матюшко в.И.
- •5.4.1.Метод предусматривает изучение и комплексный анализ следующих показателей инвестиционно-финансовой состоятельности предприятия :
- •1. Чистая прибыль (np) грн.
- •2. Амортизация (dp), грн.
- •3. Максимальная сумма инвестиций (mi)грн.
- •5.4.2. Алгоритм обработки и критерии оценки показателей инвестиционно-финансовой состоятельности для проведения их анализа сведены в таблицу.
- •5.5. Программное обеспечение для проведения анализа
- •5.5.1.Описание функций программного обеспечения Audit Expert ®
Нереальность финансового предложения
Иногда предприятие недобросовестно относится к инвестору, предложив нему сознательно неприемлемые условия участия в проекте. Например, завод планирует взять для реализации инвестиционного проекта долгосрочный кредит 10 млн. $, при этом самостоятельно может гарантировать (имеет ликвидный залог) только 1 млн. $. Вместе с этим одному из заграничных инвесторов заводом было сделанное предложение: «Дайте гарантии банка на 9 млн. $, в залог получите 40% акций в организационной форме реализации инвестиционного проекта». Другими словами, инвестору предложили взять 90% риска на себя, за 40% акций (корпоративных прав). Инвестор никогда не примет такого предложения, поскольку в его понимании соотношения риска и выгоды при участии в проекте должно быть справедливой. Относительно данного случая справедливым был бы один из следующих вариантов: или за 40% акций инвестор гарантирует 40% суммы (то есть 4 млн. $), или за гарантию 9 млн. $ он получает 90% акций.
Необоснованность стоимости предлагаемого пакета акций
Перейдем к методам оценки акций предприятия, которые будут предложены Инвестору, поскольку продажная цена акции должна быть обоснована. Существует несколько общепринятых методов оценки.
Метод балансовой стоимости, когда стоимость акции оценивается исходя из балансовой или, что более предпочтительно - рыночной стоимости активов предприятия и доли прежних владельцев после размещения дополнительной эмиссии акций. Эта оценка не учитывает перспективы развития бизнеса, т.е. не учитывает рост стоимости компании в будущем. Однако, как предварительная оценка она может быть полезна.
Наиболее распространенным является метод дивидендов. Суть его очень проста:
Акционерный капитал = сумме дисконтированных прогнозных выплат дивидендов и прогнозной величины собственного капитала (за вычетом величины привилегированных акций) на конец расчетного периода, приведенной к текущей стоимости.
Цена акции, рассчитанная по этому способу, может оказаться намного выше цены акции по балансовому методу. Однако это позволяет почувствовать "вилку" обоснованной цены акции при переговорах с инвестором (безусловно, инвестор не будет платить максимальную цену и будет стараться всячески ее сбить, ссылаясь на риски, неопределенности и т.д.).
При подготовке бизнес-плана необходимо избежать следующей типичной ошибки: очень часто с целью повысить привлекательность проекта для Инвестора предприятие стремится снизить инвестиционные затраты. Другими словами, руководство, выбирая между дорогим (высококачественным) и более дешевым (менее качественным) оборудованием отдает предпочтение последнему варианту. При этом совершенно забывается, что менее качественное оборудование требует более частого ремонта и дополнительных издержек, неожиданный выход из строя может привести к срыву графика поставок продукции по договорам и т.д.
Анализ чувствительности инвестиционного проекта показывает, что увеличение инвестиционных издержек, приводит, как правило, к незначительным ухудшениям критериев эффективности инвестиций.
Более важными критериями, влияющими на эффективность проекта, являются: цена продукции, объем сбыта, а также величина переменных издержек. Если же говорить не об инвестиционной привлекательности проекта в целом, а об эффективности выбора того или иного вида оборудования, то для принятия решения ключевым индикатором является ROI - рентабельность инвестиций