7.4. Расчет и анализ интегральных показателей эффективности инвестиций
Срок окупаемости проекта (Payback Period -PBP)
Сроком окупаемости проекта называется срок, за который сумма чистого движения денежного средства (Cash flows) от операционной деятельности предприятия FVop покроет выплаты на инвестиции. В качестве показателя эффективности проекта инвесторы обычно используют дисконтированный срок окупаемости (Discounted payback period - DPP) что рассчитывается как срок к моменту выполнения равенства:
где invest- инвестируемые в проект денежные средства, денежные ед.
Срок окупаемости обычно измеряется в годах или месяцах.
Достоинством периода окупаемости проекта есть то, что он довольно хорошо характеризует риск проекта. Как недостатки можно отметить то, что период окупаемости не отображает эффективность проекта после периода окупаемости и не может быть использован для определения прибыльности проекта.
Чистый приведенный доход (Net Present Vаlue - NPV)
Чистый приведенный доход представляет собой оценку настоящей (нынешней) стоимости суммарного будущего дохода, полученного за анализируемый период проекта .
Чистый приведенный доход равняется сумме чистого движения средства (Cash flows) от всех видов деятельности FV за анализируемый период за исключением стоимости суммарных инвестиционных затрат (выплат), дисконтированных с помощью соответствующей процентной ставки x.
NPV=
NPV используется для оценивания и ранжирования разных инвестиционных предложений , с использованием общей базы для сравнения. Инвестор рассматривает только те проекты, NPV которых имеет положительное значение.
Индекс прибыльности (Profitability Index - PI)
Индекс прибыльности - критерий оценки инвестиционного проекта определяется как частица от деления суммы дисконтированного чистого движения средств (Cash flows ) всех видов деятельности FV за анализируемый период на суммарную дисконтированную стоимость инвестиций (выплат), связанных с его реализацией.
PI=
Индекс прибыльности также есть одним из показателей, на основании которого делают сравнения разных проектов и принимают решение о финансировании. Он показывает что доход приносит вложенная денежная единица.
Внутренняя норма рентабельности
(Internal Rate of Return - IRR)
Внутреннюю норму рентабельности иногда называют - коэффициентом рентабельности инвестиций, которая рассчитывается путем определения ставки дисконтирования (x =IRR), при которой сумма приведенного чистого движения средств (Cash flows) от всех видов деятельности (FV) за анализируемый период равняется сумме приведенных инвестиционных выплат.
Значение внутренней нормы рентабельности, при котором проект можно считать эффективным для инвестора, должно превышать условную стоимость капитала для инвестора при альтернативных вложениях денег, например, ставку по банковским депозитам и ценным бумагам с учетом премии за риск потери инвестированных средств.
Правило, соответственно которого инвесторы принимают к рассмотрению проекты - проект должен иметь чистый приведенный доход NPV положительный и как наибольший, индекс прибыльности PI не меньше единицы, внутреннюю норму рентабельности IRR больше ставки дисконта и срок окупаемости минимальный.