Раздел 1.Теоретические аспекты анализа денежных потоков.

1.1.Значение и экономическая сущность денежных потоков.

Денежный поток (от англ. Cash Flow) или поток наличных денег - план движения денежных средств предприятия, учитывающий все поступления денежных средств и платежи.

Численное значение денежного потока характеризует величину притока денег, если оно больше нуля, или оттока денег, если оно меньше нуля. Положительный денежный поток формируют денежные средства, поступившие в экономический субъект по итогам за соответствующий период, например, поступления от продажи товаров, выполнения работ, оказания услуг. Отрицательный денежный поток формируют денежные средства, затрачиваемые экономическим субъектом в соответствующий период, например, инвестиции, возврат кредита, затраты на сырьё, энергию, материалы и другие.

Денежный поток характеризует степень самофинансирования предприятия, его финансовую силу, финансовый потенциал, доходность.

Денежные средства – средства в отечественной и иностранной валютах, находящиеся в кассе, на расчетном, валютном и других счетах в банках на территории страны и за рубежом, в легко реализуемых ценных бумагах, а также в платежных и денежных документах

Финансовое благополучие предприятия во многом зависит от притока денежных средств, обеспечивающих покрытие его обязательств. Отсутствие минимально-необходимого запаса денежных средств может указывать на финансовые затруднения. Избыток денежных средств может быть знаком того, что предприятие терпит убытки.

Причем причина этих убытков может быть связана как с инфляцией и обесценением денег, так и с упущенной возможностью их выгодного размещения и получения дополнительного дохода.

Деятельность предприятия, направленная на получение прибыли (т.е. хозяйственная деятельность), требует, чтобы денежные средства переводились в различные активы (т.е. в различные виды запасов), которые, в свою очередь, обращаются в дебиторскую задолженность как часть процесса реализации. Результаты деятельности считаются окончательными и достигнутыми, когда процесс инкассирования приносит поток денежных средств на предприятие, на основе которых мог бы начаться новый цикл, который, как ожидается, со временем принесет прибыль. Аналитики в области финансовой отчетности и другие пользователи поняли, что увеличившаяся сложность системы бухгалтерского учета скрывает потоки денежных средств от результата хозяйственной деятельности и увеличивает их отличие от отчетного значения чистого дохода. Они не только указывают на чистые операционные притоки денежных средств как на окончательные показатели прибыльности, но и подчеркивают, что именно денежные средства, а не чистый доход должны использоваться для выплаты ссуд, замены и расширения используемых производственных мощностей и для выплаты дивидендов. Стоимостной показатель движения денежных средств организации из различных источников, являются ли они производственного, финансового или инвестиционного характера, представляет собой важный аналитический инструмент при оценке краткосрочной ликвидности, долгосрочной платежеспособности и результатов хозяйственной деятельности.

Поступление (приток) денежных средств называется положительным денежным потоком, выбытие (отток) – отрицательным денежным потоком. Эти денежные притоки и оттоки могут относиться к различным видам деятельности – производственной, финансовой или инвестиционной. Можно также определить различия между притоками и оттоками денежных средств для каждого из этих видов деятельности, предприятия в совокупности. Эти различия за тем, возможно, лучше всего отнести к чистым притокам или оттокам денежных средств. Таким образом, чистый приток денежных средств будет соответствовать увеличению остатков денежных средств в течение отчетного периода. Чтобы избежать путаницы, лучше всего описать специально, на какой тип потоков денежных средств мы ссылаемся.

Анализ движения денежных потоков - это по сути определение моментов и величин притоков и оттоков денежной наличности. Основной целью анализа денежных потоков - является прежде всего, анализ финансовой устойчивости и доходности предприятия. Его исходным моментом является расчет денежных потоков, прежде всего, от операционной (текущей) деятельности.

Анализ денежных потоков является одним из ключевых моментов в анализе финансового состояния предприятия, поскольку при этом удается выяснить, смогло ли предприятие организовать управление денежными потоками так, чтобы в любой момент в распоряжении фирмы было достаточное количество наличных денежных средств.

Экономический анализ предполагает увязку показателей, характеризующих исследуемый предмет и определяющих его факторов.

Остаток денежных средств организации в зависимости от порядка расчета может быть представлен одним из трех показателей:

1. Начальный остаток денежных средств (остаток денежных средств на начало периода) отражает величину денежных средств, которую предприятие получило, но не израсходовало за период, предшествующий отчетному.

2. Конечный остаток денежных средств (остаток денежных средств на конец периода) представляет собой суммы начисленного остатка денежных средств и чистого денежного потока предприятия.

3. Чистый остаток денежных средств, правильнее его называть чистым денежным потоком.

Показатели остатка денежных средств не являются непосредственными показателями денежных потоков предприятия, так как это статические показатели. Они характеризуют результат движения денежных средств предприятия. Однако показатели остатка денежных средств находятся в прямой зависимости и взаимообусловленности с показателями денежных потоков.

Чистый денежный поток на любой момент исследуемого периода определяется как разница между поступившими и израсходованными денежными средствами в течение этого периода.

Сумма чистого денежного потока предприятия определяется входящими и исходящими денежными потоками. При наличии на предприятии эффективного управления денежными потоками величины входящего и исходящего денежных потоков, в свою очередь определяются величиной конечного остатка денежных средств.

Конечный остаток денежных средств является показателем возможности предприятия своевременно гасить текущие обязательства в денежной форме.

Если необходимо оценить возможность предприятия с точки зрения его абсолютной ликвидности, то основным исследуемым показателем должен выступать конечный остаток денежных средств. Если следует оценить сумму приращения денежных средств как результат деятельности предприятия за определенный промежуток времени, то анализу должен подвергаться их чистый денежный поток.

Денежные средства могут поступать на предприятия из различных источников. Наиболее распространенными из них являются:

• выручка от реализации товаров, продукции, работ и услуг;

• поступления, мобилизуемые на финансовом рынке (продажа акций, облигаций и других ценных бумаг);

• венчурный капитал (рисковые инвестиции, производимые в новых сферах деятельности, в расчете на быструю окупаемость денежных средств);

• краткосрочные и долгосрочные кредиты и займы;

• доходы от продажи имущества;

• бюджетные ассигнования;

• страховые возмещения и пр.

Для характеристики направлений и величины расходования денежных средств должны быть предусмотрены следующие показатели:

• оплата товаров, работ, услуг;

• выплаты работникам предприятия;

• перечисления в государственные внебюджетные фонды;

• перечисления в бюджет;

• авансы, выданные поставщикам (подрядчикам);

• финансовые вложения;

• дивиденды, проценты по ценным бумагам уплаченные;

• проценты по полученным кредитам и займам уплаченные;

• прочие выплаты, перечисления.