11. Мировой финансовый рынок и его структура.

Мировой финансовый рынок объединяет национальные финансовые рынки стран и международный финансовый рынок, которые различаются условиями эмиссии и механизма обращения финансовых активов. В широком понимании в состав мирового финансового рынка принадлежит также система официальной международной финансовой помощи, которая формировалась в послевоенные года и предусматривает особые условия перераспределения финансовых ресурсов: межгосударственное кредитование, кредиты международных организаций, предоставление грантов. Отдельно рассматривают международное движение золотовалютных резервов, которые состоят из официальных и частных резервных финансовых активов.

Мировой финансовый рынок возник на основе интеграционных процессов между национальными финансовыми рынками (приблизительно 60-середина х лет ХХ ст.). Интеграция финансовых рынков отдельных стран оказывалась в укреплении связей, расширении контактов между национальными финансовыми рынками, их прогрессирующем переплетении.

Объективной основой становления мирового финансового рынка стали: развитие международного разделения труда; интернационализация общественного производства; концентрация и централизация финансового капитала.

Интернационализация производства — основная предпосылка интернационализации капитала. На мировом финансовом рынке происходят процессы интеграции, которые ведут к ограничению круга валют, которые на нем оборачиваются, формирование единой системы процентных ставок. Вместе с тем они оказывают содействие преобразованию ведущих национальных компаний и банков в транснациональные.

Формирование мирового финансового рынка на современном этапе происходит под влиянием процесса глобализации национальных финансовых рынков, факторами которого есть: интенсивное внедрение электронных технологий, коммуникационных средств и информатизации, которые делает высокоэффективными информационную инфраструктуру финансового рынка и систему расчетов между участниками рынка; расширение видов и количества предлагаемых ценных бумаг; усиление роли финансовых рынков как основного механизма перераспределения финансовых ресурсов как в национальному, так и в глобальном масштабе; влияние приватизационных процессов на потенциальное предложение ценных бумаг; концентрация деятельности участников рынка в мировых финансовых центрах; институализация финансовых рынков, т.е. постоянное увеличение доли институционных участников рынка (инвестиционных, страховых компаний, пенсионных фондов и т.п.); либерализация финансовых рынков, т.е. создание законодательства, которое оказывает содействие проникновению участников рынка на финансовые рынки разных уровней и стимулирует их активность.

С функциональной точки зрения мировой финансовый рынок — это система рыночных отношений, в которой объектом операций выступает денежный капитал и которая обеспечивает аккумуляцию и перераспределение мировых финансовых потоков, создавая условия для непрерывности и рентабельности производства.

Функции мирового финансового рынка

К функциям мирового финансового рынка относятся следующие особенности: Аккумуляция свободных денежных средств и их перераспределение между отдельными отраслями, странами и регионами во всемирном масштабе. Ускорение и рост эффективности производства.

Типы мирового финансового рынка

Мировой финансовый рынок подразделяется на первичный и вторичный. Они тесно связаны между собой, так как первичный рынок насыщает вторичный ценными бумагами. Первичный рынок служит для перераспределения капитала между кредиторами и заёмщиками (инвесторами и реципиентами). На вторичном рынке меняются только контрагенты, а именно: происходит смена владельцев долговых обязательств; величина ресурсов первоначальных заёмщиков не меняется.

Вторичный рынок создает механизм перепродажи долговых обязательств, что приводит к росту ликвидности рынка в целом, а, следовательно, возрастает и степень доверия к нему кредиторов-инвесторов. Он обеспечивает, таким образом, бесперебойное функционирование всего рынка ссудных капиталов.

Структура мирового финансового рынка

В рамках мирового финансового рынка выделяют: национальный финансовый рынок; международный финансовый рынок.

Под национальным финансовым рынком понимается (основной критерий — подчинение национальному законодательству): совокупность ссудно-заемных операций резидентов, подчиненных национальному законодательству, в национальной валюте на территории страны ее происхождения (например, кредит, полученный в банке-резиденте в национальной валюте); заимствование резидентов в иностранной валюте; заимствование нерезидентов в национальной или иностранной валюте в рамках национальной системы регулирования. Во всех трех пунктах речь идет об операциях с участием банка-резидента.

Мировой финансовый рынок не существует в форме единого рынка, это лишь совокупность взаимосвязанных национальных рынков. Под международным финансовым рынком понимают ссудно-заемные операции в валютах вне стран их происхождения и, следовательно, не подлежащих прямому государственному регулированию со стороны этих стран.

Классификация мирового финансового рынка По признаку функциональных различий (или в зависимости от экономического содержания операции) мировой финансовый рынок, как национальный, так и международный, можно разделить на два основных сектора: мировой денежный рынок; мировой рынок капитала.

Денежный рынок делится на: межбанковский рынок (то есть рынок межбанковских депозитов), который представляет собой совокупность операций между банковскими учреждениями по предоставлению взаимных краткосрочных необеспеченных ссуд на сумму до 1 млн долларов США; учетный рынок — учёт векселей частного и государственного сектора (казначейские) хозяйствования, а также иных краткосрочных обязательств (иных коммерческих бумаг). Рынок капитала делится на: кредитный рынок (учитывает механизм кредитования); фондовый рынок (делится на рынок акций и рынок облигаций).

Межд.Фин. 12. Мировые финансовые центры: условия формирования и краткая характеристика

Мировые финансовые центры (МФЦ) — центры сосредоточения банков и специализированных кредитно-финансовых институтов, осуществляющих международные валютные, кредитные и финансовые операции, сделки с ценными бумагами, золотом. МФЦ служит средством управления мировыми финансовыми потоками(межгосударственное движение денежных средств, обслуживающее межд. товарный оборот и межд. движение капитала). В мировом хозяйстве постоянно происходит перелив денежного капитала, формирующегося в процессе кругооборота капитала. Стержнем мировых финансовых потоков являются материальные процессы воспроизводства. На эти потоки влияют факторы: состояние экономики; взаимная либерализация торговли; структурная перестройка в экономике. До 1 мировой войны главным МФЦ был Лондон(высокий уровень развития капитализма в Англии, широкие торговые связи, относительная устойчивость фунта стерлингов, развитая кредитная система). После 1 мировой войны ведущий МФЦ - США. С 60-х годов монопольное положение США как МФЦ было подорвано, так как возникли новые центры — в Западной Европе и Японии. Страны ЕС давно стремились создать собственный финансовый центр. С введением евро в 1999 г. рынок ЕС стал вторым по масштабу фондовым рынком после США. МФЦ также является Цюрих, который оспаривает первенство у Лондона по операциям с золотом, а также Люксембург. МФЦ стал Токио в результате усиления позиций Японии в мировом хозяйстве. МФЦ, где кредитные учреждения осуществляют операции в основном с нерезидентами в иностранной для данной страны валюте, получили название ФЦ «офшор». Этот термин примерно соответствует понятию еврорынка. Такие финансовые центры служат также налоговым убежищем, поскольку операции на них не облагаются местными налогами и свободны от валютных ограничений.

Город	Место	Описание
Лондон	1	Лидерство более чем по 80 % показателей. Плюсы: сотрудники, доступ к рынкам (ЕС, Восточная Европа, Россия, Ближний Восток), финансовое регулирование. Проблемы: ставки налога на прибыль, транспортная инфраструктура, операционные затраты
Нью-Йорк	2	Лидерство более чем по 80 % показателей. Плюсы: сотрудники и рынок США. Минусы: финансовое регулирование, в частности, закон Сарбейнса-Оксли
Гонконг	3	Успешный региональный центр. Отличные результаты по большинству показателей, в частности в регулировании. Высокие издержки не снижают конкурентоспособность. Реальный кандидат на превращение в глобальный финансовый центр
Сингапур	4	Сильный центр по большинству показателей, в частности по регулированию банковского сектора. Минусы: общая конкурентоспособность. Второй крупнейший финансовый центр Азии
Цюрих	5	Сильный специализированный центр. Ниша — обслуживание богатых клиентов и управление активами. Минусы: небольшой пул профессионалов и невысокая общая конкурентоспособность
Франкфурт-на-Майне	6	Сильный центр по большинству показателей, в частности по регулированию банковского сектора. Место, где размещена Штаб-квартира Европейского Центрального Банка.

Условия формирования: в процессе повышения своего статуса до международного любой финансовый центр обычно должен пройти следующие стадии:1) развитие местного финансового рынка;2) преобразование в региональный финансовый центр;3) развитие до стадии МФЦ.Развитие местных финансовых рынков идет параллельно общему экономическому развитию. Для направления внутренних сбережений или иностранного капитала в продуктивные капиталовложения требуется эффективный механизм финансового рынка. Результатом расширения международной торговли и увеличения международных потоков капитала является возрастание потребности обслуживания операций международного капитала. Это требует от многих стран расширения деятельности их финансовых рынков и вовлечения в нее соседних (по региону) стран. Для того чтобы быть развитым МФЦ, способным обслуживать потоки капитала между собой и другими международными, региональными и местными финансовыми рынками, центр должен обладать необходимыми элементами поддержки своих национальных и международных операций. Эти элементы включают в себя устойчивую финансовую систему и институты, обеспечивающие правильное функционирование финансовых рынков. Чтобы создать свой международный финансовый рынок, Лондону потребовалось несколько столетий,Нью-Йорку и Токио -100 лет. Однако в последние десятилетия наблюдаются случаи значительно более быстрого формирования и укрепления МФЦ, что становится возможным при проведении целенаправленной и скоординированной государственной политики в этой сфере.

ВОПРОС №13

Мировая экономика не может существовать без развитого финансового рынка, составной частью которого является валютный рынок.

Валютный рынок представляет собой официальный финансовый центр, где сосредоточена купля-продажа валют и ценных бумаг в валюте на основе спроса и предложения на них.

Его участниками являются крупные коммерческие банки, финансовые и инвестиционные компании, фондовые биржи, ТНК, центробанки, посреднические организации и отдельные лица, международные финансовые организации.

Совокупность отношений, возникающих между домохозяйствами, фирмами, коммерческими банками и другими финансовыми учреждениями по поводу международных сделок с валютами, образует мировой валютный рынок.

Особенности мирового валютного рынка как отдельной структуры:

• существование организационного механизма, обеспечивающего выполнение валютных операций. Этот механизм включает финансовую инфраструктуру (банки, биржи, брокерские компании) и принципы поведения участников мирового валютного рынка, зафиксированные в нормативных актах и правилах деятельности;

• особенность мирового валютного рынка состоит в его способности обслуживать международную торговлю, международное движение капитала;

• функционирование мирового валютного рынка основано на фундаментальных рыночных законах спроса и предложения. На мировом валютном рынке валюты разных стран становятся объектами международной рыночной оценки.

Мировой валютный рынок — сложная система, состоящая из множества элементов, которые классифицируются по ряду признаков.

1.По месту проведения различают

А) биржевой (это торговля валютой на специально организованных валютных биржах)

Б) внебиржевой (торговля валютой ведется в основном между коммерческими банками)

2.В зависимости от формы расчетов различают наличный и безналичный секторы валютного рынка.

3.В зависимости от срока проведения операций различают текущий и срочный валютный рынок.

В реальной практике мировой валютный рынок классифицируется следующим образом: биржевой, внебиржевой, срочный и текущий. Формирование национального валютного рынка, как правило, начинается с валютной биржи. Наиболее объемным сектором валютной биржи является срочный валютный рынок. Срочный рынок делится на фьючерсный и форвардный

Фьючерсный- ценная бумага, обязывающая заключивших его лиц совершить куплю-продажу товара, инструмента в будущем, по заранее определенной цене

Форвардные - это соглашение между двумя сторонами о будущей поставке определённого актива на данных условиях в назначенный срок в будущем. В основном форвардные контракты заключаются вне биржи и это твёрдая сделка, то есть сделка обязательная для исполнения двумя участвующими в контракте сторонами. Форвардный контракт не является ценной бумагой, но широко используется на финансовых рынках.

Валютный рынок FOREX- это совокупность операций по купле-продаже иностранной валюты и предоставлению ссуд на конкретных условиях (сумма, обменный курс, процентная ставка) с выполнением на определенную дату.

Валютный рынок форекс зародился в 1971 году и на сегодняшний день является самым масштабным и ликвидным финансовым рынком – ежедневный оборот торгов на форекс составляет около 4 триллионов долларов. Валютный рынок forex доступен как для институциональных учреждений, так и для частных трейдеров по всему миру.

Участники мирового валютного рынка — юридические и физические лица, совершающие операции на мировом валютном рынке.

1. Предприниматели — это участники валютного рынка, в задачу которых входит обеспечение валютных операций.

2. Хеджеры — это участники валютного рынка, страхующие валютный риск при совершении валютных операций.

3. Спекулянты— участники мирового валютного рынка, осуществляющие основную массу операций на разнице валютных курсов

4. Посредники — специализируются на предоставлении услуг по торговле валютой

5. Брокеры — это биржевые посредники, осуществляющие валютные операции за счет и по поручению клиентов.

6. Дилеры действуют на валютном рынке от своего лица и за свой счет.

14 Вопрос. Международный кредитный рынок

В узком смысле слова «мировой кредитный рынок», или «мировой рынок капита­ла», — это рынок международных кредитных операций. В силу весьма значительного объема этого рынка его чаще рассматривают по час­тям, анализируя мировой рынок долговых ценных бумаг и мировой рынок банковских кредитов.

На мировом рынке долговых ценных бумаг, как сегменте мирово­го кредитного рынка, обращаются прежде всего векселя и облигации (частные и государственные). В качестве примера можно привести украинский рынок долговых ценных бумаг. Поскольку подавляющая его часть — это векселя негосударственных компаний, не пользующих­ся спросом со стороны нерезидентов, этот сегмент слабо участвовал в функционировании рынка долговых ценных бумаг. Аналогичная си­туация сложилась и с облигациями российских компаний.

Вторым сегментом рынка капитала (или кредитного рынка) явля­ется мировой рынок банковских кредитов. Это рынок различных финансовых ссуд, займов и кредитов. Заемщиками на нем выступа­ют фирмы, банки, правительства (в том числе центральные, регио­нальные и даже муниципальные). Кредиторами на этом рынке вы­ступают финансово-кредитные организации, преимущественно банки, а также трасты и фонды.

На рынке банковских кредитов функционирует межбанковский сегмент, на котором кредитные организации разных стран размеща­ют друг у друга временно свободные финансовые ресурсы, в основ­ном в виде краткосрочных депозитов, а также в виде текущих счетов и ссуд. 

Основной доход банков от операций за рубежом формируется за счет предоставления кредитов Чаще кредиты выдаются зарубежным филиалам банков, размещенным во многих странах мира

Международный кредит - это перемещение ссудных капиталов из одних стран в другие на условиях оплаты и возврата в установленные сроки

По сути и многим характеристикам международный кредит похож на кредиты, предоставляемые внутри страны, но кредитор и заемщик являются резидентами различных стран

зависимости от лица, предоставляющего ссуды, международные кредиты бывают: банковскими, фирменными, правительственными, международных организаций

Фирменный кредит - это коммерческий кредит на международном рынке, когда расчеты между импортером и экспортером осуществляются в долг

Правительственный кредит возникает при инвестировании одной страной другой или при размещении государственных ценных бумаг на международном рынке капиталов

Наибольшую долю кредитного рынка составляют банковские кредиты, когда одной из сторон кредитных отношений является банк. На международном рынке в банковском кредитовании часто кредиты предоставляют в евровалютевровалют принято считать средства в операциях банков в валюте, которая не является официальным на территории расположения банка Кредиты банков в евровалют, ставки по которым определяются на еврорынках, называют Еврокредит ми.

Крупнейшие банковские Еврокредит зачастую предоставляются в рамках банковских синдикатов и пулов Синдицированный кредит - это кредит, который финансируется группой банков При таком виде кредитования банки имеют возможность, независимо от их размера, участвовать в кредитовании и равномернее распределить свои риски, а заемщики - получить значительную сумму средств, которая в противном случае получить невозможно.

Особое место занимают кредиты международных финансовых институтов Такие кредиты предоставляются преимущественно через МВФ, ВБ, ЕБРР, региональные банки развития и другие Кредитование субъектов международных финансов такими институтами происходит через определенные механизмы и определенными пособий.

Кредитование стран - членов МВФ осуществляется с помощью обычного, специального и льготного механизмов кредитования

Обычный механизм кредитования предусматривает использование общих ресурсов МВФ, к которым относятся взносы государств в фонд и заимствованные средства

Специальный режим кредитования - это предоставление финансовых ресурсов членам МВФ на условиях компенсационного и чрезвычайного финансирования и финансирования платежного баланса

Льготный режим кредитования - предусматривает предоставление льготных займов и грантов членам фонда с целью финансирования структурной перестройки в стране

Межд. Финансы. 15. Мировые рынки золота

Рынки золота — это специальные центры торговли золотом, где осуществляется его регулярная купля-продажа по рыночным ценам с целью промышленно-бытового потребления; частной тезаврации; инвестиций; страхование риска; спекуляции; приобретение необходимой валюты для международных расчетов. Если рассмотреть рынок золота организационно, то это консорциум с нескольких банков, которые уполномочены осуществлять соглашения с золотом. Они осуществляют посреднические операции между покупателями и продавцами и концентрируют у себя их заявления, сравнивают их и по взаимной договоренности фиксируют средний рыночный уровень цены. Существуют также определенные фирмы, которые осуществляют очищение и сохранение золота,изготовление слитков. Золотые рынки различаются:

• за типом организации (биржевой и не биржевой рынки);

• за формами товара, который оборачивается на них (сливки разного веса и проб, монеты разных выпусков);

• за степенью легальности (легальные и черные рынки).

Рынки золота также делятся в зависимости от режима, который предоставляет государство, на мировые рынки (Лондон, Цюрих, Нью-Йорк, Гонконг, Дубай и др.); внутренние свободные (Париж, Мидан, Стамбул, Рио-де-Жанейро); местные контролируемые (Афины, Каир); черные рынки (Бомбей и др.).

Источником предложения золота на рынке служит: новая добыча золота [основной источник (до 80 %) предложения золота на рынке (до 2500 т на год)]; государственные резервы золота; частные резервы золота; продажа золота инвесторов; продажа золота тезавраторов; продажа золота спекулянтами; контрабанда.

Золото на рынки поставляется в виде стандартных слитков: сливки (например, сливки международного образца 12,5 кг с пробой, не меньше 995); золотых монет старика чеканки; сувенирных монет; писем; пластин; проволок; золотых сертификатов.

Источником спроса на золото с экономической точки зрения есть: промышленно-бытовое потребление; ювелирная промышленность; радиоэлектроника; атомно-ракетная техника; зубопротезная область; частная тезаврация; инвестиции; спекулятивные соглашения; купля золота центральными банками для пополнения своих золотовалютных запасов.

В мире функционирует свыше 50 рынков золота. Ведущее место принадлежит рынкам золота в Лондоне и Цюрихе.

Сегодня большими держателями золота есть США, ФРГ, Швейцария, Франция, Италия, Бельгия, Нидерланды. На промышленно развитые страны приходится свыше 83 % мировых централизованных запасов и 77 % общего мирового запаса золотых резервов. МВФ тоже является большим держателем золота, его хранилище размещено в Нью-Йорке, здесь же сохраняются частично 70-запасы ты стран мира. В последнее десятилетие ХХ ст. и в начале ХХІ ст. наблюдается развитие рынков золота в США и увеличение активности американских золотых дилеров. В зависимости от цели, которую ставит перед собой инвестор, осуществляются ими такие операции с золотом, к которым относят:

• приобретение реального золота для страхования риска инфляционного обесценения денег;

• купля акций золотодобывающих компаний с целью получения высоких дивидендов, прибыли и одновременного страхования инфляционного риска;

• сроку - форвардные и фьючерсные - соглашения сроком 1, 3, 6 месяцев с золотом для осуществления рискованных (венчурных) инвестиций. На рынке форвардных операций осуществляется:

• хеджирование с целью страхования риска изменения цены;

• спекулятивные срочные соглашения - купля-продажа золота с целью получения прибыли;

• арбитражные операции с золотом с целью получения прибыли в пространственном и временном разрыве:

• соглашение «своп» с золотом - объединение наличной и срочной контрсоглашения, - т.е. дилер покупает 2000 унций золота на условиях наличной сделки (по цене 368 долл.) и одновременно продает 10 контрактов по 200 унций на срок (по цене 379 долл. за унцию);

• своп соглашения с золотом с целью приобретения иностранной валюты для подкрепления официальных валютных резервов;

• параллельно не уменьшаются масштабы частной тезаврации (накопление частными лицами золота как сокровища).

На рынках золота, как и на современных финансовых и товарных рынках, наблюдается постоянный рост виртуальной части (производные инструменты) — фьючерсы, опционы и т.п. -для повышения ликвидности базового товара и хеджирование рисков, который оказывает содействие получению значительных прибылей. Оборот реального золота с центрами в Лондоне и Цюрихе представляет всего 1-2 % от оборота рынка так называемого бумажного золота с центрами в Чикаго и Нью-Йорку.

Золото сегодня остается довольно надежным высоколиквидным резервным активом центральных банков ведущих стран мира, хотя в конце 90-х гг ХХ ст. наметилась тенденция продажи золота центральными банками ряда стран и МВФ с целью возобновления своих валютных резервов.

В первую пятерку стран из добычи золота входят ПАР, США, Австралия, Канада, Россия. Новая добыча золота возрастает меньшими темпами, чем потребление. В структуре мировой добычи золота постепенно сокращается доля ведущих стран и увеличивается доля стран, которые развиваются. Сегодня в мире активно разведывают целые неосвоенные регионы, которые раньше были закрыты для иностранных инвесторов. Заинтересованные в экономическом развитии и создании рабочих мест правительства обеспечивают благоприятный режим для инвестиций. Возрастают расхода на разведывание месторождений золота в Африке, Латинской Америке, Азии. Дешевая рабочая сила, удобный налоговый режим в этих странах оказывают содействие снижению себестоимости добывания золота. На мировые рынки золото попадается через посредников-дилеров. Золотые дилеры — это фирмы, которые являются воплощением финансовой аристократии (как правило, их насчитывается не больше 20). В узком значении собственно золотыми дилерами есть лишь пять фирм, которые традиционно образовывают Лондонский рынок. Самая старая из них возникшая еще в ХVII ст., а «наиболее молодой» — около 150 лет. Список лондонских дилеров возглавляет основанный в 1804 г. банкирский дом Ротшильдов (официальное название N. M. Rotchild and suns, Ltd). Действуют и другие фирмы, в частности Mocata and Goldsmi, что входит в Standard chartered bank. К золотым дилерам относят также «большую тройку» швейцарских банков с главными конторами в Цюрихе.