- •4.Анализ перспектив развития бизнеса и оценка базовых параметров финансовой политики организации
- •Введение
- •Раздел 2. Разработка финансовой политики оао кбк «черемушки»
- •1. Предварительная оценка рыночной, инвестиционной, операционной, финансовой деятельности и ключевых показателей создания стоимости
- •1.1. Экспресс-оценка организации
- •Инвестиционная привлекательность
- •1.2. Оценка рыночной, инвестиционной, операционной и финансовой деятельности на основе агрегированных форм
- •2. Разработка краткосрочной финансовой политики организации
- •2.1. Анализ рыночной деятельности организации и разработка базовых параметров рыночной политики
- •2.2. Анализ оборотных активов и разработка базовых параметров политики управления оборотными активами
- •Анализ динамики и структуры оборотных активов и оборотного капитала
- •Анализ структуры оборотных активов по элементам
- •Анализ структуры оборотных активов по ликвидности
- •Структура оборотного капитала по пассиву (источники формирования оборотного капитала)
- •Структура оборотного капитала по активам (использование оборотного капитала)
- •Обоснование длительности операционного и финансового цикла (упрощенный расчет).
- •Прогнозные показатели длительности финансового цикла, дни
- •Оценка стратегии финансирования оборотных активов
- •2.3.Управление запасами и дебиторской задолженностью
- •Анализ запасов и ндс по приобретенным ценностям:
- •Анализ дебиторской задолженности
- •2.4.Анализ денежных потоков организации Выявление неденежных форм расчетов (на основе соотношения форм №2 и №4)
- •3.Разработка долгосрочной финансовой политики организации
- •3.1.Анализ финансовой деятельности организации и разработка базовых параметров финансовой стратегии.
- •Показатели состава и структуры источников финансирования организации.
- •3.2. Средневзвешенная стоимость капитала
- •3.3. Расчёт эффекта финансового рычага, его уровня и индекса
- •Расчет показателей финансового рычага
- •3.4. Анализ дивидендной политики
- •Обоснование дивидендной политики
- •3.5. Анализ рентабельности собственного капитала (Методика Дюпон)
- •3.6. Управление прибылью на основе показателей ресурсоемкости
- •3.7.Анализ совокупного риска
- •4. Анализ перспектив развития бизнеса и оценка базовых параметров финансовой политики организации
- •4.1. Разработка финансовых прогнозов Прогноз показателей прибылей и убытков, баланса и движения денежных средств.
- •Рассчитанные прогнозные исходные данные
- •Вспомогательный расчет в потребности финансирования
- •4.2. Три подхода к оценке стоимости бизнеса
- •Доходный подход
- •Оценка инвестиционной привлекательности организации через показатели инвестиционного анализа
- •4.4 Оценка рисков.
- •Показатели риска
- •Оценка уровня риска
- •Заключение
3.3. Расчёт эффекта финансового рычага, его уровня и индекса
Расчет показателей финансового рычага представлен в табл. 33.
Расчет показателей финансового рычага
|
|
Таблица 33 |
|||
Показатель |
предыдущий год |
отчётный год |
темп прироста показателей, % |
||
1 |
2 |
3 |
4 |
||
Проценты к уплате фактические, тыс. руб. |
(104 290) |
(109 071) |
4,6 |
||
Налог на прибыль и отложенные налоги (прибыль до налогообложения - чистая прибыль), тыс. руб. |
340 |
(51 956) |
(15 381,2) |
||
Продолжение Таблицы 33 |
|||||
1 |
2 |
3 |
4 |
||
Прибыль до налогообложения, тыс. руб. |
19 246 |
177 400 |
821,7 |
||
Прибыль до налогообложения и выплаты процентов, тыс. руб. |
123 536 |
286 471 |
131,9 |
||
Чистая прибыль, тыс. руб. |
19 586 |
125 444 |
540,5 |
||
Собственный капитал, тыс. руб. |
330 856 |
457 567 |
38,3 |
||
Заёмный капитал (долгосрочные обязательства и краткосрочные кредиты и займы), тыс. руб. |
974 211 |
1 066 893 |
9,5 |
||
Активы для расчета рентабельности (за вычетом кредиторской и прочих краткосрочных обязательств), равны инвестированному капиталу, тыс. руб. |
1 305 067 |
1 524 459 |
16,8 |
||
предварительный расчет показателей |
|
||||
Расчетная ставка налога на прибыль (налог на прибыль и отложенные налоги/ прибыль до налогообложения), % |
(1,77) |
29,29 |
1 757,8 |
||
Фактическая процентная ставка по заемному капиталу, % |
10,71 |
10,22 |
(4,5) |
||
Рыночная ставка по заемному капиталу, % |
16,50 |
15,92 |
(3,5) |
||
Рентабельность чистых активов , % |
9,47 |
18,79 |
98,5 |
||
Плечо финансового рычага |
2,94 |
2,33 |
(20,8) |
||
расчет по фактической цене заемного капитала |
|
||||
Рентабельность собственного капитала (фактическая), % |
5,92 |
27,42 |
363,1 |
||
Дифференциал финансового рычага, % |
(1,24) |
8,57 |
791,4 |
||
Эффект финансового рычага, % |
(3,71) |
14,13 |
480,5 |
||
Уровень финансового рычага |
6,419 |
1,615 |
(74,8) |
||
Индекс финансового рычага (отношение фактической и бездолговой рентабельности собственного капитала) |
0,6145 |
2,0632 |
235,7 |
||
расчет по рыночной цене заемного капитала |
|
||||
Условные проценты к уплате (по рыночным ставкам), тыс. руб. |
160 745 |
169 814 |
5,6 |
||
Продолжение Таблицы 33 |
|||||
1 |
2 |
3 |
4 |
||
Условная чистая прибыль (с учетом рыночных процентов), тыс. руб. |
(37 866) |
82 491 |
317,8 |
||
Рентабельность собственного капитала (через рыночные ставки), % |
(11,44) |
18,03 |
257,5 |
||
Дифференциал финансового рычага, % |
(7,03) |
2,87 |
140,9 |
||
Эффект финансового рычага, % |
(21,08) |
4,74 |
122,5 |
||
Уровень финансового рычага |
(3,320) |
2,456 |
174,0 |
||
Индекс финансового рычага (отношение фактической и бездолговой рентабельности собственного капитала) |
(1,188) |
1,357 |
214,2 |
||
Эффект финансового рычага (ЭФР) показывает как изменится рентабельность собственного капитала при привлечении заемных средств. Индекс финансового рычага (ИФР) показывает, во сколько раз рентабельность собственного капитала отличается от рентабельности собственного капитала, но при отсутствии заемного капитала. Организации не выгодно привлекать заемный капитал, так как в предыдущем году ЭФР<0 и ИФР<1, в отчетном году ситуация немного меняется ЭФР>0 и ИФР>1, однако эти показатели продолжают оставаться довольно низкими. Уровень финансового рычага (УФР) - соотношение между изменением чистой прибыли и изменением прибыли до налогообложения. Значение УФР к отчетному периоду меняется и становиться больше, это говорит об увеличении объема заемного капитала. Рентабельность чистых активов как и рентабельность собственного капитала увеличивается, что является следствием повышения эффективности деятельности.