81. Пол-ка (стратегия) упр-ия оборотным кап-лом

Оборотный кап-л – кап-л, инвестируемый п/пм в оборотные ср-тва (текущие активы).

Пол-ка упр-ия оборотным кап-лом яв-ся частью общей фин. стратегии орг-ции и предполагает решение сл. задач: I. Расчет потребности в оборотных ср-твах в необходимой вел-не; II. Форм-ние источников финансирования и их оптимальной структуры. Рациональная обеспеченность оборотными ср-твами ведет к минимизации затрат, улучшению фин. результатов. Завышение потребности в оборотных ср-твах ведет к излишнему их отвлечению в запасы, замораживанию рес-ов, замедлению оборачиваемости, а так же возникают дополнительные затраты на хранение и складирование. Завышение – к перебоям в производстве и реализации продукции, несвоевременному выполнению орг-цией своих обязательств, к потере прибыли. И как следствие – потеря фин. устойчивости.

I. Текущая потребность в оборотных ср-твах опред-ся с помощью их нормирования. Нормирование – процесс установления оптимальной вел-ны оборотных ср-тв. Методы расчета нормативов оборотных ср-тв:

Аналитический (опытно-статистический): укрупненный расчет оборотных ср-тв в размере их средних фактических остатков. Этот метод исп-тся, если не предполагаются существенные изменения в условиях работы орг-ции, и если ср-тва, вложенные в материальные ценности и запасы, имеют большой удельный вес. При расчете плановой потребности в оборотных ср-твах аналитическим методом учитываются: темп роста выручки (Твр) и изменение продолжительности (темп роста) одного оборота оборотных ср-тв (Тоб) (продолжительность одного оборота в днях равна средний остаток об. ср-в умножить на число дней анализируемого периода и всё поделить на выручку) :

Опред-ся плановая вел-на коэф-та обеспеченности оборотными ср-твами (коэф-т загрузки – Кз.пл.):

Кз.пл. = Кбаз. х (Тоб. / 100),

Кз.баз. = Ср.ост.об.ср-в / Выручку.

Рассчитывается вел-на оборотных ср-в в плановом периоде (Ср.ост.об.ср-в пл. – Сок.пл.):

Сок.пл. = Выручка баз. х (Твр. / 100) х Кз.пл.

Коэф-тный метод основан на определении нового норматива оборотных ср-в на базе имеющегося с учетом поправок на планируемое изменение Vов производства (Тпр) и сбыта продукции, на ускорение оборачиваемости оборотных ср-в (Тоб). При применении этого метода все запасы и затраты подразделяются на: зависящие от Vа производства (сырье, материалы, затраты на незавершенное производство, готовая продукция на складе) (Сок1); не зависящие от роста Vа производства (зап. части, инструмент, инвентарь, расходы будущих периодов) (Сок2).

По зависящим от Vа производства потребность планируется исходя из их размеров в базисном году (Сок1баз.), темпов роста производства (Тпр) и возможного ускорения оборачиваемости (количество оборотов) оборотных ср-в:

Сок1пл. = Сок.1баз. х Тпр х Тоб

По остальным элементам запасов и затрат плановая потребность определятся на уровне их средних фактических остатков и учитывает лишь планируемое изменение оборачиваемости оборотных ср-в (Тоб):

Сок2пл. = Сок2баз х Тоб.

Метод прямого счета основан на определении научно обоснованных норм запаса (в днях запаса) по отдельным элементам оборотных ср-в (производственным запасам; незавершенному производству и полуфабрикатам собственного изготовления; запасам готовой продукции на складе) и норматива оборотных ср-в, т.е. стоимостного выражения запаса, который рассчитывается как в целом, так и по каждому элементу нормируемых оборотных ср-в. Процесс нормирования включает: 1) разработку норм запаса по отдельным видам нормируемых товарно-материальных ценностей; 2) определение частных нормативов по каждому элементу оборотных ср-в; 3) расчет совокупного норматива по собственным нормируемым оборотным ср-ам.

(Норма – относительный показатель, выражающий V запасов материальных ценностей, необходимых для обеспечения нормальной работы, исчисляемый в днях запаса, рублях и %ах. Норматив об. ср-в – денежное выражение запаса материальных ценностей, минимально необходимых для ритмичной работы хозяйствующего субъекта.)

Норматив производственных запасов (минимальная потребность в оборотных ср-ах) (Hi):

Hi = Nпз х Спз, где

Nпз – норма производственных запасов, дн; Спз – однодневный расход производственных запасов.

Спз = Материальные затраты за квартал (если год) / 90 дней (365дней)

Норматив незавершенного производства (Ннз):

Hнз = Сс / Д х Кнз х Тц, где

Сс - ∑ затрат на производство за рассматриваемый период, руб.; Д- кол-во дней в рассматриваемом периоде; Кнз – коэф-т нарастания затрат в незавершенном производстве; Тц – длительность производственного цикла.

Норматив оборотных ср-тв на готовую продукцию:

Нгп = СС / Д х Тгп, где

Сс - ∑ затрат на производство за рассматриваемый период, руб; Д – кол-во дней в рассматриваемом периоде; Тгп – время, которое готовая продукция находится на складе.

Завершается процесс нормирования установлением совокупного норматива оборотных ср-тв путем сложения частных нормативов: по производственным запасам, незавершенному производству, готовой продукции.

Фин. пол-ка упр-ия материальными ср-твами (производственными запасам, незавершенного производства, остатков готовой продукции на складе заключается в снижении текущих затрат по их обслуживанию, в установлении нижней границы необходимого Vа их запасов, в своевременном и оптимальном их пополнении в контроле за их движением. Потребность орг-ции в ненормируемых оборотных ср-твах опред-ся расчетным путем. В орг-ции рассчитывается потребность в ДСах в кассе, в оборотных ср-твах по запасам товаров. Методика их расчетов аналогична нормированию.

II Упр-ие источниками финансирования оборотного кап-ла включает в себя:

- анализ состояния активов орг-ции в предшествующем периоде (дин-ка состава об. активов; V об. активов; уд. вес каждого вида; анализируется К оборачиваемости и период оборота обор. активов; опред-ся рент-ть об. активов);

- обоснование и выбор пол-ки финансирования оборотного кап-ла (3 типа пол-ки: консервативный; агрессивный; умеренный). Признаки консервативной пол-ки: низкий удельный вес текущих активов в составе всех активов орг-ции; небольшой период оборачиваемости текущих активов; низкий удельный вес краткосрочного кредита в составе пассивов либо его отсутствие. Этот тип пол-ки обеспечивает высокую экономическую рент-ть активов, однако она сопровождается повышенным риском возникновения неплатежеспособности в случае непредвиденных ситуаций при реализации продукции. Агрессивная пол-ка характеризуется высокой долей текущих активов в составе всех активов орг-ции; длительный период оборачиваемости текущих активов; относительно высокая доля краткосрочного кредита в составе всех пассивов. Эта пол-ка не может обеспечить высокую экономическую рент-ть активов, но может исключить рост риска неплатежеспособности. Признаки умеренной пол-ки: текущие активы составляют половину всех активов орг-ции; усредненный период оборачиваемости оборотных ср-тв; относительно усредненный уровень краткосрочного кредита в составе пассивов. Экономическая рент-ть активов и риск неплатежеспособности находятся на среднем уровне.

- определение оптимальной вел-ны оборотного кап-ла;

- определение источников финансирования оборотного кап-ла (собственные, заемные и дополнительно привлеченные). При формировании п/п – ср-тва учредителей; затем минимальная потребность покрывается за счет прибыли, резервного кап-ла, фонда накопления. Привлеченные заемные источники: банковские и коммерческие кредиты (займы, векселя, товарный кредит, авансовые платежи).

82. Ссудный % и его роль. Основы форм-ия уровня ссудного %а.

Ссудный % - экономическая категория, представляющая собой своеобразную цену ссуженной во временное пользование ст-ти. Ссудный % возникает там, где отдельный собственник передает другому определенную ст-ть во временное пользование с целью ее производительного потребления. Роль ссудного %а: 1. Поср-твом нормы %а уравновешивается соотношение спроса и предложения кредита. Он содействует рациональному сочетанию собственных и заемных ср-тв. В условиях рыночного форм-ия уровня ссудного %а привлечение в оборот заемных ср-тв яв-ся выгодным только при покрытии кредитом временных и необходимых дополнительных потребностей. Всякое излишнее испол-ие кредита снижает общий уровень рент-ти вложений. 2. Поср-твом %а осуществляется регулирование Vа привлекаемых банком депозитов. Рост потребностей хозяйства в кредитах должен быть покрыт соответствующим приростом банковских депозитов как источников кредитования. 3. %ная пол-ка коммерческого банка направлена на упр-ие ликвидностью его баланса. 4. Прослеживается роль %а по депозитным операциям как стимула привлечения наиболее устойчивых ср-тв в оборот кредитного учреждения.5. Устанавливаемая ЦБ РФ ставка платы за ресурсы становится эффективным ср-твом упр-ия коммерческими банками. Не прибегая к прямому регулированию %ной пол-ки коммерческих банков, ЦБ РФ определяет единство %ной пол-ки, стимулируя повышение или понижение %ных ставок (изменение ставок по рефинансированию; изменение норм обязательных резервов). 6. Для современных экономических отношений характерно усиление роли банковского %а как результат проявления его регулирующей f.

Формы ссудного %а определяются рядом признаков, в том числе: • формами кредита (коммер. %, банковский, потребительский, по гос. кредиту, по лизингу); • видами кредитных учреждений (учетный % ЦБ РФ, банковский %, по операциям ломбардов); • видами инв-ций с привлечением кредита (% по кредитам в оборотные ср-тва, по инв-циям в основные фонды, в ценные бумаги); • сроками кредитования (по краткосрочным, долгосрочны, среднесрочным ссудам); • видами операций кредитного учреждения (депозитный %, вексельный, учетный % банка, % по ссудам, по межбанковским кредитам). Для ссудного %а характерен следующий механизм исп-ния: • Уровень ссудного %а опред-ся макроэкономическими факторами: соотношением спроса и предложения ср-тв, степенью д-одности на других сегментах фин. рынка, регулирующей направленностью %ной пол-ки ЦБ РФ, а также зависит от конкретных условий сделок как по привлечению, так и размещению ср-тв. • ЦБ РФ переходит от прямого административного упр-ия нормой ссудного %а к экономическим методам регулирования уровня платы за кредит: поср-твом изменения платы за кредит на рефинан-ние кредитных учреждений, путем маневрирования нормой обязательных резервов, депонируемых в Центральном банке РФ от суммы привлеченных вкладов, через изменение уровня д-одности по операциям с государственными ценными бумагами. • Порядок начисления и взимания %ов опред-ся договором сторон. Как правило, применяется ежемесячное либо ежеквартальное начисление %ов. • Источник уплаты %а различается в зависимости от характера операции: платежи по краткосрочным ссудам включаются в себест-ть продукции; расходы по долгосрочным и по просроченным кредитам относятся на прибыль п/п после ее налогообложения.

Экономическая основа форм-ия уровня ссудного %а: на макроуровне рыночная норма %а испытывает непоср-твенное влияние инфляционных процессов. Уровень реального %а выражается как:

1+i

r = 1+e -1

где i - номинальная, или рыночная, ставка %а; r - реальная; е - темп инфляции.

В России в сфере кредитных отношений уровень ссудного %а стремится к средней норме прибыли в хозяйстве. При формировании рыночного уровня ссудного %а на отклонение его вел-ны от средней нормы прибыли влияют следующие факторы: 1. Общие факторы: • соотношение спроса и предложения заемных ср-тв; • регулирующая направленность пол-ки Центрального банка РФ; • степень инфляционного обесценения денег. 2. Частные факторы: определяются конкретными условиями д-ти кредитора, его положением на рынке кредитных рес-ов, характером операций и степенью риска.