1. Какие виды долгосрочного финансирования предприятия вы знаете?

1. Финансирование посредством выпуска обыкновенных акций

Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (ак­ционера) на получение части прибыли АО и на часть имущества, остающегося после ликвидации.

2. Облигационное финансирование

Долгосрочный заемный капитал может быть привлечен с помощью выпуска облигаций, носящих публичный характер.

3. Гибридное финансирование

1. Привилегированные акции

Финансовые менеджеры рассматривают приви­легированные акции (preferred stock) как нечто среднее между заемным и обыкно­венным акционерным капиталом.

2. Конвертируемые ценные бумаги

Конвертируемые ценные бумаги (convertible securities) – облигации или привилегированные акции, которые в определенные сроки и на определенных условиях могут быть обменяны на обык­новенные акции.

3. Варрант (warrant) – опцион, дающий его владельцу право купить установленное число акций фирмы по установленной цене.

2. Выпуск обыкновенных акций: публичное размещение, открытая и закрытая подписка, вторичная эмиссия

Размещение акций может быть выполнено следующими способами:

1. На пропорциональной основе существующим акционерам (предложение прав).

2. Открытая подписка через инвестиционные банки.

3. Закрытая подписка.

4. Продажа работникам фирмы.

5. Реинвестирование дивидендов.

1. Предложение прав

Каждому акционеру предоставляется опцион на покупку определенного числа новых акций, и условия опциона заносятся в сертификат, называемый правом на покупку акций.

Право покупки акций действует в течение определенного срока. В это время акционер может продать свое право другим инвесторам.

2. Открытая подписка через инвестиционные банки

Компании могут размещать свои акции в сотрудничестве с инвестиционными банками, которые берут на себя проблему поиска инвесторов. При этом должны быть решены следующие вопросы:

3. Закрытая подписка

При размещении по закрытой подписке (private placement) ценные бумаги продаются одному или нескольким инвесторам, как правило институциональным.

4. Приобретение акций работниками фирмы

Во многих фирмах работники имеют возможность приобретать акции на льготных условиях (как менеджеры, так и рядовые сотрудники). Фирмы форми­руют особые фонды для покупки своих акций с целью продажи работникам (за счет прибыли или добровольных отчислений от заработной платы).

5. Реинвестирование дивидендов

Новые акции могут быть эмитированы и переданы акционерам в счет причи­тающихся им дивидендов. Таким образом, увеличивается акционерная собствен­ность без изменения долей участников.

3. Статус держателей обыкновенных акций и их права.

Держатели обыкновенных акций являются собственниками фирмы и обладают определенными правами и привилегиями: право голоса на собрании акционеров (лично или через представителя – proxy), преимущественное право приобретения вновь эмитируемых акций (preemptive tight).

Фирмы могут выпускать классифицированные обыкновенные акции (classi­fied stock), различающиеся условиями выплаты дивидендов и предоставляемыми правами.

Крупные компании открытого типа стремятся, чтобы их акции были включены в листинг (listed) и торговались на бирже. Иначе акции будут циркулировать на внебиржевом рынке (Over-The-Counter).

4. Дивидендная доходность акции. Расчет. Назначение

Дивидендная доходность - финансовый коэффициент, который показывает, сколько дивидендов выплачивает компания каждый год относительно курса ее акций

= (сумма выплаченных дивидентов/тек. Рыночная ст-ть акций)*100%

4. Прибыль (доход) на акцию. Расчет. Назначение

Прибыль на акцию –один из важнейших показателей, являющийся по своей сути доходом на начальные инвестиции акционеров, величина которого отражается в финансовых отчетах компании

=чистая прибыль/ кол-во выпущенных акций

4. Отношение цены к доходу на акцию. Расчет. Назначение

Главная его цель — дать возможность для сравнения стоимости сопоставимых ценных бумаг и установить ориентиры или рамки для конкретных отраслей. Это оценочный расчет, при котором предполагается постоянный уровень прибыли числа лет, которое потребуется компании, чтобы окупить цену своих акций.

= тек. рыночная цена акций/ доход на акцию

4. Выпуск облигаций. База выплаты процентного дохода. Статус держателей облигаций.

5. Виды облигаций. Облигации с нулевым купоном

Ипотечные облигации (morgage bond) – долговые обязательства, по кото­рым корпорация отдает под залог для обеспечения долга свое право собствен­ности на некоторое недвижимое имущество.

Субординированные облигации (subordinated debt) – дают право на активы должника в случае банкротства лишь после выплаты старшего долга.

Конвертируемые облигации (convertible bond) – по желанию владельца мо­гут быть обменяны на обыкновенные акции по фиксированному курсу.

Облигации с варрантом (warrant) – позволяют владельцу в будущем купить акции фирмы по заранее установленной цене.

Доходные облигации (income bond) – проценты по ним выплачиваются только если у компании есть прибыль.

Индексированные облигации (indexed bond) – выплачиваемые проценты растут вместе с уровнем инфляции.

Облигации с нулевым купонным доходом (zero coupon bond) продаются со скидкой от номинала, а погашаются по номиналу.

Облигации с плавающей процентной ставкой (floating-rate notes) – величи­на процентов объявляется на небольшой промежуток времени, а затем может быть изменена.

Облигации с опционом досрочного погашения по номиналу (putable bond) – покупатель может предъявить их к оплате по номиналу через определенный срок.

Бросовая облигация (junk bond) – высокодоходная облигация с высоким риском (облигации рисковых корпораций, без залога, с пониженным статусом).