Задача з.

Реалізація інноваційного проекту передбачає придбання обладнання на суму 37 млн. грн.. Маркетингове дослідження показало, що протягом перших двох років, можливою є щорічна реалізація 16 млн. од, продукції за ціною 15,6 грн., собівартістю – 13,6 грн. Починаючи з третього року, обсяги реалізації продукції можуть бути збільшені на 17%, що потребує одноразових додаткових капіталовкладень у розмірі 500 тис. грн.. Виходячи з того, що розрахунковий період становить 4 роки, річна норма амортизації згідно діючого законодавства, вартість капіталу – 16%, а податок на прибуток – 21%, необхідно обґрунтувати доцільність реалізації проекту за основними оціночними показниками економічної ефективності та охарактеризувати його чутливість до величини ціни та собівартості одиниці продукції.

Рішення

Визначимо величину амортизації згідно норм Податкового кодексу (квартальна норма амортизації 5%, у рік – 20%):

Визначимо величину амортизації:

Річна амортизація = 37000 * 0,2 = 7400 тис. грн., сума амортизації у квартал – 1850 тис. грн.

Чистий прибуток від реалізації = (Ціна одиниці – Собівартість одиниці) * Величина реалізації – Податок на прибуток;

Визначимо чистий грошовий поток за формулою:

Чистий грошовий поток = (Ціна одиниці – Собівартість одиниці) * Величина реалізації – Податок на прибуток + Амортизація;

Чистий грошовий поток (1 рік) = (15,6 – 13,6) * 16000 * (1 – 0,21) + 7400,0 = 39399 тис. грн.

Чистий грошовий поток (2 рік) = (15,6 – 13,6) * 16000 * (1 – 0,21) + 7400,0 = 39399 тис. грн.

Обсяг реалізації у 2 та 4 рік збільшується на 17%, тоді:

Чистий грошовий поток (3 рік) = (15,6 – 13,6) * 18720 * (1 – 0,21) + 7400,0 = 36977 – 500 = 36478 тис. грн.

Чистий грошовий поток (4 рік) = (15,6 – 13,6) * 21902 * (1 – 0,21) + 7400,0 = 42005 тис. грн.

Визначимо чисту дисконтовану вартість при ставці дисконту 16%:

NPV = Початкові капітальні вкладення + (∑Чистий грошовой поток / (1 + Ставка дисконту)^період) = -37000 + 39399 / 1,16 + 39399 / 1,16² + 36478 / 1,16³ + 42005 / 1,16⁴ = -37000 + 33964 + 29402 + 23841 + 24708 = 74915 тис. грн.

PI = (39399 / 1,16 + 39399 / 1,16² + 36478 / 1,16³ + 42005 / 1,16⁴) / 37000 = 3,02.

Проект є прибутковим.

Визначимо чуттєвість проекту при зменшені ціни на 0,1 грн./од.:

Чистий прибуток (2 рік) = (15,5 – 13,6) * 16000 * (1 – 0,21) = 24016 тис. грн.

Чистий прибуток (3 рік) = (15,5 – 13,6) * 18720 * (1 – 0,21) = 28098 тис. грн.

Чистий прибуток (4 рік) = (15,5 – 13,6) * 21902 * (1 – 0,21) = 32874 тис. грн.

NPV = Початкові капітальні вкладення + (∑Чистий грошовой поток / (1 + Ставка дисконту)^період) = -37000 + 24016 / 1,16 + 24016 / 1,16² + 28098 / 1,16³ + 32874 / 1,16⁴ = -37000 + 20703 + 17922 + 18364 + 19337 = 39326 тис. грн.

PI = (24016 / 1,16 + 24016 / 1,16² + 28098 / 1,16³ + 32874 / 1,16⁴) / 37000 = 2,06.

Зміна (зменшення): (2,06 – 3,02) / 3,02 = -0,96.

Зміна ціни = (15,5 – 15,6) / 15,6 = -0,0064.

Коефіцієнт еластичності = -0,96 / -0,0064 = 150, при зниженні ціни на 1%, ефективність капітальних вкладень зменшиться на 150,0.

Визначимо чуттєвість проекту при зміні собівартості на 0,2 грн./од.:

Чистий прибуток (2 рік) = (15,6 – 13,4) * 16000 * (1 – 0,21) = 27808 тис. грн.

Чистий прибуток (3 рік) = (15,6 – 13,4) * 18720 * (1 – 0,21) = 32535 тис. грн.

Чистий прибуток (4 рік) = (15,6 – 13,4) * 21902 * (1 – 0,21) = 38065 тис. грн.

NPV = Початкові капітальні вкладення + (∑Чистий грошовой поток / (1 + Ставка дисконту)^період) = -37000 + 27808 / 1,16 + 27808 / 1,16² + 32535 / 1,16³ + 38065 / 1,16⁴ = -37000 + 23972 + 20752 + 21262 + 22391 = 51377 тис. грн.

PI = (27080 / 1,16 + 27808 / 1,16² + 32535 / 1,16³ + 38065 / 1,16⁴) / 37000 = 2,38.

Зміна: (2,38 – 3,02) / 3,02 = -0,21.

Зміна собівартості = (13,4 – 13,6) / 13,6 = -0,015.

Коефіцієнт еластичності = -0,21 / -0,015 = 14, при зниженні собівартості на 1%, ефективність іноваційного проекту зменшиться на 14,0.

Таким чином, зменшення величини собівартості сприяє збільшенню величини рентабельності капітальних вкладень, а зменшення величини ціни сприяє зменшенню величини капітальних вкладень, таким чином необхідно звернути увагу на цінову політику збуту продукції. Підприємству необхідно постійно контролювати рівень собівартості виробництва та ціни, тобто збільшення собівартості в умовах незмінної ціни приводить до зменшення розміру прибутку підприємства.

Для збільшення величини прибутку від реалізації на підприємстві необхідно:

-нарощувати об'єми виробництва і реалізації;

-зменшувати витрати на виробництво (реалізацію) продукції, тобто її собівартість;

-з максимальною віддачею використовувати потенціал, який є в його розпорядженні, зокрема фінансові ресурси;

-вигідніше розміщувати одержаний раніше прибуток, з погляду досягнення максимального ефекту.

-знижувати непродуктивні витрати і втрати, шляхом зниження браку на підприємстві;

-підвищувати ефективність діяльності підприємства по збуту продукції, де перш за все, необхідно більше уваги приділяти підвищенню швидкості руху оборотних коштів, скороченню всіх видів запасів, добиватися максимально швидкого просування готових виробів від виробника до споживача.