Государственные ценные бумаги.

Государственные ценные бумаги – это форма существования государственного внутреннего долга; это долговые ценные бумаги, эмитентом которых выступает государство.

Выпуск в обращение государственных ценных бумаг может использоваться для решения следующих основных задач:

1. финансирование дефицита госбюджета на не инфляционной основе, т.е. без дополнительного выпуска денег в обращение

2. финансирование целевых государственных программ в области жилищного строительства, инфраструктуры, социального обеспечения

3. регулирование экономической активности денежной массы в обращение, воздействие на цену и инфляцию и т.д.

Преимущества государственных ценных бумаг:

1) самый высокий относительный уровень надежности для вложенных средств и соответственно минимальный риск потери основного капитала и доход по нему;

2) наиболее льготное налогообложение по равнению с другими ценными бумагами.

Размещение государственных ценных бумаг:

- через ЦБ или министерство финансов;

- в бумажной (бланковой) или без бумажной формах (в виде записей на счетах в уполномоченных депозитариях);

- разнообразными методами (аукционные торги, открытая продажа, закрытое распространение среди определенного круга инвесторов).

Основные проблемы российского рынка:

1. краткосрочный характер государственных ценных бумаг (сроки погашения государственных облигаций составляют обычно один год и менее)

2. государственный статус ценных бумаг

3. налогообложение государственных ценных бумаг

4. обеспечение единой технологии первичного размещения государственных ценных бумаг и их вторичных торгов на базе государственного (или полугосударственного) депозитарного обслуживания

5. необходимость вовлечение свободных денежных средств населения на рынок государственных ценных бумаг

6. гипертрофирование рынка государственных ценных бумаг в силу слабого развития рынка корпоративных ценных бумаг.

Виды государственных ценных бумаг:

1) По виду эмитента:

- ценные бумаги федерального правительства

- региональные ценные бумаги или ценные бумаги других уровней государственного управления

- ценные бумаги госучереждений

- ценные бумаги, которым придан статус государственных

2) По форме обращаемости:

- рыночные ценные бумаги, которые могут свободно перепродаваться после их первичного размещения;

- не рыночные, которые не могут перепродаваться их держателями, но могут быть через обусловленный срок возвращены эмитенту.

3) По срокам обращения:

- краткосрочные, до одного года;

- среднесрочные, от 1 до 5 – 10 лет;

- долгосрочные, свыше 10 – 15 лет.

4) По способу выплаты (получения) дохода:

- процентные ценные бумага (процентная ставка может быть фиксированной);

- дисконтные ценные бумаги, которые размещаются по цене ниже номинальной и эта разница (дисконт) образует доход по облигациям;

- индексируемые облигации, номинальная стоимость, которая возрастает, например, на индекс инфляции;

- выигрышные, доход по которым выплачивается по форме выигрышей;

- комбинированные облигации, по которым доход образуется за счет комбинации ранее перечисленных способов.

Функции рынка ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг имеет целый ряд функций, которые можно разделить на 2 группы:

1. Общерыночная. К ним относятся:

а) коммерческая функция, т.е. получение прибыли от операций на данном рынке;

б) ценообразующая функция, т.е. рынок обеспечивает процесс складирования рыночных цен, их постоянное движение, прогнозирование и т.д.

в) информационная функция, т.е. рынок доводит информацию об объектах торговли и участников рынка;

г) регулирующая функция. Рынок создаёт правила торговли, определяет порядок разрешения споров, устанавливает приоритеты, органы контроля и т.д.

2. Специфические функции:

а) перераспределительная функция – это распределение средств между:

* отраслями и сферами деятельности;

* территориями и странами;

* населением и предприятием;

* государством и физическими, юридическими лицами

б) функция страхования целевых и финансовых рисков и их распределение – это использование инструментов рынков ценных бумаг для защиты каких-либо активов от неблагоприятных для них изменений цен, стоимости или доходности этих активов (хеджирование).

Классификация фондовых рынков.

Рынок ценных бумаг – это сложная структура, имеющая значительное количество характеристик. В связи с этим его можно рассматривать с разных сторон и его характеристики попарно отражают ту или иную сторону рынка ценных бумаг.

Классификация фондовых рынков:

1. В зависимости от стадии обращения ценных бумаг:

* первичный – это первое размещение ценных бумаг по номинальной и эмиссионным ценам;

* вторичный – это рынок, на котором вращаются ранее выпущенные ценные бумаги, и происходит постоянный переход прав собственности на ценные бумаги.

2. В зависимости от уровня регулируемости рынка:

* организованные, т.е. торговля проходит по строго определённым правилам;

* не организованные – участники сделок самостоятельно договариваются о купле-продаже.

3. В зависимости от места торговли:

* биржевые рынки – торговля ценными бумагами ведётся только на фондовых биржах;

* не биржевой рынок – вне бирж.

Он может быть:

- организованным – с помощью систем электронной торговли;

- не организованным – уличный, стихийный рынок.

4. В зависимости от типа торговли:

* традиционный – в котором продавцы и покупатели непосредственно встречаются в определённом месте и происходит публичный гласный торг;

* компьютеризированный рынок – в основе которого компьютерные сети и современные средства связи. Для него характерно:

- отсутствие физического места встречи продавцов и покупателей;

- непубличный характер торгов;

- непрерывность во времени и пространстве процесса торговли.

5. В зависимости от сроков, на которые заключаются сделки:

* кассовый рынок – рынок немедленного исполнения сделок;

* срочный рынок – рынок с отсроченным, обычно на несколько месяцев, исполнением сделок.

Традиционные ценные бумаги обращаются на кассовом рынке, а производные инструменты – на срочном рынке (например, фьючерсные контракты).

Участники рынка ценных бумаг.

Эмитенты – это государство, предприятие, частные лица, выпускающие в обращение денежные инструменты и ценные бумаги.

Инвестор – субъект, осуществляющий вложения собственных или заёмных средств в ценные бумаги.

Органы регулирования и контроля. К государственным органам относятся:

- высшие органы управления (Президент, Правительство);

- министерства и ведомства (Минфин, федеральная комиссия по ценным бумагам при Правительстве);

- ЦБ.

Саморегулируемые организации – это общественные объединения профессиональных участников рынка ценных бумаг. Они вырабатывают стандарты рынка.

Фондовые посредники – это лица, организирующие биржевую торговлю ценными бумагами. К ним относят:

- Брокер – это участник фондовой биржи, торгующий ценными бумагами от имени фирмы;

- Дилер – участник биржи, торгующий и покупающий ценные бумаги от своего имени;

- Маклер – посредник при заключении сделок на бирже;

- Управляющий инвестиционной компанией – это компании, осуществляющие управление портфелем ценных бумаг по просьбе владельца данных ценных бумаг.

Организации, обеспечивающие заключение сделок:

- фондовые биржи и фондовые отделы товарных и валютных бирж – это организации, которые занимаются обращением ценных бумаг, определяют их рыночную стоимость и распространяют информацию о них;

- не биржевые организации – это фондовые центры и магазины и др. организации.

Организации, обслуживающие рынок ценных бумаг:

- организаторы – не биржевые участники рынка;

- расчётные центры (расчетные палаты и клиринговые центры);

- депозитарии – централизованные хранилища ценных бумаг, позволяющие осуществлять торговлю без их физического перемещения с помощью компьютерных систем и сертификатов;

- регистраторы – центры, регистрирующие операции с ценными бумагами.

Организационные структуры:

- информационные агентства распространяющие различную информацию о ценных бумагах;

- юридические фирмы, осуществляющие юридические услуги на рынке ценных бумаг.

Участники рынка ценных бумаг делятся на 3 группы:

1. Клиенты и пользователи. Их деловая жизнь лежит вне рынка, для них рынок ценных бумаг – один из элементов сферы финансовой услуги.

2. Профессиональные торговцы. Их задача – обслужить первую группу и помочь в выходе на рынок.

3. Организационные структуры, предоставляющие услуги всем участникам рынка.

Основные виды деятельности на рынке ценных бумаг:

• Брокерская деятельность – совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного.

• Дилерская деятельность – совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счёт путём публичного объявления цен покупки.

• Депозитарная деятельность – ведение счёта, на котором учитываются ценные бумаги, переданные ему клиентами на хранение, а также хранение сертификата этих ценных бумаг.

• Ведение реестра ценных бумаг – задача регистратора: вовремя и безошибочно представить реестр эмитенту.

Понятие механизма функционирования рынка ценных бумаг.

Механизм функционирования – это взаимодействие различных субъектов рынка, связанное с осуществлением фондовых операций, регламентирующих основные направления фондового законодательства, действующее в рамках национальной экономики.

Данный механизм имеет свои особенности, которые связаны:

- с конкретной структурой обращающихся ценных бумаг;

- с деловой активностью участников;

- с общим состоянием экономики;

- с выбранной моделью обращения ценных бумаг.

Отличия фондового рынка от рынка товаров:

• состоит в объекте и объёме рынка. Объём рынка ценных бумаг намного больше объёма материальных благ;

• способ образования рынка. Товар должен быть произведён или добыт в процессе трудовой деятельности человека, ценные бумаги – в процессе печатания и регистрации в соответствующем реестре владельцев;

• значимость процесса обращения. Целью производства товара является его производительное или личное потребление. Процесс обращения необходим, чтобы доставить товары от производителя к потребителю. Число стадий товара ограничено, чем их меньше, тем лучше. Ценные бумаги существуют только в процессе обращения. Количество перехода их из одних рук в другие ограничено. Скорость обращения ценных бумаг – это её качественный показатель;

• Субординация сравниваемых рынков.

Материальное товарное производство – основа человеческого существования. Рынок ценных бумаг таковым не является. Рынок ценных бумаг может выступать орудием, платёжным средством на товарном рынке.

Место рынка ценных бумаг на различных рынках.

Место рынка ценных бумаг можно определить с двух позиций:

1. С точки зрения объёмов привлечения денежных средств из разных источников.

2. С точки зрения вложения свободных денежных средств в какой-либо рынок.

Привлечение денежных средств осуществляется за счёт:

• внутренних источников – это амортизация и полученная прибыль;

• внешних источников – это банковские ссуды и средства, полученные от выпуска ценных бумаг.

Понятие, цели и задачи системы управления (регулирования) рынка ценных бумаг. Государственное регулирование рынка ценных бумаг (задачи и методы).

Регулирование рынка ценных бумаг – это упорядочение деятельности на рынке всех участников и операции между ними со стороны организаций, уполномоченных обществом на эти цели.

Регулирование может быть:

• внутренним – это подчинение деятельности данной организации её собственным нормативным документам, уставу, правилам и т.д.

• внешним – это подчинённость деятельности данной организации нормативным актам государства и международным соглашениям.

Регулирование рынка ценных бумаг обычно имеет следующие цели:

1. Поддержка порядка на рынке и создание приемлемых условий для работы всех участников рынка.

2. Защита участников рынка от недобросовестности и мошенничества отдельных лиц и организаций.

3. Обеспечение свободного и открытого процесса ценообразования на основе спроса и предложения.

4. Создание эффективного рынка, на котором всегда имеются стимулы для предпринимательской деятельности и каждый риск адекватно вознаграждается.

5. Для регулировании рынка в определённых случаях необходимо создание новых рыночных структур и поддержка старых.

6. Воздействие на рынок для достижения некоторых общественных целей (повышение темпов роста экономики, снижение уровня безработицы).

7. Защита общественных интересов на рынке.

Процесс регулирования рынка ценных бумаг состоит из 4 этапов:

• Создание нормативной базы, т.е. разработка законов, постановлений, инструкций.

• Отбор профессиональных участников рынка, которые обладают определёнными знаниями, опытом и капиталом.

• Контроль за соблюдением всеми участниками рынка норм и правил. Контроль должен осуществляться соответствующими контролирующими органами.

Разработка санкций за отклонение от данных норм, которые могут быть в виде устных и письменных предупреждений, штрафов, уголовных наказаний и дисквалификация

Характеристика первичного рынка.

Первичный рынок ц.б.- это рынок на котором осуществляется размещение впервые выпущенных Ц.Б. ,он выступает средством создание эффективных рыночных критериев ,структуры рыночной экономики и поддерживает пропорциональность народного хозяйства .

Данный рынок является фактическим регулятором рыночной экономики и определяет размеры накоплений капитала и инвестиции в стране , а также служит стихийным средством поддержания в пропорциональности хозяйстве и определяет темпы, масштабы и эффективность национальной экономики.

Первичный рынок Р.Ц.Б. в Р.Ф. преобладает , на нем крутятся ц.б., которые регулируют экономику.

Хотя основной Р.Ц.Б. является первичным и именно он определяет его совокупные масштабы ,объем первичного рынка в развитых странах относительно не велик .На первичном рынке сегодня зачастую работают крупные предприятия из отраслей высоких технологий .Основными причинами выпуска Ц.б. на данном рынке служит:

1. финансовые поглощения, которые протекают в форме обмена акций, поглощаемых предприятием, на акции поглощающих предприятий.

2. Необходимость уменьшения доли заемного капитала в совокупном капитале корпораций.

В некоторых странах соотношения между собственным и заемным капиталом устанавливаются законодательно .Однако зачастую доля заемных средств предприятия , выше законодательной нормы , что сопряжено со значительным риском для компании в целом.И акционерам в этой ситуации предприятие реализует структуру своего капитала ,путем выпуска новых акций и заменяя их на долговые обязательства.

В России Р.Ц.Б. находится на этапе становления .Первичный рынок является его основной составляющей ,однако в силу слабо развитости рыночных отношений , инфляции и общей неустойчивости данный рынок не выполняет функции регулятора экономики.

Задачи ,субъекты и операции первичного рынка ц.б.

Основными задачами денного рынка является :

1)Привлечение временно свободных ресурсов;

2)активизация финансового рынка;

3)уменьшение темпов инфляции.