Лит-ра:

1. Ковалев.В.В Введение в финансовый менеджмент

2. Воронцовский.А. В. Инвестиции и финансирование: методы и оценки и обоснования

3. Бирман Ш. Шмидт С. Капиталовложения; экномический анализ инвестиционных проектов.

4. Брейли Р., Майерс С., Принципы корпоратисных финансов

5. Инвестиции: учебник под ред.Ковалева В.В., Иванова В.В, Лялина В.А

6. Крушвиц Л. Инвестиционные расчеты

7. ШиренбекХ. Экономика предприятия

При аттестации можно пользоваться всем!!

Сегодня: закон об инвестиционной деятельности (39-ФЗ, 1999, 24.07.07 редакция): Инвестиции – денежные средства, ЦБ, иное имущ-во, в тч имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и/или иной деятельности в целях получения прибыли и/или достижения иного полезного эффекта.

Основные моменты (согласно закону):

1. Проводится грань между инвестициями и сбережениями. Инвестиции - те сбережения, которые не лежат у владельца мёртвым грузом.

2. В данном законе понятие инвестиций не связывается с долгосрочными вложениями.

3. Не устанавливается форма вложения (денежные средства, технологии…)

Объекты инвестирования: (по Ширенбеку Х.)

1. Реальные активы основного капитала (земельные участки, строения, оборудование)

2. Финансовые активы основного капитала (долевые участия, долгосрочные ссуды…)

3. Расходы на исследования и разработки, малоценные товары длительного пользования

4. Оборотные фонды (складской запас, ДЗ, денежные резервы…)

5. Расходы по текущему производству, сбытовые и административные расходы.

Реальные активы основного капитала = капитальные вложения

Капитальные вложения (ФЗ) – инвестиции в основной капитал (основные ср-ва), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и др. затраты.

Классификация инвестиций (из учебника «Финансы и кредит»), параметры:

1. По объектам вложения капитала:

6. реальные (вложение в реалльные активы): - материальные (вещественные):

1. Стратегические инвестиции (направленные на создание новых предприятий, производств и пр.);

2. Базовые (направленные на расширение действующих пр-ий).

3. Текущие (призваны поддерживать пр-ный процесс, связанные с вложением по замене основных средств, капитальный ремонт и пр.).

4. Новационные (инвестиции в модернизацию пр-ва, инвестиции на включение в состав пр-тия технологических структур, необходимых для обеспечения бесперебойного и эффективного обеспечения пр-ва материалами, сырьём, комплект-ми и пр.);

- нематериальные (потенциальные): для получения материальных благ, получения товарного знака, повышения квалификации;

7. финансовые (вложения в финансовые инструменты: ц/б)

2. По характеру участия инвестора в инвест-м процессе:

• прямые (непосредственное участие инвестора во вложении капитала в конкретный объект инвестирования);

• косвенные (опосредованные) – вложение капитала инвестора в объекты инвестирования через финансовых посредников посредством приобретения различных финансовых инструментов.

3. По отношению к объекту вложения:

• внутренние – вложения капитала в активы самого инвестора;

• внешние – вложение инвестора в реальные активы других хозяйствующих субъектов или финансовые инструменты других эмитентов.

4. По периоду осуществления:

• долгосрочные (более 3 лет);

• среднесрочные (1-3);

• краткосроч-е (менее 1).

5. По характеру использования капитала:

• первичные;

• реинвестиции (вторичное использование капитала в инвестиционных целях);

• дезинвестиции (высвобождение ранее инвестированного капитала без последующего использования в инвестиционных целях) и пр.

Тип отношений:

• Независимость

• Альтернативность – осуществление 2 инвестиций невозможно

• Комплементарность – осуществление 1 инвестиции приводит к осуществлению второй

• Замещене

• Статистическая зависимость – осуществление инвестиции зависит от внешнего фактора.

Тип предлагаемых доходов:

• Уменьшение затрат

• Доход от расширения

• Снижение риска призводства, сбыта

• Выход на новые рынки сбыта

• Экспансия и новые сферы сбыта

• Социальный эффект

Тип денежного потока:

• Ординарный

Традиционные инвестиции

Заемный денежный поток

• Неординарный

Инвестиционная деятельность (по ФЗ) – вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и/или иного полезного эффекта.

Классификация инвесторов:

1.По организационно-правовой форме:

• ЮЛ

• ФЛ

• Объединение юр.лиц

• Государственные органы

2.По направлению основной деятельности:

• Индивидуальный инвестор

• Институциональный

3. По форме собственности:

• Частные

• Государственные

• Муниципальные

4.По менталитету индивидуального поведения:

• Консервативные

• Умеренно-агрессивные

• Агрессивные

Под инвестиционном проектом (по ФЗ) – обоснование экономической целесообразности, объёма и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством РФ и утверждаемыми в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план).

То есть под инвестиционным проектом подразумевается только реальные инвестиции. Инвестиционный проект трактуется как набор документации, состоящий из 2 крупных блоков: 1) документально оформленное обоснование экономической целесообразности, объёма и сроков капитальных вложений; 2) бизнес-план как описание практических действий по осуществлению инвестиций.

Инвестиционный проект (на практике) – последовательность действий, связанных с обоснованием объёмов и порядка вложения средств, их реальным вложением, введением мощностей в действие, текущей оценкой целесообразности поддержания и продолжения проекта и итоговая оценка результативности проекта по его завершению.

Классификации инвестиционных проектов:

1. Величина требуемых инвестиций:

• крупные;

• традиционные;

• мелкие.

1. Тип предполагаемых доходов:

• инвестиционные проекты, направленные на сокращения затрат;

• доход на расширение предприятия;

• выход на новые рынки сбыта;

• экспансия в новые сферы бизнеса;

• снижение риска пр-ва;

• социальный эффект.

1. Тип отношений (по способу влияния других возможных инвестиций на доходы от данного инвестиционного проекта):

• независимость (решение о принятии одного инвестиционного проекта не влияет на решение о принятии другого);

• альтернативность (взаимоисключающие инвестиционные проекты);

• комплиментарность (дополняющие инвестиционные проекты, принятие нового проекта способствуют сокращению затрат и увеличению доходов по одному или нескольким инвестиционным проектам);

• замещение (принятие нового проекта приводит к некоторому снижению доходов или увеличению затрат по 1 или нескольким проектам);

• статистическая зависимость (доходы от 2-х или более инвест-х проектов зависят от какого-то внешнего события, имеющего вероятностный характер).

1. По типу денежного потока:

• ординарный: традиционные инвестиции (традиционный денежный поток: он сначала постоянно отрицательный, потом постоянно положительный) и заёмный денежный поток (сначала положительный, потом отрицательный);

• неординарные (может быть, например, + – + – + – – + и пр., то есть чередуется).

1. Отношение к риску:

• рисковые;

• безрисковые.

Разработка и реализациция инвестиционного проекта осуществляется в несколько фаз:

1. Прединвестиционная фаза:

• осуществляется систематизация инвестиционных концепций;

• обзор возможных вариантов их реализации;

• выбор наилучшего варианта действия;

• разработка плана по его реализации.

2. Инвестиционная:

• осуществляются капитальные вложения;

• уточняются график и целесообразная очередность ввода мощностей;

• устанавливается связи;

• заключаются договора с поставщиками и пр.

3. Эксплуатационная:

• формируются планировавшиеся результаты;

• осуществляется их оценка с позиции целесообразности продолжения или прекращения проекта;

• вносятся изменения.

4. Ликвидационно-аналитическая:

• ликвидируются возможные негативные последствия проекта;

• высвобождаются оборотные средства и переориентируются мощности;

• осуществляются оценка и анализ соответствия поставленных и достигнутых целей.

Методы обоснования инвестиционных проектов

Количественно невыразимые факторы:

• Немонетарные инвестиционные цели (престиж,…)

• Количественно невыразимое воздействие инвестиции

• Немонетарное

• Монетарное, но количественно невыразимое

Значение инвестиционных расчетов тем выше, чем меньше влияние немонетарных целей, чем меньше влияние немонетарных воздействий.

Методы обоснования инвестиционных проектов:

1. Статические методы (основной момент: временные различия в поступлении доходов и осуществлении расходов или не учитываются, или учитываются частично). В простейшем случае: рассчитывается результаты за 1 период, который следует за осуществлением инвестиций, затем считается, что этот период является репрезентативным для всего срока проекта:

Однопериодные методы:

• сравнительные расчёты затрат;

• сравнительные расчёты прибыли;

• сравнительные расчёты рентабельности;

Многопериодные

• сравнительные расчёты периода амортизации (срок окупаемости).

2. Динамические методы (учитывается фактор времени, расчёты проводятся на весь период действия инвестиционного проекта):

• чистая настоящая стоимость (NPV);

• метод аннуитета;

• индекс рентабельности инвестиций;

• внутренняя норма рентабельности (IRR). Все эти 4 метода исходят из совершенного рынка капиталов (ставка по кредитам = ставка по депозитам);

• модифицированная внутренняя норма рентабельности (MIRR);

• метод построения полного финансового плана.

- исходят из совершенного и неограниченного рынка капитала.

Совершенный рынок капитала: % по дополняющим инвестициям = % по дополняющему заимствованию

Неограниченный рынок капитала: дополняющие инвестиции и заимствования возможны в любом объеме.

- сегодняшняя стоимость будущих поступлений за вычетом инвестиций.

N

NPV- сумма дисконтированных значений потока платежей, приведённых к сегодняшнему дню

- разница между всеми денежными притоками и оттоками, приведенными к текущему моменту времени

- показывает величину денежных средств, которую инвестор ожидает получить от проекта, после того, как денежные притоки окупят его первоначальные инвестиционные затраты и периодические денежные оттоки, связанные с осуществлением проекта.

PV больше 0 – выгодно

NPV меньше 0 - невыгодно

NPV = 0  1. Объем производства растет и компания растет. 2. Прогнозные значения

2 подхода к выбору ставки дисконтирования:

1. Доходность одного из доступных инвестору альтернативных вложений его с

гарантированным доходом или стоимость источника финансирования

2. Минимальная доходность инвестиций, устраиваемая инвестора.