Добавил:
Upload Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз: Предмет: Файл:
Госник 2013.docx
Скачиваний:
7
Добавлен:
01.05.2025
Размер:
489.89 Кб
Скачать

27. Внутренние и внешние причины кризисного состояния предприятия.

Кризис - это крайнее обострение противоречий в социально-экономической системе (организации), угрожающее ее жизнестойкости в окружающей среде. Причины кризиса могут быть различными. Они делятся на объективные, связанные с циклическими потребностями модернизации и реструктуризации, и субъективные, отражающие ошибки в управлении, а также природные, характеризующие явления климата, землетрясения и т.д.

Причины кризиса могут быть внешними и внутренними.

Внешние – связаны с тенденциями и стратегией макроэкономического развития или даже развития мировой экономики, конкуренцией, политической ситуацией в стране - это те факторы, которые не зависят от деятельности предприятия.

1. Общеэкономические (рост инфляции, рост безработицы, увеличение числа кризисных организаций (поставщиков или потребителей продукции)).

2. Государственные (неплатежеспособность фед, муницип., органов по своим заказам и обязательствам, нестабильность налоговой системы (ставки налогов), повышение цен на энергоресурсы, транспорт)

3. Рыночные (усиление конкуренции, снижение спроса на продукцию, высокая стоимость кредитных ресурсов)

4. Прочие (форс-мажорные обстоятельства, криминогенные ситуации, хищения).

Внутренние – связаны с рискованной стратегией маркетинга, внутренними конфликтами, недостатками в организации производства, несовершенством управления, инновационной и инвестиционной политикой - они возникают в результате деятельности самого предприятия.

1. Производственные (низкое качество продукции, простои оборудования и высокий уровень его износа, высокие цены на материалы, устаревшая технология производства).

2. Управленческие (неэффективная организация процессов управления, нерациональная организация труда работников)

3. Финансовые (недостаток собственного капитала, высокая доля заемного капитала, малоэффективное его использование или высокая плата за использование

4. Инвестиционные (удлинение сроков строительства объектов и монтажа оборудования, ошибочное сотавление бизнес-плана по новым проектам, недостижение необходимого конкурентного качества продукции).

5. Прочие (отсутствие или недостаток необходимой квалификации персонала, утечка конфиденциальной информации).

Опасность кризиса существует всегда и его необходимо предвидеть и прогнозировать. Последствия могут привести к резким изменениям или мягкому продолжительному и последовательному выходу, и послекризисные изменения в развитии организации бывают долгосрочными и краткосрочными, качественными и количественными, обратимыми и необратимыми. Разные последствия кризиса могут определяться не только его характером, но и антикризисным управлением, которое может смягчать кризис или обострять его. Возможности управления в этом отношении зависят от цели, профессионализма, искусства управления, характера мотивации, понимания причин и последствий, ответственности.

28. Расчет дохода в постпрогнозном периоде с использованием модели Гордона.

Денежный поток – зависимость от времени денежных поступлений и затрат при его реализации. На каждом шаге расчета денежного потока определяются притоки (размер денежных поступлений) и оттоки (затраты) и их сальдо (разница между притоками и оттоками).

Ставка дисконта - ставка, используемая для перерасчета будущего потока доходов в единую величину рыночной стоимости.

Стоимость бизнеса определяется стоимостью компании в прогнозный и постпрогнозный периоды. Данная модель предполагает, что в постпрогнозный период темпы роста продаж и прибылей стабильны, величина износа равна величине капитальных вложений.

Величина стоимости, в этом случае, определяется по формуле:

где CF(t+1) - денежный поток в первый год постпрогнозного периода; I - ставка дисконта, в %; g - темпы роста денежного потока, в % годовых.

По модели Гордона доход после прогнозного периода капитализации в показателе стоимости при помощи коэффициента капитализации рассчитывается как разница между ставкой дисконта и долговыми темпами роста. При отсутствии темпов роста коэффициент будет равен ставке дисконта. Модель Гордона основана на прогнозе получения стабильных доходов в остаточный период и предполагает, что величины износа и капиталовложений равны.

Стоимость в постпрогнозный период по формуле Гордона определяется на момент окончания прогнозного периода.

Денежный поток в первый год постпрогнозного периода следует прогнозировать отдельно-с учетом роста потоков в прогнозный период. Для приведения полученной стоимости к текущим показателям используют ту же ставку дисконта, что и для прогнозного периода.

Данную модель следует применять, если выполняются условия:

  • Большая емкость рынка сбыта;

  • Стабильность поставок сырья и/или материалов, необходимых для производства;

  • Значительная моральная долговечность применяемых технологий и оборудования;

  • Доступ к денежным ресурсам, необходимым для развития предприятия;

  • Стабильность экономической ситуации.

При отсутствии всех вышеупомянутых условий, модель также может быть применима, однако, в этом случае корректность расчета зависит от правильного определения премий (рисков) используемых для расчета ставки дисконтирования.

Расчет дохода в постпрогнозном периоде используется проф.оценщиками для оценки стоимости бизнеса при использовании доходного подхода к оценке, а именно методом дисконтированных денежных потоков (Выбор модели денежного потока (номинальный/реальный). Определение длительности прогнозного периода. Анализ и прогноз валовой выручки. Анализ и прогноз расходов. Анализ и прогноз инвестиций. Расчет величины денежного потока для каждого года прогнозного периода (прямой/косвенный методы). Определение ставки дисконта. Расчет величины стоимости в постпрогнозный период. Расчет текущих стоимостей будущих денежных потоков и стоимости в постпрогнозный период. Внесение итоговых поправок).

Предприятие продолжает функционировать и после прогнозного периода. В зависимости от перспектив, в постпрогнозный период возможны различные варианты развития: от стабильного роста до банкротства. С этим связано и наличие различных методов расчета (по стоимости чистых активов на к-ц прогнозн.периода, по ликвидац.стоимости чистых активов).