Управление ликвидностью в коммерческом банке

Управление ликвидностью в коммерческом банке является сложным, многофакторным процессом деятельности банка, требующим необычайной взвешенности и обоснованности применяемых управленческих решений, проведения всестороннего анализа и прогнозирования тенденций развития, оценки рисков, знания формальных методов и математических процедур. Процесс управления ликвидностью банка также можно определить как совокупность действий и методов по управлению активами и пассивами.

Управление ликвидностью во много обусловлено общей стратегией банка, той моделью поведения, которую для себя выбирает банк. Существуют различные подходы, применяемые для решения данной задачи; исторически сложилось, что в экономической литературе тот или иной подход к управлению ликвидностью называется теорией управления. Можно выделить два общих направления, а именно: направление, в рамках которого акцент делается на управление активами банка и направление, cвязанное с управлением пассивами с целью поддержания ликвидность на достаточном уровне. Если говорить о первом, можно выделить три основных подхода: теория коммерческих ссуд, теория перемещаемости, теория ожидаемых доходов.

Наиболее старым подходом является теория коммерческих ссуд. Центральную идею можно представить следующим образом: преобладание в активах банка краткосрочных ссуд под товарные запасы или на пополнение оборотного капитала, минимальные вложения в недвижимость, ценные бумаги и незначительное развитие потребительского кредита или его отсутствие. Этот подход был широко распространен в Х1Х веке, а в ХХ веке активно использовался до 30-х годов. Однако, это не значит, что теория коммерческих ссуд является устаревшей и неактуальной. Российская практика показывает, что в период бурного роста количества банков, именно такой политики придерживались отечественные банки в своей деятельности.

Другим известным подходом к управлению ликвидностью является теория перемещения, постулирующая взаимосвязь ликвидности со скоростью реализации активов. Именно способность финансового актива к этим качествам и является главным в данном подходе. Соответственно, такими финансовыми активами являются государственные ценные бумаги, банковские акцепты, краткосрочные векселя первоклассных эмитентов. Если снова обратиться к отечественной практике банковского дела, то, очевидно, что этот подход к управлению ликвидностью был основным у банков накануне кризиса 1998 г.

Исторические рамки господства на Западе теории перемещения - это 30-40е годы ХХ века. На смену ей пришла теория ожидаемых доходов (50-80е годы). Ключевой идеей является стремление соотнести активы и пассивы с учетом сроков, сумм, типов активов и пассивов, планирование денежных потоков, как банка, так и его клиентов.

После 80-х годов распространение получила теория управляемых пассивов, в соответствии с ней управление ликвидностью связано с привлечением дополнительных средств с рынка, т.е. ликвидность регулируется посредством постоянных заимствований извне.

Рассмотренные подходы к управлению банковской ликвидностью обладают одним существенным недостатком: происходит смещение акцентов на конкретные активы или пассивы. Данным подходам можно противопоставить такое комплексное понятие, как управление портфелем банка.

Управление портфелем банка означает рациональное управление активами и пассивами банка, преследующее достижение цели оптимального соотношения прибыльности, ликвидности и платежеспособности.

В данном подходе наиболее известными методами являются: метод общего фонда средств, метод распределения активов (конверсии средств), математическое моделирование.

Использование метода общего фонда средств предполагает объединение всех ресурсов в совокупный ресурсный фонд, который распределяется между наиболее приемлемыми (перспективными) с точки зрения прибыльности, по мнению банка, активами. Метод распределения активов (конверсии средств) выражается в закреплении отдельных статей пассива за определенными статьями актива. Концепция центров стоимости базируется на выделении по функциональному признаку внутри банка подразделений (их групп), создающих доходы и производящих расходы, осуществляющих последующий тщательный учет доходов и расходов в пределах этих центров стоимости.

Математическое моделирование включает в себя различные методы по регулированию банковской ликвидности с использованием исключительно математического инструментария.

Управление ликвидностью можно рассматривать в стратегическом плане и в текущем (оперативном).

Стратегическое управление подразумевает общее направление деятельности по поддержанию ликвидности на достаточном уровне, т.е. выбор приоритетов, подходов в соответствии с задачами, решаемыми банком в каждом конкретном периоде.

Оперативное управление - ежедневное управление; методики, используемые для расчета необходимого текущего уровня ликвидности, действия и методы, направленные на поддержание ликвидности на данном уровне.

Наиболее оптимальную общую модель управления банковской ликвидностью можно представить в виде этапов действий, последовательность которых выглядит следующим образом:

1. Анализ структуры баланса с целью рассмотрения соотношения привлеченных и размещенных ресурсов, с учетом состояния собственных средств банка.

2. Выделение высоколиквидных активов из всей совокупности активов и их анализ для оценки ликвидного ресурса банка.

3. Анализ и прогнозирование состояния корреспондентских счетов и денежных потоков, ожидаемых в прогнозируемом периоде, проходящих через все корреспондентские счета банка.

4. Анализ остатков на расчетных счетах наиболее крупных клиентов банка, оказывающих существенное влияние на ситуацию с денежными потоками банка.

5. Расчет ориентировочных показателей, необходимых для оценки текущей ситуации с ликвидностью, использование статистических данных для выявления общей тенденции состояния ликвидности.

6. Выработка на основе вышеуказанных положений модели поведения на текущий период и перспективу: пассивное отслеживание ситуации, контроль за правильностью движения денежных потоков; размещение свободного ресурса, если он есть в наличии; привлечение ресурса (или изыскание резерва), если банк испытывает проблему с ликвидностью.

Вопрос. Методы оценки стоимости банка

Оценка бизнеса - это определение стоимости бизнеса как имущественного комплекса, способного приносит прибыль его владельцу. При проведении оценочной экспертизы определяется стоимость всех активов компании. Кроме того, отдельно оценивается эффективность работы бизнеса, прошлые, настоящие и будущие доходы, перспективы развития и конкурентная среда на данном рынке, а затем проводится сравнение оцениваемой бизнес-единицы с аналогами. На основании такого комплексного анализа определяется реальная оценка бизнеса, как имущественного комплекса, способного приносить прибыль.

Рыночная оценка стоимости коммерческого банка включает оценку капитала, оценку активов и пассивов, а также оценку нематериальных активов, не отраженных на балансе. Каждое из перечисленных направлений оценки – сложная процедура, предполагающая проведение финансового анализа ретроспективных данных, составление прогнозов на перспективу, расчет ценовых мультипликаторов, финансовых коэффициентов, использование приемов финансовой математики. Результат может быть представлен системой показателей, комплексно отражающих состояние объекта.

Оценка коммерческого банка является важным инструментом принятия финансовых решений в следующих ситуациях:

• повышения эффективности управления и максимизации ценности банка;

• определение кредитоспособности;

• определение инвестиционной привлекательности;

• обеспечение стабильности коммерческого банка за счет контроля сторонних регулирующих органов на основании проведенной независимой оценки банка;

• определение страховой стоимости банка и его активов.

Оценка коммерческих банков становится в последнее время особенно актуальной в связи с участившейся практикой слияний и поглощений в финансовой сфере. Слияния и поглощения могут происходить в банковском секторе не обязательно вследствие банкротства какого-либо кредитного учреждения, наоборот, их причиной чаще всего являются будущие выгоды. В случае намерения о слиянии (поглощении) обоим банкам следует прежде всего произвести оценку собственного бизнеса, рассчитать эффект от слияния и, по возможности, оценить будущий бизнес.

До сих пор в России еще не сложилась теория и соответствующий аналитический инструментарий, которые бы позволили достаточно точно и в качественном, и в количественном выражении описывать процессы, происходящие в российских банках, и использовать проверенные и высокоэффективные системы индикаторов для решения насущных банковских задач.

В зарубежной практике используются огромное разнообразие приемов и методов финансовой оценки коммерческих банков, отличающихся друг от друга информационным обеспечением, методикой расчета и системой корректировок.

Подход к оценке рыночной стоимости любого объекта представляет собой совокупность методов оценки, определяющих рыночную стоимость с учетом одних и тех же факторов сходными способами. Международная теория и практика оценки не дают однозначного ответа на вопрос относительно количества и наименования подходов к оценке стоимости.

Однако используемые методы с определенной долей условности можно разделить на методы доходного подхода, методы затратного подхода и методы сравнительного подхода к оценке рыночной стоимости. Так, методы доходного подхода позволяют определить текущую стоимость дохода бизнеса. Методы, с помощью которых рассчитывают рыночную стоимость активов, относятся к затратному подходу. Методы, предполагающие использование в расчетах рыночной цены аналога и специфических характеристик оцениваемого бизнес-объекта, относятся к сравнительному подходу.

Из всей совокупности имеющихся методов доходного подхода специалисты применительно к коммерческим банкам рекомендуют использовать на практике метод дисконтирования денежного потока, метод экономической добавленной стоимости и метод капитализации дохода. Данные методы объединяются в доходный подход. Затратный подход не является основополагающим в данном случае, т.к. банк – это финансовый институт, главным для него является генерирование денежных потоков. Сравнительный подход в принципе невозможен вследствие отсутствия рынка банковских акций.

Вопрос. Доходный подход к оценке стоимости банка

Основной предпосылкой применения доходного подхода является его наибольшее соответствие целям и принципам оценки бизнеса как действующего. Прежде всего, это относится к методу дисконтирования денежных потоков. Вместе с тем применение методов доходного подхода часто существенно затрудняется из-за отсутствия необходимой для конкретной и объективной оценки информации, отражающей особенности внутренней и внешней среды обитания банковского бизнеса.

В качестве дохода могут выступать: денежный поток, прибыль, дивиденды. В российской практике наиболее обоснованным выглядит использование в качестве показателя дохода денежного потока. Связано это с тем, что прибыль является, во-первых, показателем сильно меняющимся, и, во-вторых, возможно сильно заниженным. Методов оценки, входящих в доходный подход более двадцати, но в российской практике распространены два метода:

1. метод капитализации дохода;

2. метод дисконтированных денежных потоков.

Метод капитализации базируется на прогнозировании величины дохода на один год вперед. После чего определяется уровень риска, связанный с получением данной величины потока, который находит свое отражение в коэффициенте капитализации. Делением дохода на данный коэффициент определяется рыночная стоимость бизнес-объекта.

Метод дисконтированных денежных потоков основывается на более сложном подходе к прогнозированию. Прогноз охватывает период от трех до пяти лет.

Для проведения оценки бизнеса методом дисконтированных денежных потоков необходимо разбить его на несколько этапов, а именно:

1. выбор модели или типа денежного потока;

2. определение продолжительности прогнозного периода;

3. проведение ретроспективного анализа валовой выручки от реализации и прогнозирование ее на будущее;

4. проведение анализа и составление прогноза расходов;

5. анализ и прогнозирование инвестиций (капиталовложений);

6. расчет денежного потока для каждого прогнозируемого года;

7. выбор ставки дисконтирования;

8. определение дохода, который будет получен в постпрогнозный период;

9. расчет текущей стоимости будущих денежных доходов в прогнозный и постпрогнозный период, а также их суммарного значения;

10. внесение итоговых поправок.

Ставку дисконта выбирают как ожидаемую ставку дохода по альтернативным вариантам инвестиций в сопоставлении со степенью риска. Это будет ставка на капитал, по которой инвесторы будут заинтересованы вложить свои средства. Ставка дисконта рассчитывается по методу оценки капитальных активов. Основу метода составляет утверждение о том, что инвесторы ожидают от своих вложений некоторый дополнительный доход, превышающий безрисковую процентную ставку, в качестве компенсации за риск владения каким-либо активом.

При оценке бизнеса методом дисконтированного денежного потока весь срок прогнозируемой деятельности следует разделить на два периода: прогнозный период (наблюдаются значительные колебания в деятельности) и постпрогнозный период (этап развития, когда все показатели деятельности стабильны, никаких резких колебаний не происходит).

В большинстве случаев используют относительно простой подход, позволяющий получить набор прогнозных оценок. Суть данного подхода состоит в том, что составляется несколько вариантов прогноза:

• наиболее оптимистический;

• наиболее вероятный;

• наиболее пессимистический.

При первом варианте исходят из наиболее высоких денежных потоков; во втором – получение данных доходов считается наиболее вероятным; в третьем – имеется в виду доход, который может быть получен при неблагоприятном стечении обстоятельств.

Вопрос. Затратный подход к оценке стоимости банка

Затратный подход рассматривает стоимость бизнеса с точки зрения понесенных издержек. Балансовая стоимость активов и обязательств вследствие инфляции, изменений конъюнктуры рынка, как правило, не соответствует рыночной стоимости. В результате перед оценщиком встает задача проведения корректировки баланса. Для осуществления этого предварительно проводится оценка обоснованной рыночной стоимости каждого актива баланса в отдельности, затем определяется текущая стоимость обязательств и, наконец, из обоснованной рыночной стоимости суммы активов предприятия вычитается текущая стоимость всех его обязательств.

Затратный подход представлен двумя основными методами:

• методом стоимости чистых активов

При этом методе активы и пассивы компании корректируются до их оцененной рыночной стоимости, и этим определяется совокупная стоимость акционерного капитала компании.

• методом ликвидационной стоимости

При этом методе чистая выручка, получаемая после ликвидации активов компании и выплаты задолженности, дисконтируется (приводится) к текущей стоимости.

На мой взгляд, в отношении коммерческого банка затратный подход применим лишь в очень малой степени. Данное обстоятельство объясняется следующим:

• важным фактором в увеличении стоимости коммерческого банка являются в большей степени финансовые активы;

• банковские услуги пользуются спросом на рынке.

Стоит отметить, что это наиболее консервативный метод оценки, основанный на оценке справедливой рыночной стоимости каждой группы активов банка и его обязательств. В случае отсутствия рыночной оценки, стоимостью актива является текущая стоимость денежных потоков, которые он генерирует. Данный метод применим в случае сильных колебаний доходности банка или значительного роста активов, характерного для российских банков.

Вопрос. Сравнительный подход к оценке стоимости банка

Суть сравнительного подхода заключается в том, что курс акций банка отражает его рыночную привлекательность как объекта приобретения. Показатель рыночной привлекательности рассчитывается обычно по акционерным обществам открытого типа. Для того чтобы определить показатель рыночной привлекательности банка, выпустившего в обращение только обыкновенные акции, необходимо разделить прибыль после налогообложения за истекший финансовый год на количество акций, находящихся в обращении на конец этого года. Таким образом, получается показатель – доход в расчете на одну акцию. Затем рыночная цена акции на любую произвольно выбранную дату соотносится с доходом в расчете на одну акцию. Результат – показатель рыночной привлекательности.

Особенностью сравнительного подхода к оценке бизнеса является ориентация итоговой величины стоимости, с одной стороны, на рыночные цены купли-продажи акций, принадлежащих сходным компаниям, с другой стороны, на фактически достигнутые финансовые результаты.

В зависимости от целей, объекта и конкретных условий оценки сравнительный подход предполагает использование трех основных методов:

• метод аналога

Этот метод основан на использовании цен, сформированных открытым фондовым рынком. Таким образом, базой для сравнения служит цена за одну акцию акционерных обществ открытого типа. Следовательно, в чистом виде данный метод используется для оценки миноритарного пакета акций.

• метод сделок

Метод ориентирован на цены приобретения бизнеса в целом либо контрольного пакета акций.

• метод отраслевых коэффициентов

Данный способ основан на использовании рекомендуемых соотношений между ценой и определенными финансовыми параметрами. Отраслевые коэффициенты рассчитаны на основе длительных статистических наблюдений специальными исследовательскими институтами.

Однако существует ряд проблем, связанных с определением показателя рыночной привлекательности акций банков закрытого типа. Проблемы заключаются в следующем:

• акции банков закрытого типа не находятся в свободном обращении;

• трудно найти действительно сопоставимые банки-аналоги;

• показатели дохода организаций закрытого типа могут быть искажены;

• нет доступной рыночной информации по сделкам с акциями закрытых акционерных обществ.

Для российской практики данный подход малоприменим в силу того, что акции всех коммерческих банков свободно не обращаются на рынке. Следовательно, оценить их рыночную привлекательность для инвестора не представляется возможным. Тем не менее, прогнозирование курсовой стоимости акций банка после слияния либо поглощения остается актуальной проблемой, в том числе и для российских коммерческих банков.

Единственный банк в России, акции которого обращаются на фондовом рынке, – Сбербанк. Однако, эксперты считают, что использовать информацию о рыночных котировках акций Сбербанка для расчета рыночной стоимости банка сравнительным подходом нельзя в силу зависимости Сбербанка от государства, правительства и других факторов. Вторая причина невозможности использовать котировки акций Сбербанка заключается в различиях организационной структуры (наличие филиалов Сбербанка по всей России), а также в перечне осуществляемых банковских операций.

236