Диапазон колебаний остатка денежных активов в предстоящем периоде

исходя из плана поступления и расходования денежных средств

Месяцы	Остаток денежных активов на конец месяца, млн. руб.	Отклонение месячного показателя от среднего		Отклонение месячного показателя от минимального
		млн. руб. (+ , -)	% (+ , -)	млн. руб.	%
1	1,30	- 0,16	- 10,9	0,05	4,0
2	1,25 (мин)	- 0,21	- 14,4	-	-
3	1,34	- 0,12	- 8,2	0,09	7,2
4	1,42	- 0,04	- 2,7	0,17	13,6
5	1,51	+ 0,05	+ 3,4	0,26	20,8
6	1,48	+ 0,02	+ 1,4	0,23	18,4
7	1,44	- 0,02	- 1,4	0,19	15,2
8	1,52	+ 0,06	+ 4,1	0,27	21,6
9	1,54	+ 0,08	+ 5,5	0,29	23,2
10	1,56	+ 0,10	+ 6,8	0,31	24,8
11	1,53	+ 0,07	+ 4,8	0,28	22,4
12	1,58 (макс)	+ 0,12	+ 8,2	0,33	26,4
В среднем за месяц	1,46	-	-	-	-

В практике зарубежного финансового менеджмента применяют и более сложные модели определения минимального, максимального, оптимального и среднего остатков денежных активов. Они используются в условиях неопределенности предстоящих платежей, когда план поступления и расходования денежных средств не может быть разработан помесячно или подекадно. Так, в соответствии с моделью Баумоля определяются:

1. минимальный остаток денежных активов (принимается нулевым);

2. оптимальный (максимальный) остаток денежных активов по формуле:

, (4.13)

где - оптимальный денежный остаток денежных активов в планируемом периоде;

- средняя сумма расходов по обслуживанию одной операции с краткосрочными финансовыми вложениями;

ОР - общий расход денежных активов в предстоящем периоде;

- банковская ставка по краткосрочным финансовым вложениям в

планируемом периоде в дробном выражении.

3. средний остаток денежных активов в соответствии с этой моделью планируется как половина оптимального (максимального) их остатка.

В соответствии с моделью Миллера - Орра определяются:

1. минимальный остаток денежных активов в размере минимального резерва в отчетом периоде (должен быть выше нуля);

2. оптимальный остаток денежных активов по формуле:

, (4.14)

где - сумма максимального отклонения денежных активов от среднего в отчётном периоде.

3. максимальный остаток денежных активов принимается в трехкратном размере в связи с необходимостью трансформации излишних денежных активов в краткосрочные финансовые вложения;

4. средний остаток денежных активов в этом случае рассчитывается по формуле:

, (4.15)

где - средний остаток денежных активов в планируемом периоде.

Корректировка потока платежей с целью уменьшения максимальной и средней потребности в остатках денежных активов осуществляется путем оперативного регулирования - переноса срока отдельных платежей по согласованию с контрагентами.

На первом этапе регулируются декадные сроки расходования (поступления) денежных средств, что позволяет минимизировать и остатки в рамках каждого месяца (квартала). Критерием оптимальности регулирования потока платежей выступает минимальный размер среднеквадратического отклонения остатка денежных активов от среднего их значения.

На втором этапе размер среднего остатка денежных активов оптимизируется с учетом их резервного запаса. Сначала определяется максимальный остаток денежных активов с учетом неравномерности платежей и резервного запаса, затем - средний остаток (половина суммы минимального и максимального остатков денежных активов). Высвобожденная в процессе корректировки потока платежей сумма денежных активов реинвестируется в краткосрочные финансовые вложения или другие виды активов.

Ускорение оборота денежных активов осуществляется за счет:

1. ускорения инкассации денежных средств для минимизации их остатка в кассе;

2. сокращения расчетов наличными деньгами с целью увеличения срока пользования собственными денежными активами в процессе прохождения платежных документов поставщиков;

3. сокращения объема расчетов аккредитивами и чеками, так как они отвлекают на продолжительный период денежные активы из оборота в связи с необходимостью предварительного резервирования в банках.

Эффективное использование временно свободного остатка денежных активов может быть осуществлено за счет:

1. согласования с банком условий текущего хранения остатка денежных средств с выплатой процентов по депозитам;

2. использования краткосрочных денежных инструментов (в первую очередь депозитных вкладов в банках) для временного хранения свободных денежных активов;

3. использования высокодоходных краткосрочных фондовых инструментов путем размещения резерва денежных активов в краткосрочные депозитные сертификаты, облигации, казначейские обязательства, векселя и т.п. при условии их ликвидности на фондовом рынке.

Минимизация потерь денежных активов от инфляции осуществляется раздельно по денежным средствам в национальной и иностранной валютах. Противоинфляционная защита национальной валюты обеспечивается, если норма рентабельности временно свободного остатка не ниже темпов инфляции. Противоинфляционная защита денежных активов в иностранной валюте обеспечивается выбором устойчивой валюты.