4.3. Управление дебиторской задолженностью

Под дебиторской задолженностью понимаются обязательства клиентов (дебиторов) перед предприятием по выплате денег за предоставление товаров или услуг. На уровень дебиторской задолженности влияют следующие факторы:

1. оценка и классификация клиентов в зависимости от вида продукции, объема закупок, платежеспособности, истории кредитных отношений и условий оплаты;

2. контроль расчетов с дебиторами, оценка реального состояния дебиторской задолженности;

3) анализ и планирование денежных потоков с учетом коэффициентов инкассации.

Управление дебиторской задолженностью основано на двух подходах:

1. сравнении дополнительной прибыли, связанной со схемой спонтанного финансирования, с затратами и потерями, возникающими при изменении политики реализации продукции;

2. сравнении и оптимизации величины и сроков дебиторской и кредиторской задолженностей по уровню кредитоспособности, времени отсрочки платежа, стратегии скидок, доходам и расходам по инкассации.

Оценка реального состояния дебиторской задолженности, т.е. оценка вероятности безнадежных долгов, - один из важнейших вопросов управления оборотным капиталом. Эта оценка ведется отдельно по группам дебиторской задолженности с различными сроками возникновения. Финансовый менеджер должен использовать накопленную на предприятии статистику, а также прибегнуть к услугам экспертов-консультантов. Пример оценки реального состояния дебиторской задолженности приведен в табл. 4.1. Как видно из данных таблицы, предприятие не получит 125,9 тыс. руб. дебиторской задолженности (5,52% от общей ее суммы). Именно на эту сумму целесообразно сформировать резерв по сомнительным долгам.

С целью максимизации притока денежных средств предприятию следует использовать разнообразные модели договоров с гибкими условиями формы оплаты и ценообразования. Возможны различные варианты: от предоплаты или частичной предоплаты до передачи на реализацию и банковской гарантии. Так, предложение скидок оправдано в трех основных ситуациях:

1. если снижение цены приводит к расширению продаж, а структура затрат такова, что реализация данной продукции отражается на увеличении общей прибыли, товар высокоэластичен и имеет достаточно высокую долю постоянных затрат;

2. если система скидок интенсифицирует приток денежных средств в условиях дефицита на предприятии Тогда возможно краткосрочное снижение цен вплоть до отрицательного финансового результата от проведения конкретных сделок;

3) система скидок за ускорение оплаты более эффективна, чем система штрафных санкций за просроченную оплату.

Таблица 4.1

^{Оценка реального состояния дебиторской задолженности}*

Классификация дебиторов по срокам возникновения задолженности, дней.	Сумма дебиторской задолженности, тыс. руб.	Удельный вес в общей сумме, %	Удельный вес безнадёжных долгов, %	Сумма безнадёжных долгов, тыс. руб.	Реальная величина задолженности, тыс. руб.
0 – 30 30 – 60 60 – 90 90 – 120 120 – 150 150 – 180 180 – 360 свыше 360	1.000 600 500 100 50 20 10 2	43,82 26,29 21,91 4,38 2,19 0,88 0,44 0,09	2 4 7 15 25 50 75 95	20 24 35 15 12,5 10 7,5 1,9	980 576 465 85 37,5 10 2,5 0,1
Итого	2.282	100,0	5,52	125,9	2.156,1

* Рассчитывается на основе экспертных оценок или по данным статистики предприятия.

Во всех случаях можно говорить о спонтанном финансировании, которое при инфляции ведет к уменьшению текущей стоимости реализованной продукции. Поэтому следует точно оценить возможность предоставления скидки по досрочной оплате.

Проведем сравнительную оценку двух вариантов (табл. 4.2) краткосрочного финансирования предприятием-продавцом:

1) с предоставлением скидки для скорейшего покрытия потребности в денежных средствах;

2) с получением кредита без предоставления скидки.

Пример 4.2. Исходные данные для расчета таковы: инфляционный рост цен - 2% в месяц; договорный срок оплаты - 1 месяц; скидка при оплате по факту отгрузки в начале месяца - 3%; банковская ставка по краткосрочному кредиту - 40% годовых; рентабельность альтернативных вложений капитала - 10% годовых.

Таблица 4.2

Расчет финансового результата

Показатель	Предоставление скидки	Кредит
Индекс цен Коэффициент дисконтирования Потери от скидки с каждой 1.000 руб., руб.	1,02 0,98 30	1,02 0,98 -
Потери от инфляции с каждой 1.000 руб., руб. Доход от альтернативных вложений капитала, руб. Оплата процентов, руб. Финансовый результат, руб.	- (1.000– 30)  0,1  0,98 = 95, 06 - 95,06 – 30 = 65,06	1.000 - (1.000  0,98) = 20 (1.000  0,1)  0,98 = 98 1.000  0,4 : 12 = 33,33 98 – 20 – 33,33 = 44,46

Сравнение, рассмотренное в примере, показывает, что при предоставлении скидки предприятие получает доход больший, чем при использовании кредита.

Важным моментом в управлении оборотным капиталом является определение оптимального соотношения между дебиторской и кредиторской задолженностями. При этом необходимо оценивать не только условия своего кредитования покупателей, но и условия кредита поставщиков сырья и материалов с точки зрения уменьшения затрат или увеличения дополнительного дохода, получаемого предприятием.

Пример 4.3. Предположим, что поставщики сырья и материалов предоставляют скидку 5% при оплате в момент отгрузки, либо отсрочку платежа на 45 дней. Расчёты по оценке целесообразности использования скидки с точки зрения предприятия, использующего для досрочной оплаты кредит под 40% годовых приведены в табл. 4.3. Предприятию выгодно использовать скидки и производить досрочную оплату, однако 5%-ный уровень скидки в данном случае является минимально допустимым, что показывают следующие расчеты:

Минимально допустимый уровень скидки = 40% : 360  45 = 5% ;

Максимально допустимая величина скидки = 1.000  5% = 50 руб. с каждой 1.000 руб.

Таблица 4.3

Расчёт финансового результата (на каждую 1.000 руб.)

Показатель	Со скидкой	Без скидки
Оплата за сырьё, руб. Расходы по оплате процентов, руб.	950 950  0,4 45 : 360 = 47, 5	1.000 -
Итого	997,5	1.000

Таким образом, система скидок способствует защите предприятия от инфляционных убытков и относительно дешевому пополнению оборотного капитала в денежной или натуральной форме.

Финансовый менеджер должен следить за размером общей де­биторской и кредиторской задолженности на балансе предприятия. В этом состоит принцип двойного слежения при управлении де­биторской задолженностью. Для финансового менеджера и потен­циального инвестора он также означает, что при устойчивом росте общего объема всех видов задолженности предприятия имеет мес­то систематическое привлечение долгового финансирования в обо­ротные средства, которое не может завершиться в кругообороте де­нежных средств предприятия в полном объеме. Спутником такого финансового положения предприятия является не наличие убыт­ков на балансе предприятия, а значительный объем просроченных ссуд банков и штрафных санкций, примененных к предприятию со стороны поставщиков, бюджета, банков и внебюджетных фон­дов, а также практическое отсутствие остатков денежных средств на отчетные даты. Опытный финансовый аналитик всегда опреде­лит, что если сумма дебиторской и кредиторской задолженности на балансе увеличилась, то это свидетельствует о серьезных непо­ладках в организации системы финансового управления на пред­приятии. Собственные оборотные средства в опе­ративном распоряжении в результате плохой их организации уменьшаются, что приводит к их замещению кредитами банков и коммерческими кредитами.

Управление дебиторской задолженностью в западных фирмах, прежде всего, относится к компетенции финансового менеджмента. Тем не менее, реализация стратегии в отношении дебиторской задолженности, которая в среднем составляет около величины текущих активов, зависит от главного бухгалтера предприятия.

Для управления дебиторской задолженностью необходимо следующее.