ЮЖНО-УРАЛЬСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

Факультет «Право и финансы»

Кафедра «Экономика и управления проектами»

Курс лекций по дисциплине:

«Краткосрочная финансовая политика»

Составитель: к.т.н., доцент МАТВЕЕВ Б.А.

Челябинск

2005

Оглавление

Раздел 1. Государственная краткосрочная финансовая политика 4

РАЗДЕЛ 2. УПРАВЛЕНИЕ ЦЕНАМИ НА ПРЕДПРИЯТИИ 10

2.1. Системообразующие цены. Формы и методы государственного регулирования цен на предприятии 10

2.2. Основы ценовой политики предприятия и главные направления менеджмента цен 13

2.3. Управление ценами на новую продукцию и корректировка действующих цен 20

2.4. Управление средней ценой 28

РАЗДЕЛ 3. УПРАВЛЕНИЕ ТЕКУЩИМИ ИЗДЕРЖКАМИ НА ПРЕДПРИЯТИИ 32

3.1. Классификация затрат предприятия 32

3.2. Управление материальными затратами на производство 37

3.3. Операционный анализ. Действие операционного рычага 40

3.4. Финансовый рычаг. Оценка взаимодействия финансового и операционного рычагов 53

3.5. Определение оптимальной величины себестоимости продукции 56

РАЗДЕЛ 4. УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМИ АКТИВАМИ НА ПРЕДПРИЯТИИ 58

4.1. Принципы управления оборотными активами 58

4.3. Управление дебиторской задолженностью 70

4.4. Управление денежными активами 80

РАЗДЕЛ 5. УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСИРОВАНИЕМ ТЕКУЩЕЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ 86

5.1. Текущие финансовые потребности и управление их финансированием 86

5.2. Управление денежным оборотом и финансовая политика нормирования 91

5.3. Оптимизация остатка денежных средств 92

Рекомендуемая литература 96

ВВЕДЕНИЕ

Вопросы управления финансами предприятий и государственными финансами относятся к числу наиболее актуальных проблем переходного периода развития рыночной экономики России. Эти две составляющие управления финансами тесно связаны между собой. Это означает, что нельзя эффективно управлять финансами предприятия без учёта особенностей финансовой деятельности государства. В свою очередь, управление государственными финансами базируется и учитывает состояние и особенности управления финансами предприятий, фирм и компаний.

Управление любым финансовым процессом основывается и отражает, подчиняется и реализуется как финансовая политика. Финансовая политика определяет управление финансами, формирует его содержание, регулирует процесс принятия решений и на уровне предприятий и на государственном уровне. Своеобразие взаимодействия экономической категории финансов с финансовой политикой и процессом управления финансами, как инструмента её реализации, состоит в том, что объективно существующие финансы видоизменяются, трансформируются под влиянием объективно- субъективных целей и задач, поставленных финансовой политикой.

Предметом изучения краткосрочной финансовой политики (КФП) является политика управления финансами в процессе принятия краткосрочных решений текущего финансового анализа, планирования и контроля. Краткосрочная финансовая политика предприятия – это круг вопросов и проблем, знание которых определяет профессиональную пригодность экономиста. Содержание, организация и проведение КФП – это основа эффективного оперативного управления финансами предприятия.

Раздел 1. Государственная краткосрочная финансовая политика

Государственная краткосрочная финансовая политика представ­ляет собой политику государственных органов власти, направленную на созда­ние, регулирование и контроль денежных потоков для достижения внутригодовой сбалансированности и положительного сальдо проводимых на уровне государства активных и пассивных операций.

Проблему государственной краткосрочной финансовой политики можно представить как проблему доходности: доходности народного хозяйства, доходности секторов экономики и предприятий, доходности госу­дарственных финансово-кредитных операций, текущей рыночной доходности. Рыночные товарно-денежные отношения прочно ввели показа­тель доходности в практику проведения финансовой политики в государстве. По­казатель доходности сопоставляет издержки с доходами от вложения денежных средств и может быть рассчитан по формуле:

, (1.1)

где Д - доходность, в процентах го­довых;

ДП - фактические (или проектируемые) денежные поступления, руб.;

ДВ - фактические (или проектируемые) денежные вложения, руб.;

Т   - период между фактическими вложениями денежных средств и их возвратом, дней.

Из приведенной формулы видно, что доходность представляет собой разновидность показателя рентабельности, исчисленного по любому краткосрочному периоду в пределах года. В процессах формирования и движения денежных средств в государстве учитывается и соответствующая доходности денежная масса доходов (убытков). Она представ­ляет собой размер доходов (убытков) в денежном выражении, по­лучаемых по любой денежной операции, проводимой в народном хозяйстве.

Государственная краткосрочная финансовая политика есть, преж­де всего, политика государственного финансового регулирования краткосрочной доходности в хозяйстве. По­полнение доходной базы федерального бюджета за счет использо­вания различных форм привлечения и заимствования происходит из-за убыточности основного финансового плана. В данном случае доходность является основной причиной государственного финан­сового регулирования бюджета потому, что в ней сфокусировано реальное финансово-кредитное состояние экономики. Одновременно такое состояние бюджета становится объектом государственной финансовой политики, проявляющейся в финансовом регулирова­нии через применение налоговых и неналоговых форм и методов.

Одним из важнейших инструментов регулирования доходности является установление Банком России официальной учетной процентной ставки. По этой ставке не проводится какого-либо прямого банковского кредито­вания. Она служит индикатором рыночной доходности операций в экономике, под которую подстраиваются финансовые рынки. Процентная ставка Банка России изменяется не потому, что меняется доходность, а потому, что изменяется финансово-кредитное состоя­ние экономики, связанное со спросом и предложением денег. Необходимость регулирования их соотношения определяется потреб­ностью обеспечения стабильных условий и ограничения инфляции.

Следует заметить, что влияние процентной ставки Банка России на экономику в пе­реходный период проявляется не в полной мере. Это происходит в значительной степени потому, что в настоящее время отсутствует целостный фе­деральный механизм, который позволил бы оперативно и эффек­тивно регулировать денежную массу. Роль процентной учетной ставки видна на при­мере США, где федеральная резервная система состоит из 12 фе­деральных резервных банков с 25-ю отделениями. Система обеспе­чивает создание или поглощение так называемых избыточных резервов почти в 14 тыс. коммерческих банков страны. Главные задачи этого федерального резервного механизма ре­гулирования:

1. ограничивать предложение денег в экономике с тем, чтобы понижать совокупные денежные расходы и сдерживать инфляцион­ное давление;

2. увеличивать предложение денег с целью повышения совокуп­ных денежных расходов.

В первом случае федеральная резервная система продает госу­дарственные ценные бумаги, увеличивает норму обязательных ре­зервов для коммерческих банков или увеличивает учетную ставку. При этом предложение денег сокращается, процентная ставка по межбанковским и коммерческим кредитам возрастает (дорогие деньги), инвестиции сокращаются, требования инвесторов к доходности операций на фондовом рынке увеличиваются, инфляция уменьшается. При увеличении предложения денег, когда на рынке капита­лов возникают дешевые деньги, происходит обратная картина.

В условиях отсутствия федеральной резервной системы государ­ственная финансовая политика России в переходный период использует лишь отдельные её элементы. Например, резервная норма для ком­мерческих банков, называемая в России нормой обязательного резервирования, устанавливается для всех привлеченных кредитных ресурсов за исключением межбанковских кредитов. В течение последних лет норма обязательных резервов менялась редко.

Денежно-кредитная составляющая государственной финансовой политики в кризисный период выступает, прежде всего, как поли­тика поддержания стабильности валютного курса рубля. Валют­ный курс рубля на предстоящий операционный день Банк России официально объявляет накануне. Основным проводником денежно-кредитной политики Банка России в отношении спроса и предло­жения денег является Московская межбанковская валютная биржа. Банк России контролирует ход сделок и валютный курс рубля и, при необходимости, участвует в его поддержании своими валют­ными резервами. Падение валютного курса рубля увеличивает требования участников рынка к рублевой доходности операций, способствует снижению продажных цен на фондовом рынке (провалу рынка) и резкому понижению доход­ности фондовых операций для держателей ценных бумаг, ведет к росту потребительских цен и инфляции. Напротив, укрепление руб­ля снижает требования инвесторов к ожидаемой доходности, приводит к повышению цен на фондовом рынке, стабилизирует отпускные и розничные цены.

Важным объектом государственного краткосрочного финансового регулирования служит доходность федерального бюд­жета. Минфин России является эмитентом, продавцом и в конечном счете покупателем государственных цен­ных бумаг, используемых в последние годы в качестве крупного источника доходов федерального бюджета. При этом используются разные механизмы - через ММВБ, коммерческие банки, тендеры и др. Покупателем государственных ценных бумаг может быть Банк России. Фискальная политика государства имеет большое значе­ние в вопросе сдерживания негативных процессов в дефицитной экономике. В последние годы появилось несколько своеобразных способов финансирования дефицита федеральным правительством. В их числе, например, централизованные кредиты правительству, внешние займы, еврооблигации, финансирование некоторых видов расходов бюджета коммерческими банками под гарантию Минфина России, покупка векселей Минфина России Банком России и др. Следует заметить, что эффективность большинства операций по формированию де­фицитной доходной части годовых бюджетов оказалась весьма низ­кой, что не позволило повысить доходность основного финансового плана страны в прошедший период.

Государственная краткосрочная финансовая политика реализу­ется двумя способами:

1. ограничением или увеличением государственных расходов;

2. определенными изменениями в налогообложении.

Своеобразным методом регулирования доходности бюджета и од­новременно финансирования дефицита выступает секвестр госу­дарственных ассигнований. Сокращение расходов федерального бюджета при одновремен­ной стабилизации или росте налогового бремени представляет со­бой активную государственную краткосрочную финансовую по­литику сдерживания инфляционных процессов, направленную на стабилизацию финансово-кредитного состояния экономики. При этом доходность основного финансового плана эф­фективно меняется. Изменение доходности реально воздействует на экономические или финансово-кредитные процессы макро- и микроуровня.

С точки зрения принятия краткосрочных финансовых решений по бюджетным ресурсам, т.е. по мобилизуемым доходам, опреде­ленный интерес представляет кривая А. Лаффера, представленная на рис. 1.1.

При уровнях налоговой ставки от 0 до 100% сумма налоговых поступлений непостоянна. При возрастании ставки примерно до 50% сумма мобилизуемых налоговых доходов возрастает. В интервале ставок от 50 до 100% она снижает­ся. Для производителя - плательщика налога по мере роста ставки чистая доходность снижается. Для бюджета - она возрастает, но лишь в определённых пределах. Для плательщика мало что меняется с ростом налоговой ставки в интервале от 40 до 50%. При уровне налогового изъятия, превышающего эти параметры, т.е. после П_макс, наступает эффектив­ное изменение доходности для производителя, когда он уже не согласен платить налоги повышенного уровня. В отли­чие от плательщика налогов эффективное изменение доходности для бюджета находится в интервале между точками П₁ и П₂. Обратим внимание на то, что при снижении налоговой ставки в интервале от П₂ до П_макс наблюдается не снижение, а рост налоговых поступлений.