49. Критерии и методы оценки инвестиционных проектов.

Независ от особ-стей инвест проекта оценивать эф-сть необх на основе след принципов:

1. Учет фактора времени PV = FV /(1+i)ⁿ, где n- период времени, PV- текущ или настоящ ст-ть денег, FV – будущ ст-ть денег, i - %-ная ставка в форме коэф-та. 1/(1+i)ⁿ – коэф-т дисконтирования. Если n=0, то Кдиск = 1, при n> 0, К<1. зависимость м/у %-ной ставкой и К обратная.

2. Оценка эф-сти д призв-ся на протяж-ии всего инвест цикла

3. принцип моделирования денеж потоков. Денеж поток – это зависимость во времени денеж поступлений и платежей, определяемая для всего расчетного периода. Денеж поток инвест проекта состоит из 1) притоков, т.е. реальн поступлении денеж ср-в или рез-та в стоимостн выражении 2) оттоков, т.е. реальн денежн выплат, 3) сальдо - опред как разность м/у притоком и оотоком.

Виды денеж потоков: 1) ден поток от инвест деят-сти, 2) ден поток от текущ или производств деят-сти, 3) ден поток от финанс деят-сти.

Денеж поток опред путем корректировки чистой прибыли на стадии бух баланса (или на изменение в статьях бух баанса, если расчет ведется нарастающ итогом) с точки зрения притоков или оттоков денеж ср-в. Если Даная статья (или изменение) оцениваются как приток, то прибыль корректируется с +, если как отток, то прибыль коррек-ся с -.

4. принцип учета наличия разных участников проекта,

5. принцип учета наиб существ последствий реализ-ии проекта,

6. оценка «не до и после осуществления проекта», а «с проектом и без проекта».

7. принцип учета в количеств форме влияния неопределен-ности и рисков.

Методы оценки эф-сти проектов: статистич и динамич. Их отличие сост в том, что только в первом случае не учит-ся фактор времени, а во втором – учит-ся.

Статистич методы:

а) чистый доход ЧД = Фт, где Фт - ден поток шага расчета. Если ЧД  0, то проект эффективен, реком принять.

б) простой срок окупаемости - период времени, в кот денеж поток, рассчитан нарастающ итогом, стан-ся положительным и остается таковым до конца осущ-ся проекта.

Недостаток: дан методы не учит разновременность вложения ср-в и получ-я рез-тов, влияние инфляц процессов, неопределенность и риски.

Динамические методы:

а) чистый дисконтир доход ЧДД = Фт / (1+Е)^m, где Е - норма дисконта (т.е. %-ная ставка принимаемая в расчет в виде Кэф), m – период или шаг расчета. Если ЧДД  0, то проект эффективен, реком принять.

б) срок окупаемости с учетом дисконта - период времени, в кот дисконт денеж поток, рассчитан нарастающ итогом, стан-ся положительным и остается таковым до конца осущ-ся проекта.

в) внутр норма доходности – такое положит число Е, при кот ЧДД =0. Экон смысл ВНД заключ-ся в том, что она опред макс ур-нь %-ной ставки (или масс величину нормы дисконта), при кот проект остается эффективным

Заключит этап анализа инвестиций - опред-е ур-ня риска, сопутствующ реализ-ии проекта. Риск - вероятность осущ-я неблагоприят события, потери инвестируемого капитала и (или) недополучения предполагаемого дохода.

Качеств анализ осущ-ся с целью инедтифицир фактор риска, этапы и работы, при выполнении кот риск возникает, т.е. установить потенц области риска, после чего индентифицир все возможн риски.

Количеств анализ – количеств опред размеры отдельн рисков и риска проекта в целом.

Методы качеств анализа: 1. метод анализа уместночти затрат ориентир на выявление потенц зон риска и использ-ся лицом, принимающ реш-е об инвестициях. 2. метод аналогий - испоьз-е сведений о рез-тах и проблемах реализации аналогич проектов.

Количеств методы: 1. статистич - изуч-ся статистика потерь и доходов, имеющ место на дан или анлогич произ-ве, 2. метод аналогий, 3. метод эксперт оценок -предположение о наступлении неблагоприят рез-та, кот основывается на индивид суждении оценивающего (эксперта), на его личн опыте. 4 комбинированный метод -комбинация статистич и экспертн метода.

Анализ чувствительности как способ анализа инвестиций в ус-ях риска призван дать оценку того, насколько изменятся показатели эффективности проекта при опред измен-ии одного из его исходн параметров (физич объем продаж продукции, цена реализ продукции, величина пост производств издержек, величина прямых производств издержек, сумма инвестиц затрат, ст-ть привекаем капитала).

Вначале опред-ся наиболее знач факторы и их вероятн (базов) знач-я, при кот рассчит-ся чист текущ ст-ть. Затем в опред пределах измен-ся одни из факторов, при каждом его нов знач-ии рассчит-ся чист текущ ст-ть проекта и предыдущ шаг повтор-ся для каждого фактора. Далее все расчет свод-ся в табицу, сравниваются по степени чувствительности проекта к изменению кажд фактора и опред-ся те из них, кот сольнее всего влияют на успех проекта.