
- •Оглавление
- •Глава 1. Основы современной теории инвестиций……9
- •Глава 2. Инвестиционные проекты и их классификация…………………………………………………………..42
- •Глава 3. Методический инструментарий
- •Глава 11. Финансирование инвестиционных
- •Введение
- •Глава 1. Основы современной теории инвестиций
- •1.1. Понятие инвестиций и их экономическая сущность
- •1.2. Классификация инвестиций
- •1. По форме:
- •2. По участию инвестора в инвестиционном процессе:
- •3. По объекту инвестирования:
- •4. С точки зрения воспроизводственной направленности:
- •1.3. Государственное регулирование инвестиционной деятельности
- •1. Законы Российской Федерации:
- •2. Указы Президента Российской Федерации:
- •3. Постановления Правительства Российской Федерации:
- •1.4. Инвестиционный климат региона и его оценка.
- •Примерный состав инвестиционно-значимых показателей для определения интегрального уровня инвестиционной привлекательности регионов рф14
- •Комплексные (интегральные) уровни текущей инвестиционной привлекательности регионов России за 2004г.23 (ранжированный ряд по убыванию). Среднероссийский уровень принят за 1,00
- •Глава 2. Инвестиционные проекты и их классификация
- •2.1. Формы плановых документов и их различие
- •2.2. Структура и назначение бизнес-плана
- •2.3. Технико-экономическое обоснование (тэо) проекта
- •2.4. Понятие инвестиционного проекта
- •2.5. Классификация и состав инвестиционных проектов
- •Глава 3. Методический ийструментарий экономической оценки инвестиций
- •3.1. Учет фактора времени при оценке эффективности инвестиций
- •3.3. Накопленная сумма единицы
- •3.4.Текущая стоимость единицы
- •3.5. Текущая стоимость аннуитета
- •3.6. Взнос на аммортизацию единицы
- •3.7. Накопление ( рост) единицы за период
- •3.8 . Фактор фонда возмещения
- •Глава 4 . Методы экономической оценки инвестиций
- •4.1. Традиционные методы оценки инвестиций
- •4.2. Методы оценки эффективности инвестиций основанные на показателях денежного потока
- •Глава 5. Методы оценки конкурирующих инвестиций
- •5.1. Условия сопоставимости инвестиционных проектов
- •5.2. Оценка альтернативных инвестиций
- •1. Статические методы
- •Глава 6. Оценка эффективности инвестиционных проектов
- •6.1. Определение и виды эффективности инвестиционного проекта.
- •6.2. Коммерческая (финансовая) эффективность инвестиционного проекта
- •6.3. Оценка общественной эффективности инвестиционного проекта
- •6.4. Оценка эффективности участия в проекте для предприятий и акционеров
- •6.5. Бюджетная эффективность инвестиционного проекта
- •Глава 7. Формирование и оценка инвестиционного портфеля предприятия
- •7.1. Понятие и принципы формирования инвестиционного портфеля
- •1. По объектам инвестирования.
- •7.2. Особенности формирования портфеля
- •7.3. Формирование инвестиционного портфеля в условиях рационирования капитала
- •Глава 8. Формирование и управление инвестиционным портфелем ценных бумаг
- •8.1. Понятие и типы портфеля ценных бумаг
- •8.2. Управление портфелем ценных бумаг
- •8.3 Оценка доходности портфеля ценных бумаг
- •Глава 9. Влияние инфляционных процессов на оценку инвестиционных проектов
- •Виды индексов цен
- •9.2. Номинальные и реальные процентные ставки в условиях инфляции
- •Влияние инфляции на доходы фирм .
- •9.4. Методы учета влияния инфляции при инвестиционном анализе
- •1. Корректировка итогового показателя с учетом инфляции.
- •2. Формирование денежных потоков в расчетных ценах, т.Е. Исключающих влияние инфляции:
- •3. Формирование нормы дисконта с учетом инфляции:
- •Глава 10. Оценка инвестиционных проектов с учетом факторов риска и неопределенности
- •10.1. Понятие и сущность неопределенности и риска.
- •1. По содержанию (по сферам проявления):
- •2. По временному признаку:
- •3. По степени влияния на финансовое состояние предприятия:
- •4. По источникам возникновения и возможности устранения:
- •5. По возможности предвидения:
- •6. По отношению к предприятию:
- •7. По значению получаемого результата:
- •10.2.Измерение инвестиционных рисков
- •10. 3. Экспертный метод определения инвестиционных рисков.
- •1. Перечень рисков
- •2. Определение удельного веса каждого простого риска во всей их совокупности.
- •3. Оценка вероятности наступления риска
- •10.4. Статистические методы измерения инвестиционных рисков
- •1. Расчет среднеквадратического отклонения.
- •100 200 300 400 500 600 Доход, д.Е.
- •2. Расчет коэффициента вариации.
- •10.5. Методы учета факторов риска и неопределенности при оценке эффективности инвестиционных проектов
- •10.5.1. Методы проверки устойчивости проекта
- •1. Имитационная модель оценки рисков.
- •2. Точка безубыточности.
- •10.5.2. Метод анализа изменения денежного потока
- •10.5.3. Метод анализа чувствительности проекта
- •Глава 11. Финансирование инвестиционных проектов
- •11.1. Источники финансирования инвестиций
- •11.2. Стоимость и цена инвестиционных ресурсов
- •II. Стоимость отдельных элементов капитала
- •Глава 12. Особенности оценки эффективности инвестиционных проектов с использованием лизинга
- •12.1. Понятие и виды лизинга
- •12.2. Экономическая оценка эффективности лизинга
- •Терминологический словарь
8.3 Оценка доходности портфеля ценных бумаг
Эффективность управления портфелем обычно оценивший на временном интервале в четыре года и более. Этот интервал разбивается на несколько периодов (обычно по месяцам или по кварталам), по которым рассчитывается доходность.
Если инвестор не вкладывает и не забирает деньги из портфеля на протяжении рассматриваемого периода, то доходность за этот период рассчитывается по формуле:
Где:
Dt— доходность портфеля за рассматриваемый период t;
PK— стоимость портфеля в конце периода;
PH — стоимость портфеля в начале периода.
Стоимость (рыночная стоимость) ценных бумаг, входящих в портфель, определяется суммой:
где: Pj — стоимость одной ценной бумаги вида j;
Nj— количество ценных бумаг вида j, находящихся в портфеле;
J— количество видов ценных бумаг, находящихся в портфеле.
Пример 8.1. Портфель состоит из акций трех видов, характеристики которых приведены в табл. 8.1.
Определить доходность портфеля.
Таблица 8.1.
Тип акции |
Количество акций |
Стоимость |
акции, руб. |
в начале периода |
в конце периода |
||
1 2 3 |
100 300 200 |
1000 900 1200 |
1200 1100 1500 |
Необходимо определить доходность портфеля.
Решение:
Определяем стоимость портфеля в начале и конце периода:
РК =1000ּ100 +900ּ300 +1200ּ200=610000 руб.;
РН =1200ּ100 +1100ּ300 + 1500ּ200=750000 руб.
Тогда доходность портфеля равна:
При вложении или изъятии денег из портфеля в течение исследуемого периода для оценки эффективности используются внутренняя ставка доходности или доходность, взвешенная во времени. Для этого исследуемый период t разбивается на N отрезков времени. В конце каждого отрезка времени вкладывается или изымается (знак минус) сумма рn где n= 1, 2, ..., N — номер отрезка.
Внутренняя ставка доходности за период n находится из уравнения в котором стоимость портфеля в начале периода Рн и дисконтированная стоимость всех вложений рn , приравнивается к дисконтированной стоимости портфеля РК в конце периода:
Где: ЕВ— внутренняя ставка доходности.
3а весь период t внутренняя ставка доходности определяется по формуле:
Качество управления портфелем оценивается сравнением его характеристик с характеристиками эталонного портфеля, т.е. оценка эффективности управления портфелем должна проводиться не в абсолютных, а в относительных шкалах. Например, доходность портфеля за год составила 15%. Эту величину можно считать хорошей, если она превышает представительную процентную ставку за год, и неудовлетворительной, если она меньше этой ставки.
При этом исследуемый и эталонный портфели должны обладать одним и тем же уровнем риска.
Глава 9. Влияние инфляционных процессов на оценку инвестиционных проектов
9.1. СУЩНОСТЬ И ВЛИЯНИЕ ИНФЛЯЦИИ НА РАСЧЕТНЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА
Инфляция определяется как процесс повышения общего (среднего) уровня цен в экономике, что эквивалентно снижению покупательной способности денег. Инфляция называется равномерной, если темп общей инфляции не зависит от времени (от номера шага расчетного периода). Инфляция называется однородной, если темпы изменения цен всех товаров и услуг зависят только от номера шага расчетного периода, но не от характера товара или услуги. Инфляция называется постоянной, если ее темпы не меняются с течением времени.
Индексация — способ сохранения реальной величины денежных ресурсов (капитала) и доходов в условиях инфляции. В ее основе лежит использование различных индексов. Индекс цен — показатель, характеризующий изменение цен за определенный период времени.