
- •Оглавление
- •Глава 1. Основы современной теории инвестиций……9
- •Глава 2. Инвестиционные проекты и их классификация…………………………………………………………..42
- •Глава 3. Методический инструментарий
- •Глава 11. Финансирование инвестиционных
- •Введение
- •Глава 1. Основы современной теории инвестиций
- •1.1. Понятие инвестиций и их экономическая сущность
- •1.2. Классификация инвестиций
- •1. По форме:
- •2. По участию инвестора в инвестиционном процессе:
- •3. По объекту инвестирования:
- •4. С точки зрения воспроизводственной направленности:
- •1.3. Государственное регулирование инвестиционной деятельности
- •1. Законы Российской Федерации:
- •2. Указы Президента Российской Федерации:
- •3. Постановления Правительства Российской Федерации:
- •1.4. Инвестиционный климат региона и его оценка.
- •Примерный состав инвестиционно-значимых показателей для определения интегрального уровня инвестиционной привлекательности регионов рф14
- •Комплексные (интегральные) уровни текущей инвестиционной привлекательности регионов России за 2004г.23 (ранжированный ряд по убыванию). Среднероссийский уровень принят за 1,00
- •Глава 2. Инвестиционные проекты и их классификация
- •2.1. Формы плановых документов и их различие
- •2.2. Структура и назначение бизнес-плана
- •2.3. Технико-экономическое обоснование (тэо) проекта
- •2.4. Понятие инвестиционного проекта
- •2.5. Классификация и состав инвестиционных проектов
- •Глава 3. Методический ийструментарий экономической оценки инвестиций
- •3.1. Учет фактора времени при оценке эффективности инвестиций
- •3.3. Накопленная сумма единицы
- •3.4.Текущая стоимость единицы
- •3.5. Текущая стоимость аннуитета
- •3.6. Взнос на аммортизацию единицы
- •3.7. Накопление ( рост) единицы за период
- •3.8 . Фактор фонда возмещения
- •Глава 4 . Методы экономической оценки инвестиций
- •4.1. Традиционные методы оценки инвестиций
- •4.2. Методы оценки эффективности инвестиций основанные на показателях денежного потока
- •Глава 5. Методы оценки конкурирующих инвестиций
- •5.1. Условия сопоставимости инвестиционных проектов
- •5.2. Оценка альтернативных инвестиций
- •1. Статические методы
- •Глава 6. Оценка эффективности инвестиционных проектов
- •6.1. Определение и виды эффективности инвестиционного проекта.
- •6.2. Коммерческая (финансовая) эффективность инвестиционного проекта
- •6.3. Оценка общественной эффективности инвестиционного проекта
- •6.4. Оценка эффективности участия в проекте для предприятий и акционеров
- •6.5. Бюджетная эффективность инвестиционного проекта
- •Глава 7. Формирование и оценка инвестиционного портфеля предприятия
- •7.1. Понятие и принципы формирования инвестиционного портфеля
- •1. По объектам инвестирования.
- •7.2. Особенности формирования портфеля
- •7.3. Формирование инвестиционного портфеля в условиях рационирования капитала
- •Глава 8. Формирование и управление инвестиционным портфелем ценных бумаг
- •8.1. Понятие и типы портфеля ценных бумаг
- •8.2. Управление портфелем ценных бумаг
- •8.3 Оценка доходности портфеля ценных бумаг
- •Глава 9. Влияние инфляционных процессов на оценку инвестиционных проектов
- •Виды индексов цен
- •9.2. Номинальные и реальные процентные ставки в условиях инфляции
- •Влияние инфляции на доходы фирм .
- •9.4. Методы учета влияния инфляции при инвестиционном анализе
- •1. Корректировка итогового показателя с учетом инфляции.
- •2. Формирование денежных потоков в расчетных ценах, т.Е. Исключающих влияние инфляции:
- •3. Формирование нормы дисконта с учетом инфляции:
- •Глава 10. Оценка инвестиционных проектов с учетом факторов риска и неопределенности
- •10.1. Понятие и сущность неопределенности и риска.
- •1. По содержанию (по сферам проявления):
- •2. По временному признаку:
- •3. По степени влияния на финансовое состояние предприятия:
- •4. По источникам возникновения и возможности устранения:
- •5. По возможности предвидения:
- •6. По отношению к предприятию:
- •7. По значению получаемого результата:
- •10.2.Измерение инвестиционных рисков
- •10. 3. Экспертный метод определения инвестиционных рисков.
- •1. Перечень рисков
- •2. Определение удельного веса каждого простого риска во всей их совокупности.
- •3. Оценка вероятности наступления риска
- •10.4. Статистические методы измерения инвестиционных рисков
- •1. Расчет среднеквадратического отклонения.
- •100 200 300 400 500 600 Доход, д.Е.
- •2. Расчет коэффициента вариации.
- •10.5. Методы учета факторов риска и неопределенности при оценке эффективности инвестиционных проектов
- •10.5.1. Методы проверки устойчивости проекта
- •1. Имитационная модель оценки рисков.
- •2. Точка безубыточности.
- •10.5.2. Метод анализа изменения денежного потока
- •10.5.3. Метод анализа чувствительности проекта
- •Глава 11. Финансирование инвестиционных проектов
- •11.1. Источники финансирования инвестиций
- •11.2. Стоимость и цена инвестиционных ресурсов
- •II. Стоимость отдельных элементов капитала
- •Глава 12. Особенности оценки эффективности инвестиционных проектов с использованием лизинга
- •12.1. Понятие и виды лизинга
- •12.2. Экономическая оценка эффективности лизинга
- •Терминологический словарь
Глава 4 . Методы экономической оценки инвестиций
4.1. Традиционные методы оценки инвестиций
Это срок окупаемости и простая( годовая) норма прибыли, которые широко использовались до распространения дисконтированных оценок.
Метод расчета срока окупаемости инвестиций заключается в определении необходимого периода времени, за который ожидается возврат вложенных средств за счет доходов, полученных от реализации инвестиционного проекта. При чем применяется два подхода при расчете срока окупаемости:
Первый подход заключается в том, что сумма первоначальных инвестиций делится на величину годовых поступлений. Этот подход применяют в случаях когда денежные поступления равны по годам.
Например: проект предполагает объем инвестирования в сумме 100 млн. рублей, а затем ожидается получение ежегодного дохода в размере 20 млн. рублей в течение 10 лет. В этом случае период окупаемости составит 5 лет (100 : 20), т.е. ожидается, что сумма первоначальных инвестиций будет возвращена за 5 лет, а следующие 5 лет инвестор будет получать чистый доход от этих инвестиций.
Второй подход расчета срока окупаемости предусматривает нахождение величины денежных поступлений от реализации инвестиционного проекта нарастающим итогом.
Например: проект предполагает объем инвестирования 100 млн. рублей, а поступление доходов от его реализации по годам составляет:
1 год -10 млн. рублей;
2 год - 25 млн. рублей;
3 год -30 млн. рублей;
5 год -35 млн. рублей;
6 год -40 млн. рублей;
и т.д.
В этом случае срок окупаемости подсчитывается путем суммирования годичных поступлений до тех пор, пока результат не станет равным сумме инвестиций и составит 5 лет (10 +25 + 30+ 35 +40).
К недостаткам метода следует отнести то, что он игнорирует период освоения проекта, отдачу от вложенного капитала, а также не учитывает различий в цене денег во времени и денежные поступления после возврата инвестиций.
Метод расчета средней нормы прибыли ( метод бухгалтерской рентабельности инвестиций ) заключается в определении средней нормы прибыли путем деления прибыли , полученной от бухгалтерской отчетности, к средней величине инвестиций и сравнении ее с расчетной нормой прибыли, или средней по отрасли. При этом может рассчитываться норма прибыли на основе чистой прибыли или валовой прибыли. Чаще используется величина чистой прибыли, т.к. она лучше характеризует ту выгоду, которую получат владельцы предприятия и инвесторы. Что же касается величины инвестиций, по отношению к которой находят рентабельность, то ее определяют как среднюю между стоимостью активов на начало и конец расчетного периода.
где: П –прибыль предприятия;
Сан – стоимость активов на начало года;
Сак – стоимость активов на конец года.
Для оценки инвестиций часто используются еще две нормы прибыли:
- на полный используемый капитал;
- на акционерный капитал.
Где : НПпк- норма прибыли на полный капитал;
НПак - норма прибыли на акционерный капитал;
ЧП – чистая прибыль;
К, Ка – соответственно полный и акционерный капитал.
Однако норма прибыли зависит не только от величины авансированного капитала, но и от его строения. Она будет выше там, где больше удельный вес переменного капитала во всем авансированном капитале. Тем не менее предприятие не отказывается от внедрения новых машин и оборудования, но при этом стремится всемерно экономить на постоянном капитале. На норму прибыли оказывает влияние и скорость оборота капитала: чем больше оборотов совершает капитал в течение года, тем выше норма прибыли.
Полученные расчетные показатели нормы прибыли сопоставляются с установленными для фирмы. Проект считается приемлемым, если расчетный уровень нормы прибыли превышает величину , принятую инвестором за базу сравнения ( стандартную).