- •Оглавление
- •Глава 1. Основы современной теории инвестиций……9
- •Глава 2. Инвестиционные проекты и их классификация…………………………………………………………..42
- •Глава 3. Методический инструментарий
- •Глава 11. Финансирование инвестиционных
- •Введение
- •Глава 1. Основы современной теории инвестиций
- •1.1. Понятие инвестиций и их экономическая сущность
- •1.2. Классификация инвестиций
- •1. По форме:
- •2. По участию инвестора в инвестиционном процессе:
- •3. По объекту инвестирования:
- •4. С точки зрения воспроизводственной направленности:
- •1.3. Государственное регулирование инвестиционной деятельности
- •1. Законы Российской Федерации:
- •2. Указы Президента Российской Федерации:
- •3. Постановления Правительства Российской Федерации:
- •1.4. Инвестиционный климат региона и его оценка.
- •Примерный состав инвестиционно-значимых показателей для определения интегрального уровня инвестиционной привлекательности регионов рф14
- •Комплексные (интегральные) уровни текущей инвестиционной привлекательности регионов России за 2004г.23 (ранжированный ряд по убыванию). Среднероссийский уровень принят за 1,00
- •Глава 2. Инвестиционные проекты и их классификация
- •2.1. Формы плановых документов и их различие
- •2.2. Структура и назначение бизнес-плана
- •2.3. Технико-экономическое обоснование (тэо) проекта
- •2.4. Понятие инвестиционного проекта
- •2.5. Классификация и состав инвестиционных проектов
- •Глава 3. Методический ийструментарий экономической оценки инвестиций
- •3.1. Учет фактора времени при оценке эффективности инвестиций
- •3.3. Накопленная сумма единицы
- •3.4.Текущая стоимость единицы
- •3.5. Текущая стоимость аннуитета
- •3.6. Взнос на аммортизацию единицы
- •3.7. Накопление ( рост) единицы за период
- •3.8 . Фактор фонда возмещения
- •Глава 4 . Методы экономической оценки инвестиций
- •4.1. Традиционные методы оценки инвестиций
- •4.2. Методы оценки эффективности инвестиций основанные на показателях денежного потока
- •Глава 5. Методы оценки конкурирующих инвестиций
- •5.1. Условия сопоставимости инвестиционных проектов
- •5.2. Оценка альтернативных инвестиций
- •1. Статические методы
- •Глава 6. Оценка эффективности инвестиционных проектов
- •6.1. Определение и виды эффективности инвестиционного проекта.
- •6.2. Коммерческая (финансовая) эффективность инвестиционного проекта
- •6.3. Оценка общественной эффективности инвестиционного проекта
- •6.4. Оценка эффективности участия в проекте для предприятий и акционеров
- •6.5. Бюджетная эффективность инвестиционного проекта
- •Глава 7. Формирование и оценка инвестиционного портфеля предприятия
- •7.1. Понятие и принципы формирования инвестиционного портфеля
- •1. По объектам инвестирования.
- •7.2. Особенности формирования портфеля
- •7.3. Формирование инвестиционного портфеля в условиях рационирования капитала
- •Глава 8. Формирование и управление инвестиционным портфелем ценных бумаг
- •8.1. Понятие и типы портфеля ценных бумаг
- •8.2. Управление портфелем ценных бумаг
- •8.3 Оценка доходности портфеля ценных бумаг
- •Глава 9. Влияние инфляционных процессов на оценку инвестиционных проектов
- •Виды индексов цен
- •9.2. Номинальные и реальные процентные ставки в условиях инфляции
- •Влияние инфляции на доходы фирм .
- •9.4. Методы учета влияния инфляции при инвестиционном анализе
- •1. Корректировка итогового показателя с учетом инфляции.
- •2. Формирование денежных потоков в расчетных ценах, т.Е. Исключающих влияние инфляции:
- •3. Формирование нормы дисконта с учетом инфляции:
- •Глава 10. Оценка инвестиционных проектов с учетом факторов риска и неопределенности
- •10.1. Понятие и сущность неопределенности и риска.
- •1. По содержанию (по сферам проявления):
- •2. По временному признаку:
- •3. По степени влияния на финансовое состояние предприятия:
- •4. По источникам возникновения и возможности устранения:
- •5. По возможности предвидения:
- •6. По отношению к предприятию:
- •7. По значению получаемого результата:
- •10.2.Измерение инвестиционных рисков
- •10. 3. Экспертный метод определения инвестиционных рисков.
- •1. Перечень рисков
- •2. Определение удельного веса каждого простого риска во всей их совокупности.
- •3. Оценка вероятности наступления риска
- •10.4. Статистические методы измерения инвестиционных рисков
- •1. Расчет среднеквадратического отклонения.
- •100 200 300 400 500 600 Доход, д.Е.
- •2. Расчет коэффициента вариации.
- •10.5. Методы учета факторов риска и неопределенности при оценке эффективности инвестиционных проектов
- •10.5.1. Методы проверки устойчивости проекта
- •1. Имитационная модель оценки рисков.
- •2. Точка безубыточности.
- •10.5.2. Метод анализа изменения денежного потока
- •10.5.3. Метод анализа чувствительности проекта
- •Глава 11. Финансирование инвестиционных проектов
- •11.1. Источники финансирования инвестиций
- •11.2. Стоимость и цена инвестиционных ресурсов
- •II. Стоимость отдельных элементов капитала
- •Глава 12. Особенности оценки эффективности инвестиционных проектов с использованием лизинга
- •12.1. Понятие и виды лизинга
- •12.2. Экономическая оценка эффективности лизинга
- •Терминологический словарь
Н. И. Иванов
А. В. Калужин
ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИЙ
УЧЕБНОЕ ПОСОБИЕ
Н. И. ИВАНОВ, А.В. КАЛУЖИН
Экономическая оценка инвестиций
Учебное пособие для студентов вузов
Астерион
Санкт-Петербург
2008
Рецензенты:
Бекренев Л. Л., доктор экономических наук, профессор, член-корреспондент РАЕН
Щебарова Н.Н., доктор экономических наук, профессор, член-корреспондент РАЕН
Иванов Н. И.
Экономическая оценка инвестиций. Учебное пособие / Н. И. Иванов, А. В. Калужин. – СПб.: Астерион, 2008. –221 с.
Учебное пособие написано в соответствии с государственным образовательным стандартом и содержит необходимый объем базовых знаний для освоения предметов « Экономическая оценка инвестиций», «Инвестиции». В нем раскрыты понятие инвестиций и их экономическая сущность, роль инвестиций как источника экономического роста, понятие инвестиционного процесса и инвестиционного рынка, инвестиционная политика и инвестиционная деятельность предприятия, понятие инвестиционного проекта, основные принципы инвестиционного анализа и методы оценки эффективности инвестиций, виды эффективности инвестиционных проектов и способы их расчета, влияние инфляционных процессов на оценку эффективности инвестиций, формирование и оценка инвестиционного портфеля предприятия, оценка эффективности инвестиционных проектов с учетом факторов риска и неопределенности, источники и методы финансирования инвестиционных проектов и др.
Учебное пособие поможет студентам принимать решения по выбору эффективных инвестиционных проектов, самостоятельно приобретать новые знания по теории и практике экономической оценки инвестиций, формировать портфель инвестиций предприятия с учетом финансовых ограничений.
Для студентов вузов, аспирантов, экономистов и финансистов. Они смогут изучить теорию и опыт и научатся управлять рисками и инвестиционными ресурсами, создавая условия для экономического роста экономики России.
Оглавление
ВВЕДЕНИЕ………………………………………………………………………6
Глава 1. Основы современной теории инвестиций……9
1.1. Понятие инвестиций и их экономическая сущность……………………. 9
1.2. Классификация инвестиций……………………………………………….15
1.3. Государственное регулирование инвестиционной
деятельности ……………………………………………………………….17
1.4. Инвестиционный климат региона и его оценка…………………………..22
Глава 2. Инвестиционные проекты и их классификация…………………………………………………………..42
2.1. Формы плановых документов и их различие……………………………..42
2.2. Структура и назначение бизнес-плана…………………………………….45
2.3. Технико-экономическое ( ТЭО) проекта…………………………………47
2.4. Понятие инвестиционного проекта………………………………………..57
2.5. Классификация и состав инвестиционных проектов…………………….59
Глава 3. Методический инструментарий
ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИЙ………………….………62
3.1. Учет фактора времени при оценке эффективности инвестиций………..62
3.2. Оценка стоимости денег во времени…………………………………...…63
3.3. Накопленная сумма единицы ……………………………………………..64
3.4. Текущая стоимость единицы……………………………………………….68
3.5. Текущая стоимость аннуитета……………………………………………..70
3.6. Взнос на амортизацию единицы …………………………………….……73
3.7. Накопление ( рост) единицы за период……………………………..…….76
3.8. Фактор фонда возмещения………………………………………………….78
ГЛАВА 4. МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ…80
4.1. Традиционные методы оценки инвестиций……………………………….80
4.2. Методы оценки эффективности инвестиций, основанные на
показателях денежного потока……………………………………………..82
ГЛАВА 5. МЕТОДЫ ОЦЕНКИ КОНКУРИРУЮЩИХ ИНВЕСТИЦИЙ………………………………………………………………….91
5.1. Условия сопоставимости инвестиционных проектов…………………….91
5.2. Оценка альтернативных инвестиций………………………………...…….92
ГЛАВА 6. ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ………………………………………………………………………98
6.1. Определение и виды эффективности инвестиционного проекта………..98
6.2. Коммерческая (финансовая) эффективность инвестиционного проекта102
6.3. Оценка общественной эффективности инвестиционного проекта……. 106
6.4. Оценка эффективности участия в проекте для предприятий и
акционеров………………………………………………………………...109
6.5. Бюджетная эффективность инвестиционного проекта……………….…111
ГЛАВА 7. ФОРМИРОВАНИЕ И ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОРТФЕЛЯ ПРЕДПРИЯТИЯ……………………………………………….114
7.1. Понятие и принципы формирования инвестиционного портфеля…….114
7.2. Особенности формирования портфеля реальных
инвестиционных проектов…………………………………………………..117
7.3. Формирование инвестиционного портфеля в условиях
рационирования капитала…………………………………………………122
ГЛАВА 8. ФОРМИРОВАНИЕ И УПРАВЛЕНИЕ
ИНВЕСТИЦИОННЫМ ПОРТФЕЛЕМ ЦЕННЫХ БУМАГ…………….128
8.1. Понятие и типы портфеля ценных бумаг………………………………..128
8.2. Управления портфелем ценных бумаг…………………………………..130
8.3. Оценка доходности портфеля ценных бумаг…………………………....134
ГЛАВА 9. ВЛИЯНИЕ ИНФЛЯЦИОННЫХ ПРОЦЕССОВ НА
ОЦЕНКУ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ…………………………..137
9.1. Сущность и влияние инфляции на расчетные показатели
инвестиционного проекта……………………………………………..…137
9.2. Номинальные и реальные процентные ставки в условиях инфляции…140
Влияние инфляции на доходы фирм…………………………………...142
Методы учета инфляции при инвестиционном анализе………………144
ГЛАВА 10. ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
С УЧЕТОМ ФАКТОРОВ РИСКА И НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ ………. 149
10.1. Понятие и сущность неопределенности и риска……………………….149
10.2. Измерение инвестиционных рисков…………………………………….154
10.3. Экспертный метод определения инвестиционных рисков……...…….156
10.4. Статистические методы измерения инвестиционных рисков………...170
10.5. Методы учета факторов риска и неопределенности
при оценке эффективности инвестиционных проектов……………....175
10.5.1. Методы проверки устойчивости проекта……………………………..175
10.5.2. Метод анализа изменения денежного потока …………………….....179
10.5.3. Метод анализа чувствительности проекта …………………………..180