36 Валютные риски и методы их страхования

Причиной валютного риска являются краткосрочные и долгосрочные колебания обменных курсов валют, которые предопределяются величиной спроса и предложения. Спрос на покупку или продажу валюты находится под влиянием комбинации кратковременных и долгосрочных факторов. Долгосрочные тенденции изменения курсов валют зависят от состояния экономики. Кратковременные тенденции зависят от рыночных условий и других кратковременных факторов спроса-предложения.

Факторы, влияющие на курсы валют (спрос и предложение).

Долгосрочные- Процентные ставки. - Состояние текущего торгового баланса. - Уровень инфляции. - Экономические условия (и соответствующие политические условия). - Вмешательство государства. Кратковременные- Рыночнситуация, являющаяся результатом переоценки рыночными игроками “коктейля” долгосроч факторов, описанных выше.

Классификация валютного риска.Операционный риск в основном связан с торговыми операциями, а также с денежными сделками по финансовому инвестированию и дивидендным (процентным) платежам. Операционному риску подвержено как движение денежных средств, так и уровень прибыли. Трансляционный риск связан с инвестициями за рубеж и иностранными займами. Он влияет на величину показателей статей баланса и отчета о прибыли и убытках при их пересчете в национальную валюту, а также изменяет показатели консолидированного баланса группы компаний. Экономический риск относится к будущим контрактным сделкам. Он имеет долгосрочный характер, связан с перспективным развитием компании и более легко прогнозируемый.

Возможные последствия валютного риска:ОР Уменьшение чистого притока денежн средств; снижение прибыли и чистого дохода на одну акцию; понижение доли рынка сбыта.ТК Уменьшение в отчетности стоимости иностранных активов или увеличение стоимости пассивов в иностранной валюте, что ведет к понижению чистой стоимости предприятия; уменьшение в отчетности прибыли и показателя чистого дохода на каждую акцию предприятия. ЭР. Снижение конкурентосп; понижение долгосро рентабельности.

Методы страхования валютных рисков – это финансовые операции, позволяющие либо полностью или частично уклониться от риска убытков, возникающего в связи с ожидаемым изменением валютного курса, либо получить спекулятивную прибыль, основанную на подобном изменении.

В международной практике применяются три основных способа страхования рисков:

1. Односторонние действия одного из партнеров.2. Операции страховых компаний, банковские и правительственные гарантии.3. Взаимная договоренность участников сделки.

Защитные оговорки – договорные условия, включаемые в соглашения и контракты, предусматривающие возможность их пересмотра в процессе исполнения в целях страхования валютных, кредитных и других рисков, т.е. ограничения потерь контрагентов МЭО.

Золотая оговорка – разновидность защитной оговорки, основанная на фиксации золотого содержания валюты платежа на дату заключения контракта и пересчете суммы платежа пропорционально изменению этого золотого содержания на дату исполнения. При прямой золотой оговорке сумма обязательства приравнивалась к весовому количеству золота. При косвенной золотой оговорке сумма обязательства, выраженная в валюте, пересчитывалась: сумма платежа повышалась пропорционально уменьшению золотого содержания этой валюты (обычно доллара) или снижалась при его повышении

Валютная оговорка – условие в международном торговом, кредитном или другом соглашении, оговаривающее пересмотр суммы платежа пропорционально изменению курса валюты оговорки с целью страхования экспортера или кредитора от рисков обесценения валюты.При этом валюта платежа может совпадать с валютой цены (это прямая валютная оговорка), а может и не совпадать (это косвенная валютная оговорка).

многовалютные (мультивалютные) оговорки, денежного обязательства пересчитывается в зависимости от изменения курсового соотношения между валютой платежа и корзиной валют, заранее выбираемых по соглашению сторон.виды валютн корзин:1) Симметричная корзина – в ней валюты наделены одинаковыми удельными весами.2) Асимметричная корзина – в ней валюты наделены разными удельными весами.3) Стандартная– валюты зафиксированы на определенный период применения валютной единицы в качестве валюты оговорки.4) Регулируемая корзина – валюты меняются в зависимости от рыночных факторов.Многовалютные оговорки имеют некоторые преимущества по сравнению с одновалютными: 1 снижает вероятность резкого изменения суммы платежа; 2, обеспечивает интересы обоих контрагентов сделки с точки зрения валютного риска, так как включает валюты, имеющие разную степень стабильности.

Комбинированная валютно-товарная оговорка используется для регулирования суммы платежа в зависимости от изменений как товарных цен, так и валютных курсов. Если цены и курсы изменяются в одном направлении, то сумма обязательства пересчитывается на наибольший процент отклонения; если направление их динамики не совпадает, то сумма платежа меняется на разницу между отклонениями цен и курсов.

37 Межгосударственное регулирование валютных отношений

1) Международный валютный фонд, МВФ — специализированное учреждение ООН, со штаб-квартирой в Вашингтоне, США.На Бреттон-Вудской конференции ООН по валютно-финансовым вопросам 27 декабря 1945 года — официальная дата создания МВФ. МВФ начал свою деятельность 1 марта 1947 года как часть Бреттон-Вудской системы. В этом же году Франция взяла первый кредит.^[2] В настоящее время МВФ объединяет 188 государств, а в его структурах работают 2500 человек из 133 стран.МВФ предоставляет кратко- и среднесрочные кредиты при дефиците платёжного баланса государства. Предоставление кредитов обычно сопровождается набором условий и рекомендаций, направленных на улучшение ситуации. функции МВФ содействие международному сотрудничеству в денежной политике,расширение мировой торговли, кредитование, стабилизация денежных обменных курсов, консультирование стран-дебиторов (должников) разработка стандартов международной финансовой статистики, сбор и публикация международной финансовой статистики 2)Междунаро́дный банк реконстру́кции и разви́тия (МБРР,) — основное кредитное учреждение Всемирного банка. Международный банк реконструкции и развития (МБРР) — специализированное учреждение ООН, межгосударственный инвестиционный институт, учреждённый в 1944 г. Соглашение о МБРР, являющееся одновременно и его уставом, официально вступило в силу в 1945 г., но банк начал функционировать с 1946 г. Местонахождение МБРР — Вашингтон. Цели МБРР: оказание помощи в реконструкции и развитии экономики стран‑членов; содействие частным иностранным инвестициям; содействие сбалансированному росту международной торговли и поддержание равновесия платёжных балансов; сбор и публикация статистической информации,

3) Междунаро́дная ассоциа́ция разви́тия (МАР,— кредитная организация, входящая в группу Всемирного банка. Создана в 1960 году. ^[1]Цель организации — оказание помощи самым бедным странам за счет добровольных пожертвований стран-членов. Право на получение займов из МАР имеют страны с ВВП на душу населения не более $1165. ^[1] Также МАР предоставляет помощь странам которые не соответствуют критериям получения займов, но они не обладают кредитоспособностью для получения кредитов от МБРР. ^[1] На данный момент критериям для получения займов от МАР соответствуют 80 стран, 39 из которых находятся в Африке. ^[1]МАР предоставляет беспроцентные займы с 20, 35, 40-летним сроком погашения и отсрочкой основных платежей в течение первых десяти лет. ^[1] Членами МАР являются 170 стран. За период действия МАР предоставила кредиты общим объемом свыше 220 млрд. долларов США. ^[1] 4) Междунаро́дная фина́нсовая корпора́ция (МФК— международный финансовый институт, входящий в структуру Всемирного банка. Штаб-квартира организации находится в Вашингтоне (США).Создана в 1956 с целью обеспечить устойчивый приток частных инвестиций в развивающиеся страны.Деятельность: IFC осуществляет предоставление займов, инвестирование в форме долевого участия в капитале, предлагает структурированное финансирование и продукты по управлению рисками, а также оказывает консультационные услуги в целях стимулирования роста частного сектора в развивающихся странах. В отличие от МБРР IFC не требует государственных гарантий по предоставляемым средствам.Источниками средств IFC являются взносы стран-членов, эмиссия облигаций на международном финансовом рынке и доходы от осуществления своих операций. 5) Многосторо́ннее инвестицио́нное гаранти́йное аге́нтство (МИГА— одно из автономных международных учреждений, которое, наряду с Международной финансовой корпорацией (МФК), Международным центром по урегулированию инвестиционных споров (МЦУИС) и самим Всемирным банком входит в Группу организаций Всемирного банка, являющуюся специализированным учреждением Организации Объединённых Наций. Целью МИГА является содействие направлению прямых иностранных инвестиций в развивающиеся страны, страхование от политических рисков и предоставление гарантий частным инвесторам, а также оказание консультационных и информационных услуг.Гарантии МИГА защищают инвесторов от рисков ограничения перемещения средств, конфискации, военных и гражданских волнений, нарушения условий контракта. Однако страхование от коммерческих рисков, например, от риска банкротства, не проводится.

6) Всемирный банк — международная финансовая организация, созданная с целью организации финансовой и технической помощи развивающимся странам^[1].В настоящее время под Всемирным банком фактически понимают две организации:Международный банк реконструкции и развития;Международная ассоциация развития В международных валютно-финансовых и кредитных от­ношениях участвуют и частные клубы кредиторов: 1 Парижский клуб стран-кредиторов («группа 10» страны большой семерки Бельгия, Нидерланды, Швейцария)- это неформальная организация индустриально развитых стран, где обсуждаются проблемы урегулирования, от­срочки платежей по государственному долгу стран2 Лондонский клуб является неформальной организацией крупнейших банков-кредиторов (600), где обсуждаются проблемы урегулирования частной внешней задолженно­сти стран-должников.

№ 38. Международный кредит - это движение ссудного капитала в сфере международных экономических отношений, связанное с предоставлением валютных и товарных ресурсов на условиях возвратности, срочности, обеспеченности и уплаты процентов. Выполняя взаимосвязанные функции, международный кредит играет двойную роль в развитии производства: положительную и отрицательную.

С одной стороны, кредит обеспечивает непрерывность воспроизводства и его расширение. Он способствует интернационализации производства и обмена, углублению международного разделения труда. С другой стороны, международный кредит усиливает диспропорции общественного воспроизводства, стимулируя скачкообразное расширение прибыльных отраслей, сдерживает развитие отраслей, в которые не привлекаются иностранные заемные средства. Международный кредит используется для укрепления позиций иностранных кредиторов в конкурентной борьбе.

Функции международного кредита:

перераспределение ссудного капитала между странами для обеспечения потребностей расширенного воспроизводства. Тем самым кредит содействует поступлению национальной прибыли в среднюю прибыль, увеличивая ее массу;

экономия издержек обращения в сфере международных расчетов путем использования кредитных средств (тратт, векселей, чеков, переводов и др.), развития и ускорения безналичных платежей;

ускорение концентрации и централизации капитала благодаря использованию иностранных кредитов;

регулирование экономики.

Границы международного кредита зависят от источников и потребности стран в иностранных заемных средствах, возвратности кредита в срок. Нарушение этой объективной границы порождает проблему урегулирования внешней задолженности стран-заемщиц. В их числе - развивающиеся страны, Россия, другие государства СНГ, страны Восточной Европы и т.д.

Двойная роль международного кредита в условиях рыночной экономики проявляется в его использовании как средства взаимовыгодного сотрудничества стран и конкурентной борьбы.