89. Маржа

Наличие открытых позиций требует от расчетно-клиринговой фирмы представления финансовых гарантий исполнения соответствующих контрактов в виде маржи.

Маржа — первоначальный гарантийный взнос, который клиент переводит на счет брокера или брокерской конторы.

Маржа обязательно вносится всеми участниками торговли финансовыми фьючерсами. В качестве залога могут использоваться денежные средства, депозитные сертификаты, ценные бумаги.

Существуют следующие виды маржи: первоначальная, дополнительная и вариационная.

Первоначальная маржа вносится за каждую открытую позицию и меняется в зависимости от изменения цены базисного актива, но обычно составляет не более 10% от стоимости базисного актива. Первоначальная маржа по своей сути является скорее инструментом, гарантирующим исполнение контракта, чем платежом за продаваемый актив. Начальные затраты инвестора на покупку фьючерсного контракта составляют комиссионные брокеру, операционные расходы, а также первоначальную маржу.

Дополнительная маржа может быть затребована в случае резкого колебания цен на фьючерсном рынке, которое может дестабилизировать систему гарантий.

Вариационная маржа исчисляется ежедневно по итогам торговой сессии для каждой открытой позиции клиента по специальным формулам. Для открытой позиции продавца вариационная маржа равна разности между стоимостью контракта по цене открытия данной позиции и стоимостью контракта по цене закрытия данной торговой сессии.

Для открытой позиции покупателя вариационная маржа равна разности между стоимостью контракта по цене закрытия данной торговой сессии и стоимостью контракта по цене открытия данной позиции.

Вариационная маржа увеличивает или уменьшает требуемую сумму залоговых средств и является потенциальным выигрышем или проигрышем клиента. Если вариационная маржа отрицательна, то она увеличивает требуемую сумму залоговых средств, если положительно то она уменьшает требуемую сумму залоговых средств.

90. Метод валютной корзины

Метод валютной корзины - это метод установления валютного паритета и определения средневзвешенного курса одной валюты по отношению к определенному набору иностранных валют. Применяется с середины 70-х гг.

Набор валют в валютную корзину и валютные компоненты (количество и размер единиц каждой валюты в наборе) устанавливаются произвольно, в зависимости от цели. Соответственно различают валютную корзину:

- симметричная —- в составе валют, наделенных одинаковым удельным весом;

- асимметричная — включающая валюты с разным удельным весом;

- стандартная — в составе валют, зафиксированных на определенный период;

- регулируемая — с меняющимся набором валют в зависимости от рыночных факторов.

Валютная корзина используется странами и международными финансовыми институтами для определения условной стоимости международной валютной единицы или как база валютных паритетов и курсов, а также многовалютной оговорки для защиты от валютных рисков.

Валютная корзина используются для индексации валюты цены и валюты займа, в целях защиты от валютных рисков в частных внешнеэкономических контрактах. При этом производится сопоставление курсов валюты по отношению к Валютной корзине на день подписания контракта и на момент платежа. СДР, выступая в роли базы многовалютной оговорки, обладает тем преимуществом, что регулярные и общепризнанные их котировки исключают коллизии при пересчете сумм платежа.

Метод валютной корзины широко применяется разными странами и международными валютно-кредитными и финансовыми организациями с использованием разного набора валют в зависимости от цели — определения валютного курса, создания международной валютной единицы и т. д.

В Европейской валютной системе в качестве базы валютных паритетов используется евро, основанная на валютной корзине валют 12 стран Европейского союза.

Курс советского рубля до 1992 рассчитывался на базе валютной корзины. Однако она не обеспечивала эффективную защиту от валютных рисков, поскольку не учитывалась валютная структура внешней торговли СССР.