79. Анализ финансового состояния предприятия

Анализ финансового состояния базируется на следующих принципиальных основах:

• 1. Подходы к проведению анализа: изучение финансовой отчетности, чтение баланса, проведение экспресс-анализа.

• 2. Методы: горизонтальный, вертикальный, трендовый, сравнительный, анализ относительных показателей.

• 3. Определение критериев оценки – зависят от целей проведения анализа.

• 4. Способы и методы оценки финансовых результатов: на основе предшествующей работы для объективного анализа применяется метод дисконтированной стоимости; для определения количественной или качественной оценки может использоваться метод экспертных оценок.

Финансовый анализ (ФА) представляет собой способ накопления, трансформации и использования информации финансового характера и имеет целью:

• 1. Оценить текущее и перспективное финансовое состояние организации, оценить целесообразность и возможные темпы ее развития с позиции финансового обеспечения.

• 2. Оценить возможные источники средств, а также оценить возможность их мобилизации.

• 3. Спрогнозировать положение организации на рынке капиталов.

Целью ФА является:

• 1. Приведение к сбалансированному состоянию, если организация находится в предкризисном или кризисном состоянии.

• 2. Создание условий роста и поддержания развития, который выражается улучшением значений определенных показателей.

• 3. Обеспечение устойчивого воспроизводства основных характеристик.

Анализ финансового состояния предприятия преследует несколько целей:

• - Определение характеристики объекта исследования на основе экспериментальных данных, которые характеризуют реакции на заданные возмущения.

• - Выявление изменений в финансовом состоянии в пространственно-временном разрезе.

• - Выявление основных факторов, которые вызвали изменение в финансовом состоянии.

• - Составление прогноза основных тенденций в финансовом положении.

Предметом ФА являются финансовые ресурсы и их потоки.

Основные принципы ФА:

• - системность;

• - комплексность;

• - регулярность;

• - преемственность;

• - объективность и др.

Финансовое состояние может быть охарактеризовано как на краткосрочную, так и на долгосрочную перспективу. В первом случае говорят о ликвидности и платежеспособности предприятия, во втором случае - о его финансовой устойчивости.

Аналитические коэффициенты:

1.Коэффициенты рентабельности дают обобщенную характеристику эффективности работы предпри-ятия в целом.

Рентабельность реализованнойпродукции, илиудель- ная чистая прибыль, рассчитывается по формуле:

коэффициент рентабельности реализованной продукции = чистая прибыль, доступная владельцам обыкновенных акций/выручка от реализации.

Коэффициент генерирования доходов (ВЕР) определяется по формуле:

ВЕР = EBIT/сумма активов.

Этот коэффициент полезен для сравнения предприятий с разной степенью финансового левериджа.

Рентабельность активов (ROA). Для расчета этого коэффициента используют показатель чистой прибыли:

ROA = чистая прибыль/сумма активов.

Рентабельность собственного капитала (ROE):

ROE = чистая прибыль/обыкновенный акционерный капитал.

2.Коэффициенты рыночной активности и положения на рынке ценных бумаг соотносят рыночную цену акции с учетной ценой и доходом на акцию. Если показатели ликвидности, финансовой устойчивости, оборачиваемости и рентабельности в порядке, то и коэффициенты рыночной активности будут высокими, а цена акции будет максимально высокой.

Ценность акции. Этот коэффициент (Р/Е) показывает, сколько хотят платить инвесторы за доллар объявленной прибыли: Р/Е = цена акции/доход на акцию. Коэффициент котировки акции (М/В): М/В = рыночная цена акции/балансовая стоимость акции = рыночная цена акции/(обыкновенный акционерный капитал/число обыкновенных акций в обра-щении).

3.Анализ тренда, или анализ динамики какого-либо коэффициента, — полезный метод анализа коэффициентов. Линия тренда позволяет оценить возможные изменения финансового положения предприятия в будущем.

Вертикальный и факторный анализ

Вертикальный анализ отчетности подразумевает ее представление в виде относительных показателей. Все статьи отчета о прибылях и убытках исчисляются в процентах к объему выручки от реализации; статьи баланса — в процентах к итогу баланса, что позволяет анализировать их структуру.

Факторный анализ по схеме фирмы Du Pont демонстрирует зависимость показателя «рентабельность собственного капитала» от факторов «рентабельность реализованной продукции», «ресурсоотда- ча» и «финансовый леверидж».

Взаимосвязь показателей рентабельности активов (ROA), рентабельности реализованной продукции и ресурсоотдачи выражается формулой фирмы Du Pont:

ROA = (рентабельность продукции) ¦ (ресурсоотда- ча) = (чистая прибыль/выручка от реализации) ¦ (выручка от реализации/сумма активов).

Повышение рентабельности активов, таким образом, может достигаться как за счет повышения рентабельности продукции, так и за счет повышения ре- сурсоотдачи.

Рентабельность собственного капитала (ROE) рассчитывается умножением коэффициента ROA на специальный мультипликатор, характеризующий соотношение собственного капитала и авансированных в деятельность компании средств — финансовый ле- веридж, или финансовый рычаг:

ROE = ROA ¦ мультипликатор собственного капитала = (чистая прибыль/сумма активов) ¦ (сумма активов/ собственный капитал).

Можно объединить приведенные формулы для получения расширенной формулы фирмы Du Pont:

ROE = (чистая прибыль/выручка от реализации) ¦ ¦ (выручка от реализации/сумма активов) ¦ (сумма активов/собственный капитал).

С помощью показателей формул фирмы Du Pont финансовые аналитики оценивают роль изменения уровня тех или иных видов активов. Финансовый менеджер может провести сравнительный анализ ис-пользования различных стратегий финансирования, попытаться найти возможность снижения расходов по обязательным процентным платежам, оценить степень риска в случае привлечения дополнительных внешних источников финансирования, необходимых для повышения рентабельности собственного капи-тала.