59. Операции на рынке ценных бумаг. Эмиссия ценных бумаг.

На рынке ценных бумаг производятся различные операции с ценными бумагами.

Операции с ценными бумагами — это действия с ценными бумагами и (или) денежными средствами на фондовом рынке для достижения поставленных целей.

Все операции на рынке ценных бумаг можно разделить на 3 группы:

1) Эмиссионные операции — это операции, суть которых заключается в обеспечении финансовыми ресурсами деятельности экономического субъекта, т. е. в формировании и увеличении собственного капитала, привлечении заемного капитала.

2) Инвестиционные операции — это операции, цель которых состоит в инвестировании (вложении) субъектом операций собственных и/или привлеченных финансовых ресурсов в фондовые активы от своего имени.

3) Клиентские операции — обеспечение обязательств субъекта операций перед клиентами в отношении ценных бумаг или обязательств клиента, связанных с ценными бумагами.

Все операции с ценными бумагами можно классифицировать на:

1) кассовые операции, имеющие своей основной целью извлечение прибыли от совершаемой сделки в форме дохода непосредственно от конкретных ценных бумаг;

2) срочные операции, имеющие своей основной целью извлечение прибыли от совершаемой сделки в форме дохода не от самих ценных бумаг, а за счет изменения их курсовой стоимости при последующей перепродаже.

Основными операциями на рынке ценных бумаг являются:

* выпуск (эмиссия) ценных бумаг — установленная законом последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг;

* размещение ценных бумаг — отчуждение эмитентом ценных бумаг их первым владельцам путем заключения гражданско-правовых сделок;

* купля-продажа ценных бумаг — заключение гражданско-правовых сделок, влекущих за собой переход прав собственности на ценные бумаги от одного владельца другому;

* регистрация и перерегистрация владельцев ценных бумаг — учет владельцев ценных бумаг, контроль за изменением состава собственников ценных бумаг;

* конвертация — операция по обмену ценных бумаг, ведущая к получению иных прав и возможностей;

* траст — доверительное управление ценными бумагами, направленное на приращение капитала с помощью выбора наиболее эффективных вариантов использования ценных бумаг;

* клиринг — выполнение обязательств по поставке ценных бумаг и расчетам по ним;

* страхование — обеспечение относительной стабильности;

* безвозмездная поставка (дарение, наследование;

* сплит (расщепление) или дробление — увеличение числа ценных бумаг;

* консолидация (объединение) — уменьшение числа ценных бумаг;

* начисление и выплата дивидендов по акциям и процентов по облигациям;

* формирование и управление портфелями ценных бумаг;

* консалтинг — это профессиональная помощь в форме консультаций или рекомендаций со стороны высококвалифицированных специалистов по анализу, прогнозу и решению практических проблем на рынке ценных бумаг и др.

Наиболее значимыми операциями на рынке являются эмиссия и обращение цен. бумаг.

Эмиссия ценных бумаг - один из источников финансовых ресурсов, привлекаемых для решения определенных целей.

Эмиссия (выпуск) ценных бумаг — это установленная законом последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг.

Основными целями эмиссии являются:

1) создание акционерного общества (формирование собственного капитала);

2) привлечение заемного капитала через выпуск долговых бумаг;

3) управление капиталом через дополнительные выпуски ценных бумаг;

4) финансирование поглощения;

5) изменение структуры акционерного капитала (распределение акций, прежде всего голосующих, между группами акционеров);

• погашение кредиторской задолженности путем предоставления кредиторам части выпущенных ценных бумаг;

Участниками процесса эмиссии являются:

Эмитенты

Инвесторы

Профессиональные участники РЦБ, выполняющие посреднические функции;

Органы регистрирующие выпуск ценных бумаг.

В качестве эмитента ценных бумаг могут выступать:

Юр. лица (АО, ООО, производственные кооперативы и т.д.)

Государство (органы исполнительной власти федерального уровня, федеральный бюджет)

Субъекты РФ (бюджет субъекта РФ)

Муниципальные образования (местный бюджет)

Эмиссия ценных бумаг связана с риском для эмитента, наиболее существенными рисками являются:

1. Риск ликвидности:

- снижение цены размещения (эмиссионной стоимости);

- увеличение комиссионных андеррайтеру;

2. Временной риск: упущено выгодное время для размещения;

3. Риск платежа:

- затягивание оплаты ценных бумаг приобретателями;

- возможность их оплаты не только деньгами, но и другими ценностями;

4. Операционный риск: - отсутствие навыков у эмитента; - неправильный выбор андеррайтера;

5. Риск неразмещения: нет возможности разместить заявленный объем; не стоило устанавливать объем размещения, при котором эмиссия считается не состоявшейся.

Классификация эмиссии:

1. В зависимости от очередности проведения:

- первичная эмиссия (образование уставного капитала);

- последующие эмиссии (недостаточно внутренних накоплений).

2. В зависимости от формы осуществления:

- открытая эмиссия (публичная, не ограничен круг потенциальных инвесторов; плюсы: широкие возможности для привлечения доп.капитала, обеспечение ликвидности ценных бумаг; минусы: потеря контроля над компанией, возрастание издержек при обслуживании корпоративного капитала и поддержанию курса акций на вторичном рынке);

- закрытая эмиссия (частная, приватная, круг инвесторов заранее известен).

3. По способу размещения:

- распределение среди учредителей при первичной эмиссии;

- распределение среди акционеров при последующих эмиссиях;

- подписка; - конвертация.

Процедура эмиссии (выпуска) ценных бумаг включает в себя следующие этапы:

1) принятие эмитентом решения о размещении эмиссионных ценных бумаг;

2) утверждение решения о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг;

3) государственная регистрация выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг;

4) изготовление сертификатов ценных бумаг (для документарной; формы выпуска);

5) размещение ценных бумаг;

6) государственная регистрация отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг.

Процедура эмиссии государственных и муниципальных ценных бумаг, условия их размещения и обращения регулируются федеральными законами или в порядке, ими установленном.

Процедура эмиссии ценных бумаг довольно сложна для российских корпораций и имеет ряд негативных сторон. Главная из них связана с высокими издержками эмитента по выходу на рынок ценных бумаг. Это и налог на операции с ценными бумагами и дополнительные издержки, связанные с оплатой услуг финансовых консультантов и раскрытием информации об эмитенте.