11. Сопряженный эф-т операционного и фин. Рычагов. Методы упр-я сопряженным риском.

Связанные с предприятием риски имеют 2 основных источника:

1. Неустойчивость спроса и цен на готовую продукцию, а так же на сырьё и энергию, не всегда имеющаяся возможность иметь цену выше себестоимости (приводит к тому, что действие операционного рычага генерирует предпринимательский риск)

2. Неустойчивости финансовых условий кредитования особенно при колебаниях рентабельности активов (действие финансового рычага генерирует финансовый риск).

Как и риски рычаги имеют тесную взаимосвязь между собой. По мере увеличения (одновременного) силы действия операционных финансовых рычагов не значительное изменение объёма реализации и выручки приводит к все более высоким изменениям чистой прибыли. Уровень сопряженного эффекта = СВФР*СВОР. Для снижения уровня сопряженного эффекта используется один из 3-х вариантов:

1. Выбирают высокий уровень эффекта финансового рычага в сочетании со слабой силой воздействия операционного рычага;

2. Низкий уровень эффекта финансового рычага в сочетании с сильным операционным рычагом;

3. Умеренные уровни всех рычагов.

Взаимодействие усугубляет негативное воздействие, сокращает выручку на величину НРЭИ и ЧП. Критерием отбора того или иного варианта служит максимум курсовой стоимости акции при достаточной безопасности инвестора. Значение уровня эффекта сопряженного рычага обеспечивает прямой выход на дивидендную политику предприятия, т.е. на расчет ЧП на акцию в будущем периоде: ЧП на 1 акцию в будущем = ЧП на 1 акцию в настоящее время + (1 +уровень сопряженного эффекта * продолжительность изменения выручки от продаж/ 100)).

12. Упр-е ПЗ на предприятии.

Управление сложный комплекс мероприятий в котором задачи фин.мен-та тесно переплетаются с производственным мен-том и маркетингом. Все эти задачи подчинены одной цели обеспечение бесперебойного процесса производства и реализации при миним. текущих затратах по облуживанию запасов. Эффективное управление запасов позволяет снизить продолжительность производства и всего операционного цикла, уменьшить текущие затраты по хранению, высвободить часть финансовых ресурсов. Определение необходимого объема финансовых средств авансируемых формированием ТМЦ осуществляется путем определения потребности в отдельных видах запасов. В процессе определения потребности запасы ТМЦ предварительно группируются: 1) производственное сырье, материалы необходимые для проз-ва; 2) запасы готовой продукции. Потребность в запасах каждого вида определяется раздельно по видам:1) текущего хранения представляют постоянно обновляемую часть запасов формируемых на постоянной основе;2) сезонного хранения –формирование обусловлено сезонности проз-ва и закупок сырья , а также необходимым потреблением готовой продукции;3) целевого назначения – определяется специфическими целями, для организации встречной торговли при закупке определенных сырьевых ресурсов, среди них особое место определено потребности в запасах текущего хранения. Для определения объема фин. ср-в авансируемых на формирование запаса ТМЦ:Ф _СЗ=СР*Н_з –КЗ, где Ф _СЗ – ср-ва авансируемые на формирование запаса СР-средний дневной объем расхода запаса в сумме; Н_з- норматив хранения запаса( при отсутствии может быть использована средняя продолжительность оборота запаса, дни); КЗ - средняя сумма КЗ по расчетам за приобретённые ТМЦ (вкл. Только по производственным запасам при реализации ГП при предоплате за нее). Расчет ведется по видам, суммированные результаты позволяют получить общую потребность в финансовых ресурсах. Минимизация затрат по обслуживанию запасов – оптимизационная задача решаемая в процессе нормирования. Для ПЗ оно состоит в определении партии поставки сырья и материалов, чем выше размер партии тем ниже относят размер текущих затрат по размещению заказа доставки товара и их приёмке. Расчет оптимального размера партии поставки при которой минимизируются совокупные текущие затраты по обслуживанию запаса: модель Уилсона Орпп = (2*ЗГ*ТЗ1) / ТЗ2, где Орпп – оптимальный размер партии поставки; ЗГ – необходимый объём закупки сырья; ТЗ1 – размер ТЗ по размещению заказа, доставке, приемке в расчете на одну поставляемую партию; ТЗ2 – размер ТЗ по хранению запаса.

C ростом размера партии снижаются затраты по размещению заказа и возрастают затраты по хранению товарных запасов (и наоборот). Предприятию необходимо иметь некоторый объем запасов, однако не в ущерб его прибыльности.

В практике финансового менеджмента широко используется ABC-метод управления товарно-материальными запасами, в соответствии с которым управлению дорогими элементами товарно-материальных запасов уделяется больше внимания, чем дешевым.

ABC-метод основан на разделении всех запасов предприятия по уменьшению их стоимости на единицу запасов на три категории.

В категорию А входят дорогостоящие запасы с продолжительным циклом заказа, которые требуют постоянного мониторинга в связи с серьезностью финансовых последствий, вызываемых их недостатком. В связи с высокой стоимостью необходимо нормирование оборотных средств, авансируемых в эти запасы.

В категорию В включаются запасы, имеющие меньшую значимость и требующие менее тщательного контроля своего уровня.

В категорию С включаются остальные запасы с низкой стоимостью, требующие ежеквартального или ежегодного контроля путем инвентаризации. При разработке данной классификации запасов необходимо учитывать не только стоимость товаров, но и такие факторы, как значимость для непрерывности производственного процесса, уникальность, опасность быстрого устаревания и др.

13. Упр-е дебиторской задолженностью предприятия (кредитная политика).

Дебиторская задолженность – важный компонент оборотного капитала предприятия. Неоплаченные счета за продукцию составляет большую часть ДЗ. Одной из важных задач фин. Мен. По управлению задолженностью является определение степени риска неплатежеспособности покупателя, расчет порогового значения резерва по сомнительным долгам и предоставление рекомендаций по работе с фактическим или неплатежеспособными покупателями. Уровень ДЗ определяется многими факторами: вид продукции, емкость рынка, степень насыщенности рынка данной продукцией, принятая на предприятии система расчетов. Управление ДЗ предполагает прежде всего контроль за оборачиваемостью средств в расчетах. Ускорение оборачиваемости положительное явление при работе с дебиторами. Не менее важную роль играет отбор покупателей, определение условий оплаты. Отбор покупателя осуществляется с помощью критериев: соблюдение платёжной дисциплины в прошлом, прогноз финансовых возможностей покупателя, уровень текущей платежеспособности, финансовой устойчивости. Увеличение или уменьшение ДЗ оказывает большое влияние на оборачиваемость капитала, вложенного в ТА, а следовательно и финансового состояния в целом. Наибольший объем ДЗ у предприятия приходится на задолженность покупателя за отгруженную продукцию. Управление ДЗ связано с оптимизацией ее размеров, обеспечением инкассации задолженности покупателя в целях эффективного управления. Но предприятие должно разрабатывать и осуществлять особую фин. политику ДЗ. Каждое предприятие должно осуществлять контроль за ДЗ. Он включает ранжирование ДЗ по срокам возникновения (0 -30; 31 – 60). Кроме того необходим контроль безнадежных долгов необходимого резерва. Анализ уровня ДЗ можно проводить с помощью абсолютных и относительных показателей в динамике. Наиболее употребляемым способом воздействия с целью погашения задолженности является: направление писем, звонки, визиты, продажа ДЗ спец. организациям.

Политика упр-ия деб. зад-стю должна быть направлена на увелич-ие объемов произ-ва и оптимизацию ден. потоков.

Упр-е деб. зад-стью включ. след. этапы: 1. провед-ие полного анализа деб. зад-сяти, её классификации, определ-ие состава. 2. Анализ и ранжирование покуп-ей в завис-ти от объема закупок истории предыдущих отношений. 2.Определ-ие условий предоставл-ия кредита и инкосации деб. зад-сти для различн. групп пок-ей и прод-ии. Выделяют 3 вида кредитной политики: а)консервативный – жесткий вид пол-ки по отнош. к покупат-ю – минимум кред. риска, сокращение покуп-ей с высоким риском. б)агрессивный – максимизация прибыли а рез-те расширения продаж в кредит. в) умеренный – условия кред. пол-ки направлены на средний ур-нь. 4 этап – прогноз поступления ден. ср-в на основе коэ-ов инкассации. 5. Оценка эконом. эффекта от увеличения отсрочки платежа. Упр-е деб. зад-стью предпологает контроль за оборач-стью ср-в в расчетах, факторинг.