Глава 14. Инвестиционная деятельность предприятия

1. 14.1. Понятие инвестиционной деятельности, ее формы и принципы осуществления

Инвестиционная деятельность включает в себя само инвестирование и проведение всех работ (мероприятий) по реализации инвестиций: создание, модернизация (реконструкция) или расширение основных средств, наращивание оборотного капитала во всех отраслях и сферах деятельности.

Термин «инвестиция» произошел от слова «инвест», что означает вкладывать.

В соответствии с Федеральным законом от 25.02.1999 г. № 39 «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений», который определяет инвестиции как денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли или достижения иного полезного эффекта.

Основная цель инвестирования – это получения дохода и выгоды. Выгода – это не только прибыль, но сохранение достигнутого уровня рентабельности, снижения вероятности убытков, расширение рынков сбыта и др.

Инвестиционная деятельность может осуществляться в различных сферах. Среди них можно выделить наиболее значимые на современном этапе развития экономики:

• сфера капитального строительства, где происходит вложение инвестиций в основные средства производственного и непроизводственного назначения. В этой сфере объединяются заказчики-инвесторы, подрядчики, проектировщики, поставщики оборудования и др. субъекты инвестиционной деятельности;

• инновационная сфера, в которой реализуется научно-техническая продукция и интеллектуальный потенциал;

• сфера обращения финансового капитала: денежного, ссудного и финансовых обязательств в различных формах (векселя, гарантии и др.).

В каждой из сфер деятельности выделяют объекты вложения инвестиций. Объектами инвестиционной деятельности могут быть:

• вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды во всех отраслях хозяйства РФ;

• ценные бумаги;

• целевые денежные вклады;

• научно-техническая продукция;

• другие объекты собственности;

• имущественные права;

• права на интеллектуальную собственность.

Для обеспечения достаточной эффективности при инвестировании должны соблюдаться следующие принципы:

• принцип предельной эффективности;

• сочетание денежных и материальных оценок;

• принцип адаптационных издержек;

• принцип мультипликатора;

• принцип «замазки».

Принцип предельной эффективности заключается в том, что любая предпринимательская фирма стремится к получению максимальной прибыли, стремясь организовать производство таким образом, чтобы издержки на единицу выпускаемой продукции были минимальными. Предприятие будет продолжать свою деятельность, если при достигнутом уровне производства его доход будет превышать издержки производства.

При использовании данного принципа инвестирования перед предприятием встает задача: определить опытным путем либо с использованием экономико-математических методов график с оценкой эффективности капиталовложений и с его помощью определить оптимальный размер инвестиций, то есть выяснить, до каких пределов предприятие может расширять производство.

Принцип сочетания материальных и денежных оценок эффективности капиталовложений. Существуют три варианта оценки эффективности:

• сравнение относительных цен, затрат и выпуска, т.е. денежный анализ. Однако опираться на денежный анализ неверно, так как в условиях непредсказуемой инфляции такая оценка может оказаться ошибочной;

• технический подход оценки инвестирования, но данный вариант оценки не учитывает рыночную (стоимостную) оценку бизнеса, поэтому он имеет ограниченную область применения, особенно в странах с развитой рыночной экономикой;

• сочетание денежных и технических критериев эффективности. Такой подход более надежен, так как для предприятия большое значение имеет, какие возможности заложены в инвестируемую технологию, оборудование. Стоимостная и техническая оценки дают более реалистическую оценку эффективности инвестиционной деятельности.

Принцип адаптационных издержек. Соблюдение принципа адаптационных издержек предполагает включение этих издержек в себестоимость новой продукции (услуги). Адаптационные издержки – это издержки, связанные с адаптацией к новой инвестиционной среде. Естественно, что предприятие не может мгновенно адаптироваться к новым условиям хозяйствования. Адаптация имеет свои издержки: нужны новая информация, новая технология, средства на переподготовку специалистов и т.п., все это приводит к резкому снижению текущей доходности. Поэтому предприятиям необходимо включать адаптационные издержки в себестоимость продукции, являющейся результатом инвестиционной деятельности.

Принцип мультипликатора (множителя). Этот принцип опирается на взаимосвязь различных отраслей народного хозяйства, он выражает реально существующую зависимость между отраслями и характеризует эти связи количественно, т.е. увеличивающийся спрос на продукцию одной отрасли может по цепочке привести к увеличению спроса на продукции других отраслей.

Принцип «замазки». Данный принцип определяет своеобразный подход к оценке эффективности инвестирования. Суть его заключается в том, что пока предприятие не приступило к осуществлению инвестиций, оно обладает максимальной свободой в выборе вариантов инвестирования, но как только предприятие начинает реализацию инвестиционного проекта, оно в нем «вязнет», как в замазке, и его свобода ограничивается теми мероприятиями, которые уже реализованы. Таким образом, свобода принятия решений сменяется все большей несвободой в ходе их реализации.

Предприятие может принимать решение о том, какое оборудование закупать, какую сумму кредита брать под эту закупку, на какой срок и под какие проценты. Но после того, как предприятием реализованы все эти операции, вернуться в исходную позицию довольно сложно. Для того чтобы это оборудование окупилось, его необходимо эксплуатировать в течение определенного периода времени, выплачивая при этом кредит и проценты по нему. Однако у предприятия может быть и другой вариант действий, оно может произвести так называемое дезинвестирование в том случае, если у предприятия изменились планы. Оно может перепродать купленное оборудование, но, как правило, в этом случае предприятие, высвобождая инвестированные средства, несет потери. Причем чем крупнее эти средства, чем солиднее деловые партнеры предприятия, тем дороже приходится платить за ошибки.

Если же подобная ситуация возникает в нескольких инвестиционных проектах, то предприятие может оказаться в достаточно трудном экономическом положении. Поэтому руководство предприятия должно правильно оценить эффективность инвестиционного проекта до начала его реализации.