45. Понятие, инструменты и методы управления государственным внешним долгом.

Под управлением государственным долгом понимается совокупность мероприятий государства по регулированию величины, структуры и стоимости обслуживания государственного долга.

Цель управления государственным долгом заключается в нахождении оптимального соотношения между потребностями государства в дополнительных финансовых ресурсах и затратах по их привлечению, обслуживанию и погашению.

В основу управления государственным долгом положены следующие принципы:

• Безусловности - обеспечение точного и своевременного выполнения обязательств государства перед инвесторами и кредиторами без выставления дополнительных условий;

• Единства учета - учет в процессе управления государственным долгом всех видов ценных бумаг, эмитированных федеральными органами власти, органами власти субъектов федерации и органами местного самоуправления;

• Единства долговой политики - обеспечение единого подхода в политике управления госдолгом со стороны федерального центра по отношению к субъектам федерации и муниципальным образованиям;

• Согласованности - создание максимально возможной гармонизации интересов кредиторов и государства-заемщика;

• Снижения рисков - выполнение всех необходимых действий, позволяющих уменьшить риск как кредиторов, так и заемщика;

• Оптимальности - создание такой структуры государственных займов, при которой выполнение обязательств по ним было бы сопряжено с минимальными затратами и минимальным риском, а также оказывало бы наименьшее отрицательное влияние на экономику страны»

• Гласности - предоставление достоверной и своевременной информации о параметрах займов всем заинтересованным в ней пользователям.

Управление государственным долгом — одно из важных направлений государственной финансовой политики. Оно представляет собой комплекс мероприятий:

• формирование политики в отношении государственного долга;

• определение основных показателей и предельных значений государственной задолженности;

• выделение приоритетных направлений использования привлеченных ресурсов;

• обслуживание долга, т.е. погашение основной суммы и выплата процентов кредиторам;

• изменение условий выпущенных займов; мониторинг показателей объема и уровня долга, их сопоставление с показателями государственных финансов;

• взаимоотношения с кредиторами по поводу урегулирования старых долгов и предоставления новых кредитов;

• реструктуризация долгов;

• рефинансирование долгов и др.

Определение политики в отношении государственного долга и его верхний предел устанавливают законодательные органы власти, а оперативное управление им осуществляет исполнительная власть.

Для рыночной модели управления государственным и муниципальным долгом характерным является переговорный процесс, который предшествует принятию управленческого решения и в процессе которого находится компромиссное решение, снижающее риски и потери как заемщика, так и кредиторов.

К приемам управления, характерным для рыночной модели управления, относятся

реструктуризация,

новация,

доразмещение облигаций,

выкуп долга,

секьюритизация,

обмен долга (конверсия – в современном понятии) и др.

К приёмам административным относятся:

Конверсия

Консолидация

Унификация

Отсрочка погашения

Списание долга

Аннулирование долга

В целом различают следующие инструменты (приемы) урегулирования государственного долга.

Унификация - объединение нескольких ранее выпущенных займов с обменом старых сертификатов облигаций на новые.

Конверсия — это одностороннее со стороны заемщика изменение доходности займов (данное значение относится к административно-командной государственной системе). Современное понимание конверсии как инструмента рыночного урегулирования означает превращение (обмен) долговых обязательств, по которым заемщик не в состоянии выплачивать проценты и/или гасит основную сумму долга, в новые обязательства, которые улучают положение заемщика. Технически такие операции не ведут к изменению объема обязательств и не приводят к получению новых ссуд.

Консолидация — изменение условий обращения займов в части срока их погашения, т.е. решение о переносе даты выплаты по обязательствам на более поздний срок.

Отсрочка погашения займов — это консолидация при одновременном отказе государства от выплаты доходов по займам.

Списание - полное или частичное сокращение суммы основного долга.

Аннулирование государственного долга (дефолт) — это отказ государства от всех обязательств по ранее выпущенным займам.

Новация - соглашение между государством-заемщиком и кредиторами по замене обязательств в рамках одного и того же кредитного соглашения.

Реструктуризация - основанное на соглашении прекращение долговых обязательств, составляющих государственный или муниципальный долг, с заменой их иными долговыми обязательствами, предусматривающими другие условия обслуживания и погашения долга (в некоторых случаях применяется к замене на недолговые активы).

Выкуп долга – рыночная операция по приобретению собственных ценных бумаг должником по более низким ценам, чем номинальная.

Доразмещение облигаций – осуществление дополнительного выпуска в случае недостаточности привлеченных на ранее объявленных условиях средств.

Секьюритизация – преобразование несекьюритизированного кредита или займа в эмиссионные долговые ценные бумаги – облигации.

Обмен долгов– включает различные методы замены существующих долговых обязательств на новые облигации, на иные активы, в частности акции приватизируемых предприятий, на налоговые освобождения, товары и т.д..

Использование этих форм урегулирования долгов во многом определяются типом кредиторов и должников, общим состоянием мировой и национальной экономики и т.д.