43. Формы и виды государственного внешнего долга.

В сложившейся мировой практике привлечения заемных средств государствами и муниципалитетами можно выделить две основные формы заимствований:

• несекъюритизированные кредиты и займы;

• эмиссия долговых ценных бумаг (секьюритизированные займы).

В экономической литературе эти формы заимствований также называются безоблигационным и облигационным способами оформления государственной (муниципальной) задолженности.

Кредиты и займы

Кредиты и займы являются формой государственных и муниципальных заимствований, не предполагающей выпуск ценных бумаг, т.е. несекъюритизированной формой. В этом случае государственный или муниципальный орган власти выступает в роли заемщика, а его кредитором могут выступать финансовые и нефинансовые частные организации, государство в лице определенных государственных органов, международные финансовые организации.

Эмиссия долговых ценных бумаг (секьюритизированные займы).

Секьютеризация (под секьютеризацией, связанной с внешними заимствованиями, подразумевается подготовка проекта, генерирующего денежные потоки (например проект экспорта нефти, газа) и его продажу в форме синдицированного займа как частное размещение или размещение облигаций на международном рынке капитала с доступом широких слоев международных инвесторов) является сложным продуктом и позволяет аккумулировать в себе несколько других финансовых инструментов, образуя по сути дела новые продукты, ранее не известные российскому заемщику.

Задолженность, возникающая вследствие выпуска долговых ценных бумаг, в большинстве случаев считается оформленной в виде самих государственных (муниципальных) ценных бумаг, и не предполагает дополнительной регистрации. В то же время оформление задолженности в виде долговых ценных бумаг не препятствует возможности внесения записей в книгу государственного долга. В соответствии с российским Бюджетным кодексом государственная задолженность, возникшая вследствие выпуска государственных ценных бумаг, подлежит обязательному внесению в виде записи в долговую книгу (Российской Федерации; субъекта Российской Федерации; муниципалитета).

Секьютеризированная форма заимствования имеет свои специфические преимущества:

- существенно больший объем инвестиционного спроса;

- возможность гибко регулировать объем и стоимость заимствования

- возможность перехода ценных бумаг из одних рук в другие, то есть высокая ликвидность кредита для кредитора,

- при оформлении долга ценными бумагами возникает разница между номинальной и реальной стоимостью долга, которая обусловлена тем, что реальная стоимость долга формируется как рыночная цена ценных бумаг и т.д.

По обязательности исполнения

1)жесткие к погашению(кредиты международных финн. орг., еврооблигации)

2)средний уровень жесткости (иностранные облигации, займы других государств и юр.лиц – в случае непогашения не возникает эффекта распространения на другие обязательства, но возможно снижение рейтингов)

3)менее жесткие (национальные облигации)

По заемщику: Правительство или субъект федерации

По форме выплат

1)процентные, выигрышные (доход в момент погашения)

2)беспроцентные, с дисконотом, целевые (процент в виде материальных благ)

По возможности досрочного погашения задолженности: с правом и без

По обеспеченности займа: обеспеченные (конкретным залогом), необеспеченные(под общее имущество государства)

По возможности обращения на рынке: обращающиеся и нет