7. Оценка общего риска: ожидаемая доходность, среднеквадратическое отклонение, коэффициент вариации по отдельной ценной бумаге.

В общем виде под риском понимают вероятность возникновения убытков или недополучения доходов по сравнению с прогнозируемым вариантом. В частности риск м.б. определен как уровень финансовых потерь, выражающийся в:

- возможности не достичь поставленной цели

- неопределенности прогнозируемого результата

- субъективности оценки прогнозируемого результата.

С портфельным инвестированием связано 2 вида риска (Шарп и Марковиц):

1. Системный (недиверсифицируемый) характеризуется вероятностью наступления потерь в результате негативных изменений в системе: экономической, политической, социальной.

2. Несистемный (диверсифицируемый) вероятность наступления неблагоприятных событий у конкретного эмитента или в конкретной отрасли. Снижается посредством диверсификации.

Ван Хорн: Общий риск = Систематич. риск + Несистематич. риск (см. рис.) Бригхем, Гапенски: 1) общий риск, представляющий собой рисковость отдельно взятого актива, и 2) рыночный риск, который представляет собой релевантный, или эффективный, риск отдельного актива, если данный актив является частью хорошо диверсифицированного портфеля ценных бумаг.

Риск является вероятностной оценкой, его количественное  измерение не может быть однозначным и предопределённым.

Ожидаемая доходность - средневзвешенный наиболее ожидаемый доход финансового инструмента. Показатель ожидаемой доходности учитывает все возможные доходы, и определяет весомость того дохода, получение которого имеет наибольшую вероятность. Ожидаемая дох-ть- это рез-т сложения вер-ти появления каждого исхода, умноженного на дох-ть.

К_ML= ,

K_i – возможная доходность i-го актива, p_i- вероятность появления.

Дисперсия (Var) – это мера разброса возможных исходов относительно ожидаемого значения. Чем выше дисперсия доходности у финансового инструмента, тем больше неопределенность у инвестора о будущих доходах. Следовательно, инструмент с большей величиной дисперсии доходности является более рискованным финансовым инструментом.

σ² =

Среднеквадратичное отклонение: σ =

Стандартное отклонение - Статистическая мера изменчивости распределения значений величины относительно среднего ожидаемого значения, Равна корню квадратному из дисперсии. Оно может служить абсолютной мерой изменчивости доходности: чем больше стандартное отклонение, тем более неопределенно будущее развитие событий. Кроме того, с его помощью можно определить вероятность того, что реальное значение доходности окажется больше или меньше некоторого заданного нами.

Дисперсия и среднеквадратичное отклонение имеют один общий недостаток – это абсолютные показатели, значение которых существенно зависит от абсолютных значений исходного признака ряда. Исходя из этого, большое применение имеет коэффициент вариации (CV), определяемой по формуле:

CV = , где =

Коэф-т вариации позволяют опред. риск на единицу доходности. Чем ниже CV, тем менее рисковыми явл-ся вложения. Актив сам по себе имеющий выс. уровень риска м. оказаться безрисковым, если он входит в состоящий из большее кол-ва активов портфель.