2. Задачи финансового менеджмента

Логика выделения областей фин менеджмента тесно связана со структурой баланса

	Активы	Пассивы
2-я задача – управление активами	ВА	СК	1-я задача – управление пассивами
	ОА	ЗК
	3-я задача – обеспечение ликвидности и финансовой устойчивости предприятия

Направление ФМ	Задачи ФМ
Общий анализ и планирование имущества и фин положения предприятия	- оценка А и источников их формирования - оценка величины и состава ресурсов, необходимых для поддержания экон потенциала предприятия и расширения его деятельности - оценка источников дополнительного фин - оценка системы контроля за состоянием и эффективным использованием фин ресурсов
Обеспечение предприятия фин ресурсами (управление источниками средств)	- оценка объема требуемых фин ресурсов - оценка форм их предоставления - оценка методов мобилизации фин ресурсов - оценка степени доступности и времени предоставления - оценка затрат, связанных с привлечением ресурсов - оценка риска, связанного с конкретным источником средств
Распределение фин ресурсов (инвестиционная политика и управление активами)	- анализ и оценка долгосрочных и краткосрочных решений инвестиционного характера - оптимальность трансформации фин ресурсов в др виды ресурсов - целесообразность и эффективность вложений в ОС, их состав и структура - оптимальность оборотных средств в целом и по видам - эффективность фин вложений

3. Бк фм: к-я идеальных рынков, к-я анализа ддп.

1. К. идеальных рынков капитала лежит в основе многих теорий финансов, строится на опред. исходных условиях:

1) полное отсутствие трансакционных затрат;

2) отсутствие каких-либо налогов;

3) наличие большого числа покупателей и продавцов, вследствие чего действия отдельного продавца или покупателя не влияют на цену соответствующей ценной бумаги;

4) равный доступ на рынок для юридических и физических лиц,

5) отсутствие затрат на информационное обеспечение, что предполагает равнодоступность информации,

6) одинаковые (однородные) ожидания у всех действующих лиц,

7) отсутствие затрат, связанных с финансовыми затруднениями.

Большинство из этих условий в реальном мире не соблюдается: существуют налоги и брокерские затраты, физические лица часто не имеют такого доступа на рынок, каким располагают корпорации, и т. д. Но часто бывает возможным «смягчать» эти условия одно за другим и таким образом определять влияние каждого из условий на конечные результаты.

2. К. дисконтированного ден. потока. Процесс оценки будущих денежных потоков называется анализом дисконтированного денежного потока. Анализ ДДП основан на понятии временной ценности денег. Рубль сегодня имеет большую ценность по сравнению с рублем, который должен или может быть получен спустя некоторое время. Эта неравноценность определяется действием 3-х основных причин: инфляцией, риском неполучения ожидаемой суммы и оборачиваемостью.

Инфляция присуща практически любой экономике. Происходящее в усло­виях инфляции перманентное обесценение денег, вызывает, с одной стороны, естественное желание их куда-либо вложить, т.е. в известной мере стимулирует инвестиционный процесс, а, с другой объясняет, почему различаются деньги, имеющиеся в наличии и ожидаемые к получению.

Риск неполучения ожидаемой сум­мы. Любой договор, согласно кото­рому в будущем ожидается поступление денежных средств, имеет ненулевую вероятность быть неисполненным вовсе или исполнен­ным частично.

Оборачиваемость - де­нежные средства, как и любой актив, должны с течением времени ге­нерировать доход по ставке, которая представляется приемлемой вла­дельцу этих средств. В этом смысле сумма, ожидаемая к получению через некоторое время, должна превышать аналогичную сумму, кото­рой располагает инвестор в момент принятия решения, на величину приемлемого дохода.

Анализ ДДП проводится в 4 этапа: 1) Расчет прогнозируемых денежных потоков, 2) Оценка степени риска для денежных потоков, 3) Включение оценки риска в анализ, 4) Определение приведенной стоимости денежного потока.

Важную роль в анализе DCF играет концепция альтернативных затрат (упущенных возможностей), или цена шанса. Считается, что ставка дисконта должна отражать доход, который мог бы быть получен при инвестировании средств в наилучший из возможных альтернативных проектов, имеющих одинаковую степень риска. Такая ставка, как правило, должна отражать влияние следующих трех факторов

1) Степень риска конкретного денежного потока (чем выше этот риск, тем выше должно быть ее значение).

2) Превалирующий уровень показателей доходности. Ставка дисконта должна отражать среднюю доходность, сложившуюся в экономике.

3) Периодичность денежных потоков. Обычно ставка дисконта, а также значения денежного потока приводятся в годовом исчислении. Однако если при анализе денежного потока временной интервал отличен от года (например, полугодие), этот факт должен отразиться на величине ставки дисконта.