28. Виды стратегий финансирования оборотных средств

В теории ФМ чаще всего выделяют 4 модели в зависимости от выбора источников покрытия относительной величины чистого оборотного капитала:

- идеальная

- агрессивная

- консервативная

- компромиссная

Выбор соответствующей модели сводится к формальному выделению соответствующей доли капитала, которая рассматривается как источник покрытия ОбА

LTA – внеоборотные активы

VCA – переменная часть ОбА

CA – Оборотные активы ( VCA + PCA)

PCA – постоянная часть ОбА

CL – краткосрочные пассивы

LTD – долгосрочные пассивы, заемный капитал

E – собственный капитал

LTC – долгосрочные источники финансирования (LTD+E)

WC – рабочий капитал / чистый оборотный капитал (CA – CL)

Идеальная модель

Базовые уравнения:

LTC=PCA, CL=PCA+VCA, WC=0

Суть этой стратегии в том, что долгосрочный капитал используется исключительно как источник покрытия внеоборотных активов.

Рабочий капитал в этом случае равен нулю, и модель рискована, т.к. нечем расплачиваться.

Агрессивная модель

Базовые уравнения:

LTC = LTA +PCA

CL = VCA

WC = PCA

Означает, что долгосрочный капитал LTC служит источником покрытия внеоборотных активов и постоянной части оборотных активов.

Стратегия рискова с позиции ликвидности, так как реально ограничиться минимумом оборотных активов невозможно. Высок риск потенциальных потерь от приостановки деятельности или неполучения возможных доходов при возрастании спроса на продукцию в пиковые периоды.

Консервативная модель

Базовые уравнения

LTC = LTA +PCA+VCA

CL = 0

WA = CA

Переменная часть ОбА также покрывается долгосрочными источниками финансирования.

В этой модели краткосрочной кредиторской задолженности формально нет, и отсутствует риск потери ликвидности. Эта модель носит искусственный характер.

С позиции ликвидности наименее рискованна, однако, она сопровождается низкой текущей прибылью, поскольку пр-е вынуждено нести дополнительные расходы по поддержанию излишних запасов. (их можно вместо этого пустить в оборот и получить прибыль)

Компромиссная модель

Базовые уравнения

LTC = LTA + PCA +0,5 VCA

CL = 0,5 VCA

WC = PCA+0,5 VCA

Считается наиболее реальной. Внеоборотные активы, постоянная часть оборотных активов и определенная доля переменной части ОбА ( например, половина) финансируются за счет долгосрочных источников.

В определенные моменты времени предприятие может иметь излишние ОбА, что отрицательно сказывается на прибыли, однако, это рассматривается как плата за поддержание риска потери ликвидности на должном уровне.