2. Определение рыночной стоимости пакета акций через стоимость действующего предприятия Экономические условия работы предприятия

Анализ фондового рынка РФ

Необходимо отметить, что период со второй половины декабря прошедшего года по первую половину января текущего года характеризовался невысокой предновогодней активностью на рынке ценных бумаг. Динамика котировок отечественных "голубых фишек" и бумаг второго эшелона в конце декабря позволяла говорить о том, что на российском фондовом рынке доминировали тенденции, сформировавшиеся еще несколько месяцев назад. (Далее необходимо проанализировать ситуацию на фондовом рынке с точки зрения оцениваемых ценных бумаг, т. е. положение акций оцениваемого предприятия и акций предприятий-аналогов).

Вывод (пример): Акций оцениваемого предприятия (ОАО «60») или предприятий – аналогов на фондовом рынке РФ не выявлено.

Краткий обзор состояния отрасли

Оцениваемое предприятие относится к предприятиям асбестового производства… (Далее необходимо представить краткую характеристику отрасли, основные тенденции ее развития в оцениваемый период.)

Выводы: Таким образом, несмотря на всевозможные запреты и барьеры со стороны «зеленых», мировая экономика не смогла полностью отказаться от применения асбеста, хотя он и был признан канцерогеном. Это объясняется уникальными свойствами и относительной дешевизной данного минерала.

С другой стороны, в данной отрасли в настоящее время наблюдается стагнация объемов производства, а с развитием технологий изготовления товаров-заменителей возможен спад производства и его полное сворачивание.

В связи с закрытием европейского рынка сбыта России необходимо осваивать новые рынки (например, сбыт в страны третьего мира), проводить медицинские исследования в защиту российских технологий производства асбестосодержащей продукции и т.п.

Краткая характеристика предприятия ОАО «60»

Крупнейшим в России специализированным предприятием по производству картона асбестового и изделий из него является ОАО «60», расположенное в Свердловской области… (Далее необходимо представить конкретное описание основных видов деятельности предприятия, номенклатуру продукции, положение на рынке, основных конкурентов и т.д.)

Выводы по разделу: Таким образом, положение оцениваемого предприятия в настоящее время можно охарактеризовать как нестабильное, с высоким уровнем риска. Все это говорит о невысокой инвестиционной привлекательности оцениваемого предприятия.

Анализ производственно-хозяйственной деятельности предприятия

Анализ финансового состояния ОАО «60» включает в себя анализ бухгалтерских отчетов и отчетов о финансовых результатах работы оцениваемого предприятия за три года, предшествующих проведению оценки, для выявления тенденций в его деятельности и определения основных финансовых показателей. Оценщики полагались на финансовые документы предприятия без их дополнительной проверки и подтверждения. В табл. 2 и 3 приведены формы 1 и 2 бухгалтерского баланса. Далее производится подробный финансовый анализ предприятия с таблицами коэффициентов, графиками и схемами динамики показателей. Финансовый анализ предприятия, вместе с анализом положения предприятия в отрасли и перспективами развития этой отрасли являются основой для расчетов в доходном подходе. Именно аргументированный анализ финансовой отчетности позволяет обосновать темпы роста (снижения) денежных потоков при прогнозах развития оцениваемого предприятии. Ниже представлен основной, но далеко неполный перечень показателей, необходимых оценщику для составления достоверного анализа финансово-хозяйственной деятельности оцениваемого предприятия.

Имущество предприятия, находящееся в данный момент времени в распоряжении предприятия – это экономические активы предприятия.

Финансовая устойчивость – это определенное состояние предприятия, гарантирующее постоянную платежеспособность. Финансовая устойчивость отражает уровень риска деятельности организации и ее зависимость от заемного капитала. По результатам расчетов финансовой устойчивости можно сделать вывод об интенсивности использования заемных средств, степени зависимости от краткосрочных обязательств.

Ликвидность – способность предприятия превращать активы в денежные средства для покрытия необходимых платежей по мере наступления их срока.

Оборотные средства – средства, которые предприятие может использовать в обороте.

Собственные оборотные средства – есть разница между капиталом и внеоборотными активами. Этот показатель характеризует чистый оборотный капитал.

Оборачиваемость активов определяет потенциал компании по получению дохода при существующем уровне инвестиционных и структурных активов.

Рентабельность активов (имущества) – прибыль, получаемая с каждого рубля, вложенного в активы.

Коэффициент маневренности собственного капитала – отношение собственных оборотных средств к капиталу предприятия; показывает с финансовой точки зрения мобильность собственных средств. Оптимальное значение 0,5.

Коэффициент финансирования (Ф1) показывает какой процент активов финансируется за счет собственных средств владельцев компании.

Коэффициент автономии (Ф2) соизмеряет отношение собственных и заемных средств:

Коэффициент абсолютной ликвидности (срочности) показывает, какая часть текущих обязательств может быть погашена средствами, имеющими абсолютную ликвидность, т.е. деньгами или ценными бумагами со сроком погашения до одного года. Нормальные ограничения этого коэффициента должны быть 0,20 – 0,70.

Оборачиваемость оборотных средств (Л4) показывает количество оборотов, совершаемых оборотными средствами за определенный промежуток времени, либо определяет среднюю продолжительность (в днях) производственно-коммерческого цикла.

Рентабельность продукции определяется отношением прибыли (убытка) от продажи товаров, продукции к понесенным затратам на производство продукции.

Рентабельность активов (Р4) представляет собой процент чистой прибыли на единицу активов, находящихся в распоряжении предприятия.

В табл. 4 приведен расчет показателей, характеризующих оцениваемое предприятие.

Выводы: Хотя в прошедшем году и произошло снижение физических объемов производимой продукции ОАО «60», финансовое положение предприятия в целом улучшилось. Отрицательным фактором деятельности предприятия стали несколько снизившиеся величина чистой прибыли предприятия, рентабельность и оборачиваемость основного и собственного капитала. Однако, за исключением первого показателя, снижение остальных было вызвано положительными явлениями в деятельности завода (увеличение суммы капиталовложений и основных средств, а также рост добавочного капитала в результате произведенной переоценки и поступления основных фондов).

Особо следует отметить очень высокие показатели ликвидности, рентабельности основной деятельности, доли собственного капитала в общей сумме хозяйственных средств, маневренности капитала. Устойчивый рост этих показателей, а также доли экспорта, с учетом административных шагов, направленных на стимулирование сбыта производимой продукции, позволяет говорить о том, что ОАО «60» с позиции внутреннего анализа является динамично развивающимся предприятием. Но ряд факторов внешнего воздействия, описанных выше, ставит под сомнение радужные перспективы развития на ближайшее будущее.