1. Двусторонние кредиты

2. Целевые займы используются, когда необх. решить отдельную задачу экономического или социального развития: сократить дефицит бюджета; закрыть предприятия убыточной отрасли:

• Связанные кредиты иностранных государств и юр.лиц - привлечения средств на условии, что траты будут происходить на территории кредитора.

• Нефинансовые кредиты международных финансовых организаций - в целях осуществления инвестиционных проектов или проектов структурных реформ за счет средств МФО.

3. Синдицированные кредиты - кредиты, предоставляемые объединением от двух до нескольких десятков банков (синдикатом) одному заемщику.

2) государственные ценные бумаги, выпущенным от имени РФ (секьюритизированные займы).

+ 3) Государственная гарантия - способ обеспечения гражданско-правовых обязательств, в силу которого орган власти-гарант дает письменное обязательство отвечать за исполнение лицом, которому дается гарантия, обязательства перед третьими лицами (полностью или частично).

Гарантии проводятся не с целью получения органом власти дополнительных финансовых средств, а для облегчения или обеспечения возможности проведения заимствований другими лицами.

ВИДЫ

1.По сроку обязательств

1) краткосрочные (менее одного года)

2) среднесрочные (от 1до5)

3) долгосрочные(от 5до30включительно)

2. По учету объема задолженности

1)капитальный долг (все накопленные обязательства, включая %, не погашенные к моменту времени )

2)текущий (расходы государства по выплате доходов кредиторов и погашению обязательств, срок которых уже наступил)

3. По обязательности исполнения

1)жесткие к погашению(кредиты МФО., еврооблигации)

2)средний уровень жесткости (иностр. облигации, займы других государств и юр.лиц – в случае непогашения не возникает эффекта распространения на другие обязательства, но возм. снижение рейтингов)

3)менее жесткие (национальные облигации)

4. По заемщику: Правительство или субъект федерации

5. По форме выплат

1)процентные, выигрышные (доход в момент погашения)

2)беспроцентные, с дисконотом, целевые (процент в виде материальных благ)

6. По возможности досрочного погашения задолженности: с правом и без

7. По обеспеченности займа: обеспеченные (конкретным залогом), необеспеченные(под общее имущество государства)

8. По возможности обращения на рынке: обращающиеся и нет

44. Еврооблигации как современная форма государственного внешнего долга

Облигация- эмиссионная ценная бумага, удостоверяющая право ее владельца на получение от эмитента денежных средств или иного имущества, установленных процентов от номинальной стоимости либо иных имущественных прав в сроки, предусмотренные условиями указанной эмиссии (в соответствии с ФЗ "О рынке ценных бумаг").

Еврооблигация - долгосрочная купонная облигация, выпущенная в иной валюте, нежели валюта страны эмитента. В еврооблигациях содержатся данные о сумме долга, порядке получения процентов и сроках погашения. Обычно гарантированием, выпуском и размещением еврооблигаций занимается международный банковский синдикат.

По срокам до погашения:

• еврокоммерческие бумаги– краткосрочные обязательства, не предназначенные для публичного размещения и не обращающиеся на вторичном рынке;

• евроноты - среднесрочные именные облигации, выпускаемые под конкретного инвестора; главные преимущества: возможность организовать эмиссию за несколько дней и даже часов; низкие эмиссионные издержки;

• евробонды - долгосрочные обязательства в виде предъявительских купонных облигаций, выпускаемые для институциональных инвесторов - инвестиционных, пенсионных и иных фондов, страховых компаний и пр.

Сделки с еврооблигацями осуществляются не только в Европе, но и в странах Азии, в меньшей степени - в США.

Характерные особенности еврооблигаций:

• размещение Е производится одновременно на рынках нескольких стран, кроме страны регистрации эмитента,

• не подпадают под регулирование национальных органов эмитента;

• имеют листинги(входят в список ценных бумаг, допущенных к биржевым торгам)

• рынок еврооблигаций регулируется самими участниками рынка – СРО «Ассоциация участников международного рынка капиталов»

• доход по Е выплачивается в полном объеме без удержания налога в основном 1 раз в год, погашение производится в конце срока единовременным платежом или в течение определенного срока из фонда погашения;

• основная часть эмиссии Е осуществляется на предъявителя и без обеспечения

• в случае дефолта по какому-либо одному выпуску еврооблигаций предусмотрен кросс-дефолт (требование досрочного погашения всех выпусков еврооблигаций, находящихся в обращении);

По способу выплаты доходов различают: - Дисконтные облигации не предусматривают выплаты процентов от номинала. Доход их владельцев – исключительно дисконт, формируемый за счет того, что цена размещения определяется на достаточно низком уровне.

- Облигации с постоянной процентной ставкой на весь срок облигации (они наиболее распространены на международных рынках).

- Облигации с фиксированной ставкой для каждого процентного периода.

- Облигации с плавающей ставкой, значение которой зависит от некоторого рыночного показателя..

- Облигации с амортизацией долга предусматривают возврат основной суммы долга частями (обычно 2-4 платежа),

- Выигрышные облигации имеют ту особенность, что по ним в определённые даты производится тиражи розыгрышей денежных призов по номерам облигаций.

- Индексируемые облигации имеют указание на какие-либо условные единицы, например драгоценные металлы и проч., для определения денежной суммы платежа; их рассматривают как облигации с плавающим номиналом.

- Облигации с комбинированными выплатами доходов сочетают в себе различные комбинации приведённых способов.

Около 2/3 Е эмитируют ТНК, остальное — поровну правительство, правительственные организации и международные организации. Е используются для долгосрочного кредитования. Банк, обслуживающий эмиссии еврооблигаций, получает комиссионные в форме дисконта от эмиссионной цены.

Между Еи международными облигациями существует некая разница. 

Участники рынка Е являются, прежде всего, крупные ТНК, международные организации, государственные органы, поскольку сфера распространения еврооблигаций очень широка. Если в качестве эмитентов выступают правительственные агентства или местные органы власти, необходимы гарантии центрального правительства.  45. Понятие, инструменты и методы управления государственным внешним долгом.

Управление госдолгом - совокупность мероприятий государства по регулированию величины, структуры и стоимости обслуживания государственного долга.

Цель управления ГД - оптимизация соотношения между потребностями государства в дополнительных финансовых ресурсах и затратах по их привлечению, обслуживанию и погашению.

Задачи:

• удержание величины долга на уровне, обеспечивающем сохранение экономической безопасности страны;

• минимизация стоимости долга на основе увеличения срока заимствования и снижения доходности государственных ценных бумаг,

• сохранение репутации первоклассного заемщика;

• достижение эффективного и целевого использования заимствованных средств;

• диверсификация долговых обязательств по срокам заимствований, доходности, формам выплат дохода и другим параметрам;

• координация действий органов власти на долговом рынке

Методы управления 1.Административные методы не предусматривают оценку экономической эффективности и результатов действий по управлению государственным долгом.

1.1. Конверсия - применение различных механизмов, обеспечивающих замещение государственного долга другими видами обязательств, менее обременительными для экономики должника. (обмен долга на акции (собственность), товары, проведение природоохранных мероприятий, обратный выкуп долга заемщиком на особых условиях (с дисконтом), конверсия долга в долговые обязательства третьих стран, и другие;

1. 2.Консолидация - пересмотр условий погашения задолженности, (реструктуризация), либо рефинансирование существующей задолженности.

1. 3. Рефинансирование - процесс погашения старых займов за счет привлечения новых.

1. 4.Аннулирование - ущерб репутации государства

1. 5.Унификация- объединение нескольких займов в один, новый

2. Рыночные методы-выбор способов и форм обеспечения погашения гос. долга с помощью анализа финансовых показателей.

2.1. Реструктуризация(направленна на поддержание платёжеспособности кредиторов в средней и долгосрочной перспективе):

• перенос сроков платежей основной части долга, процентов по долгу или всех платежей по обслуживанию долга на более поздний период;

• сокращение долга – списание, конверсия; рекапитализация - обмен долгов на облигации должников или предоставление новых кредитов с целевым назначением оплаты прошлых долгов;

• ·взаимозачет, или обмен в национальной валюте одного долга на другой.

2.2. Новация- соглашение о замене обязательств в рамках того же кедита.

2.3.Доразмещение- дополнительный выпуск облигаций в случае недостатка средств

2.4. Выкуп- приобретение должником собственных ЦБ по цене ниже номинала.

2.5. Секьюритизация – преобразование кредитов и займов в ЦБ

2.6.Обмен- замена обязательств на товары, активы и тд.

Страны с рыночной экономикой обычно не используют приведенные выше приемы управления государственным долгом (кроме конверсии), так как такие методы ведут к падению рейтинга государства. Обычно используются такие методы, как погашение долга товарными поставками, обмен долговых обязательств на акции и облигации компаний страны-должника, оплата долга в местной валюте с последующим обращением ее в инвестиции или собственность, обмен на долговые обязательства третьих стран и другие.