37. Виды стоимости акций.
1. Номинальная стоимость
Сфера использования:Формирование уставного капитала
2.Балансовая стоимость (бухгалтерская, книжная)
• если не определена ликвидационная стоимость привилегированных акций:
,
где ЧА - стоимость чистых активов;
Nразм - число размещенных акций;
• если ликвидационная стоимость привилегированных акций определена:
,
ге ЛСпр - ликвидационная стоимость всех привилегированных акций;
Nразм.об - число размещенных обыкновенных акций
Сфера использования:1) страхование; 2) залог; 3) погашение и аннулирование акций; 4) конвертация; 5) купля-продажа; 6) реорганизация; 7) реструктуризация
3.Учетная стоимость
Определяется как фактическая цена сделки
Сфера использования: 1) бухгалтерский учет; 2) регистрация (учет) сделок на вторичном рынке ценных бумаг
4. Биржевая стоимость
Рассчитывается как: *максимальная; *минимальная; *средняя; *цена открытия; *цена закрытия
Сфера использования: Анализ конъюнктуры биржевого рынка
5. Рыночная стоимость
Стоимость в текущий момент времени на финансовом рынке
Сфера использования: Цена торгов и других форм свободного рыночного обращения
6. Котировочная стоимость
где pо - рыночная стоимость акции;
pуч. - учетная стоимость акции по предыдущей сделке
Сфера использования: Котировка
7. Курсовая стоимость
где pо - текущая (рыночная) стоимость акции;
pном. - номинальная стоимость акции
Сфера использования: Определение текущего рыночного курса
8. Инвестиционная стоимость
Ожидаемая стоимость к концу инвестиционного периода
Сфера использования: 1) инвестиционный конкурс; 2) реструктуризация; 3) бизнес-планирование
9. Ликвидационная стоимость
Определяется как часть стоимости реализуемого имущества ликвидируемой компании, приходящаяся на одну акцию
Сфера использования: Ликвидация
10. Выкупная стоимость
Стоимость приобретения собственных акций (по решению Совета директоров)
Сфера использования: Выкуп акций
11. Эмиссионная стоимость (цена размещения)
Определяется как рыночная стоимость акции
Сфера использования: Размещение акций нового выпуска
38. Подходы и методы оценки акций.
В зависимости от целей оценки акций применяют те или иные подходы и методы оценки. Основные подходы - это доходный, затратный и сравнительный
Подходы и методы оценки стоимости обыкновенных акций
|
Вид стоимости |
Цель оценки |
1. Затратный (имущественный) подход: • метод ЧА; • метод НА; • метод ЛС |
1.Балансовая стоимость |
1) реорганизация; 2) страхование; 3) ликвидация; 4) реструктуризация; 5) залог; 6) конвертация |
2. Ликвидационная стоимость |
1) уменьшение уставного капитала; 2) ликвидация АО; 3) ликвидация и аннулирование акций |
|
3. Номинальная стоимость |
Создание АО |
|
2. Доходный подход: • метод ДДП; • метод прямой капитализации |
1. Рыночная стоимость 2. Инвестиционная стоимость |
1) купля-продажа; 2) формирование портфеля ценных бумаг; 3) определение эффективности инвестиций; 4) анализ инвестиционных проектов |
3. Сравнительный подход |
1. Курсовая стоимость |
Определение текущего рыночного курса при различных сделках |
2. Конвертационная стоимость |
Обмен акций |
39. Методы оценки стоимости акций (метод ДДП, метод прямой капитализации, модель постоянного роста, двухфазовая модель роста, трехфазовая модель роста).
1. Доходный подход.
1) метод дисконтированного денежного потока
( метод дисконтированного потока дивидендов)
Так как период обращения акции не ограничен, то обезличенный инвестор будет на протяжении всего срока владения рассчитывать на получение дивидендов
,
где Dt - дивиденд, приходящийся на одну обыкновенную акцию;
r - требуемая или ожидаемая доходность.
2) метод прямой капитализации
Если величина дивиденда не меняется по годам, то используется метод прямой капитализации:
,
где D - дивиденд, приходящийся на одну обыкновенную акцию;
r - требуемая или ожидаемая доходность.
3) модель Гордона (модель постоянного бесконечного роста)
Если темп прироста дивиденда постоянен, то используется модель Гордона:
,
где D - текущий дивиденд, приходящийся на одну обыкновенную акцию;
r - требуемая или ожидаемая доходность;
g - темп прироста дивидендов.