49. Государственный кредит. Управление государственным долгом

Государственный кредит выражает кредитные отношения между госу­дарством в лице органов исполнительной власти и хозяйствующими субъ­ектами, физическими лицами, иностранными гражданами, предприятия­ми, международными финансовыми организациями и иностранными госу­дарствами, в которых государство выполняет роль заемщика, кредитора или гаранта.

В условиях рынка государственный кредит становится обязательным элементом финансовых потоков. Государственный кредит обслуживает формирование и использование централизованных денежных фондов госу­дарства: бюджета и внебюджетных фондов. Государственный кре­дит — особый элемент государственных финансов. Обычно он имеет доб­ровольный характер и в отличие от налогов строится на принципах платно­сти и возвратности. Государственный кредит отличается от других видов кредита. Основным отличием является обеспечение. При осуществлении государственных заимствований обеспечением кредита служит все имуще­ство, находящееся в собственности государства.

При раскрытии сущности государственного кредита необходимо об­ратить внимание еще на одну его особенность. Кредитные ресурсы, моби­лизуемые государством, используются в основном не как капитал, а как платежное или покупательное средство (обслуживание государственного долга, военные, социальные расходы и пр.).

Существуют по крайней мере две причины, по которым экономиче­ская деятельность государства невозможна без государственного кредита:

во-первых, наличие кассового разрыва в исполнении бюджета, т. е. раз­ницы во времени поступления доходов в бюджет и совершения расходов;

во-вторых, усиление социальной ориентации экономики, рост затрат на охрану окружающей среды, что требует увеличения государственных расходов. Отсутствие соответствующих доходов побуждает государство к привлечению заемных средств.

Государственный кредит выполняет следующие функции:

Обеспечивающая функция государственного кредита состоит в том, что при помощи государственных заимствований формируются доходы государства.

Распределительная функция государственного кредита проявляется в том, что с ее помощью происходит распределение налогового бремени во времени,

Контрольная функция государственного кредита совпадает с конт­рольной функцией финансов с учетом специфики государствен­ного кредита.

Государственный кредит выполняет функцию регулирования денежно­го обращения, когда государство размещает займы среди различных групп инвесторов.

Классификация государственных займов

Практическим воплощением механизма государственного кредита, приводящим к образованию государственного долга, являются государственные займы. Наиболее распространенной формой государственных займов являются облигации. Государственная облигация представляет собой ценную бумагу - долговое обязательство государства, которая дает ее держателю право получить при погашении в определенный срок основную сумму долга и проценты.

В мировой практике государственные ценные бумаги являются наиболее безопасным видом капиталовложений, а при наличии развитого финансового рынка они выстраиваются как высоколиквидные активы, в то же время именно поэтому такие бумаги наименее доходны.

Управление государственным долгом

Существование государственного долга подразумевает и необходимость управления им. Под управлением государственным долгом понимается совокупность действий государства в лице его уполномоченных органов по регулированию величины, структуры и стоимости обслуживания государственного долга.

В основе управления государственным долгом лежат следующие принципы:

•безусловности - обеспечение точного и своевременного выполнения обязательств государства перед инвесторами и кредиторами без выставления дополнительных условий;

•единства учета - учета в процессе управления государственным долгом всех видов ценных бумаг, эмитированных федеральными органами власти, органами власти субъектов РФ и органами местного самоуправления;

•единства долговой политики - обеспечение единого подхода в политике управления государственным долгом со стороны федерального центра по отношению к субъектам РФ и муниципальным образованиям;

•согласованности - обеспечение максимально возможной гармонизации интересов кредиторов и государства-заемщика;

•снижения рисков - выполнение всех необходимых действий, позволяющих снизить риски как кредитора, так и инвестора;

•оптимальности - создание такой структуры государственных займов, чтобы выполнение обязательств по ним было сопряжено с минимальными затратами и минимальным риском, а также оказывало наименьшее отрицательное влияние на экономику страны;

•гласности - предоставление достоверной и своевременной информации о параметрах займов всем заинтересованным в ней пользователям.

Понятие управления государственным долгом может рассматриваться в широком и узком смыслах.

Управление государственным долгом в широком смысле предполагает:

•формирование политики в отношении государственного долга;

•определение основных показателей и предельных значений государственной задолженности;

•определение основных направлений воздействия на микро- и макроэкономические показатели;

•определение приоритетных направлений использования привлеченных ресурсов и т.д.

Определение политики в отношении государственного долга и установление его верхнего предела осуществляются законодательными органами власти, а оперативное управление им - исполнительной властью.

Важное значение для управления государственным долгом имеет финансовая репутация страны-заемщика. В настоящее время репутация заемщиков на мировом финансовом рынке выражается в рейтингах, присваиваемых соответствующим странам специальными агентами согласно международным правилам рейтингования.

Управление государственным долгом осуществляется посредством применения следующих методов:

1.рефинансирования государственного долга, т.е. погашения основной задолженности и процентов за счет средств, полученных от размещения новых займов;

2.новации - соглашения между заемщиком и кредиторами по замене обязательств по указанному кредиту другими обязательствами;

3.унификации - решения государства об объединении нескольких ранее выпущенных займов, при этом облигации и сертификаты ранее выпущенных займов подлежат обмену на облигации и сертификаты нового займа;

4.конверсии - одностороннего изменения доходности займов, т.е. объявления государством о снижении для кредиторов доходности по займам, полученным государством;

5.консолидации - изменения условий обращения займов в части срока их погашения, т.е. решения государства о переносе даты выплаты по обязательствам на более поздний срок;

6.отсрочки погашения займов - консолидации при одновременном отказе государства от выплаты доходов по займам;

7.аннулирования государственного долга - отказа государства от всех обязательств по ранее выпущенным займам.