1. Цели и задачи финансового менеджмента.

Термин появился в России в 90-х гг. Пришел с Запада. В эти же года его стали преподавать в российских университетах. В настоящее время доминирует англо-американская модель.

Финансовый менеджмент –

1. система управления финансами хозяйствующего субъекта.

2. управление финансами, т.е. организация финансовых отношений, управление сбережениями денежных средств, капиталом, формирование финансовой политики, оценка инвестиционных проектов, финансовое планирование и прогнозирование.

3. наука и искусство принимать инвестиционные решения по выбору источников финансирования инвестиций.

Финансы — это не сами денежные средства, а отношения между людьми по поводу образования, распределения и использования фондов денежных средств.

Финансовые ресурсы - это совокупность всех денежных средств, имеющиеся в распоряжении предприятия и предназначенные для обеспечения его эффективной деятельности, для выполнения финансовых обязательств и экономического стимулирования работающих.

Предмет изучения – движение денежных потоков хозяйствующего субъекта.

Финансовый менеджмент рассматривают так же как систему управления денежными средствами и их источниками.

Объект управления – денежные средства предприятия, их источники, финансовые отношения, которые возникли между участниками хозяйственной деятельности и другими различными звеньями.

Субъект управления – собственники, финансовые менеджеры и финансовая служба предприятия.

Цели и задачи финансового менеджмента

Главная цель предпринимательства – превышение выгоды над затратами. Если предприятие будет стремится только к прибыли, то в будущем возможны негативные последствия (т.к. предприятие любыми способами минимизирует затраты)

Негативные последствия: снижение качества продукции, чрезмерный износ или моральное устаревание ОПФ, потеря доли рынка и следовательно сокращение прибыли, возникновение убытков, что может привести к банкротству.

Другие цели:

1. наращивание объемов производства и сбыта

Рост объемов производства предполагает увеличение ресурсов. Рост предприятия определяется объемами производства и в результате цель может быть опять сведена к максимизации прибыли.

2. ориентация на поддержание финансовой устойчивости.

Проведение консервативной политики, избегание рисковых, но доходных операций, отказ от участия в реализации новых проектов, внедрение новых технологий, следовательно в условиях жесткой конкуренции предприятие выживает,но рассчитывает только краткосрочную перспективу.

Основная цель:

1. должна отражать основные аспекты хозяйственной деятельности

2. иметь долгосрочную ориентацию

3. учитывать факторы риска, времени, неопределенности

Таким образом, основная цель – максимизация состояния собственников предприятия.

Достигается путем максимизации рыночной стоимости предприятия. Собственники заинтересованы и в долгосрочной перспективе, т.е. направлять денежные средства на расширение бизнеса, привлекать высококвалифицированные кадры.

«+» основной цели:

1. ориентация на долгосрочную перспективы

2. учет факторов времени, риска, неопределенности

3. возможность согласования собственников и партнеров по бизнесу

4. отсутствие противоречий между ближайшими и конечными задачами

5. обеспечение контроля собственников над предприятием

«-» основной цели:

1. связана с вероятностными значениями доходов и расходов

2. не все предприятия имеют обще признанную рыночную стоимость

Эффективная работа финансового менеджера идет:

1. операционная деятельность ( анализ, планирование, котнтроль)

2. финансовая деятельность ( управление СС и ЗС )

3. инвестиционная деятельность и управление активами

Задачи:

1. Операционные решения

   • Управление оборотным капиталом

   • Управление затратами и прибылью

   • Текущее планирование и бюджетирование

   • Финансовая диагностика и контроль

   • Управление операционными рисками

2. Инвестиционные решения

   • Управление долгосрочными активами

   • Поиск и оценка инвестиционных возможностей

   • Разработка бюджета капиталовложений

   • Управление инвестиционным портфелем

   • Управление инвестиционными рисками

3. Финансовые решения

   • Определение структуры и цены капитала

   • Привлечение источников финансирования

   • Эмиссия ц.б.

   • Дивидендная политика

   • Управление финансовыми рисками

В условиях неопределенности возникают жесткие временные рамки для принятия решения, а так же существует высокая ответственность за принятые решения.

2.Базовые концепции финансового менеджмента.

Концепция – определенный способ понимания и трактовки каких-либо явлений, выражающие ключевую идею для освещения.

Основные концепции:

1. Концепция денежного потока

Одна из распространенных моделей – приток и отток денежных средств. Любая финансовая операция – некоторый денежный поток – множество распространенных во времени платежей/выплат. Риск – ожидание этих потоков.

2. Концепция временной ценности

Денежная единица, которая имеется сегодня и денежная единица, ожидаемая в течении какого-то времени неравноценны. Рубль завтра меньше рубля сегодня. Следовательно нужно уметь оценивать будущую стоимость с позиции сегодняшнего дня ( современная стоимость).

3. Концепция компромисса между риском и доходностью

Ставь между риском и доходностью прямо пропорциональная. В финансовом менеджменте ставится задача максимальная доходность или минимальный риск и определяется компромисс. Оптимальная стратегия капитального вложения минимум издержек на эти операции.

4. Концепция стоимости капитала

Большинству финансовых операций требуются источники финансирования. Для СК издержками являются дивиденды. Для ЗК – процент. Стоимость капитала показывает минимальный уровень дохода, которым должны располагать организация для покрытия затрат, связанных с использованием СС и ЗС. Расчет стоимости капитала позволяет оптимизировать структуру капитала, всесторонне обосновать инвестиционные проекты, принять правильные решения в выборе альтернативных источниках финансирования.

5. Асимметричная информация

Менеджер или фирма, занимающиеся инновационным или инвестиционным проектом будут обладать большей информацией об издержках данного проекта, чем финансист. Это является следствием асимметричности информации.

6. Агентские отношения

По отношению к любой фирме можно обособить группы людей интересы, которых не совпадают, но заинтересованные в деятельности фирмы, следовательно, конфликты интересов. Эти отношения возникают, когда владельцы компаний приглашают управляющих для текущего управления с полномочиями, но интересы владельца и управляющего (агента) расходятся.

7. Концепция альтернативных затрат

Принятие решения финансового характера связано с отказом от какого-либо альтернативного варианта. И этот упущенный доход надо учитывать при принятии решения.

3. Финансовые инструменты.

Финансовый инструмент – это любой договор, в результате которого одновременно возникает финансовый актив у одной компании и финансовое обязательство или долевой инструмент у другого.

Финансовый актив – это денежные средства, контрактное право на получение от другого предприятия финансового актива или акций, контрактное право обмена.

Финансовое обязательство – контрактное обязательство выплатить денежные средства или предоставить ему иной вид финансовых активов организации.

Долевой инструмент – способ участия в капитале, УК хоз. субъекта.

Признаки (требования) финансовых инструментов:

- финансовые операции должны содержать в себе финансовые активы и обязательства

- иметь форму контракта или договора

Классификация финансовых инструментов:

По времени обращения:

- краткосрочные

- долгосрочные

По характеру финансового обязательства:

- долговые финансовые инструменты (облигации, векселя, чеки)

- долевые финансовые инструменты (акции и инвестиционные сертификаты)

Акции — эмиссионная ценная бумага, предоставляющая её владельцу право на участие в управлении акционерным обществом и право на получение части прибыли в форме дивидендов.

Облига́ция  — эмиссионная долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от эмитента облигации в оговоренный срок её номинальную стоимость деньгами или в виде иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право владельца на получение процента (купона) от её номинальной стоимости либо иные имущественные права.

Инвестиционный сертификат - свидетельство о доле (участия) в инвестиционном фонде, дающее право на получение дохода, процент которого заранее не устанавливается.

Вексель — письменное денежное обязательство, оформленное по строго установленной форме, дающее владельцу векселя (векселедержателю) право на получение от должника по векселю определённой в нём суммы в конкретном месте.

Чек — ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платёж указанной в нем суммы чекодержателю. Чекодателем является лицо, имеющее денежные средства в банке, которыми он вправе распоряжаться путём выставления чеков, чекодержателем — лицо, в пользу которого выдан чек, плательщиком — банк, в котором находятся денежные средства чекодателя.

По приоритетности:

- первичные (выпускают первичные эмитенты (кредиты, займы, облигации))

- вторичные (производные финансовые инструменты (деривативы) - подтверждающие право владельца на покупку или продажу первичных ц.б.)

По стабильности уровня дохода:

- с фиксированным доходом

- с изменяющимся уровнем дохода

По уровню риска

- безрисковые (гос. ц.б.)

- низкорисковые (краткосрочные долговые инстументы, эмитируемые высококлассными эмитентами)

- среднерисковые

- высокорисковые

Возникновение деривативов связано с хеджированием и спекулятивными операциями.

Деривативы – вторичные ц.б., дающие право на приобретение актива, когда актив может быть поставлен в будущем.

Признаки производности:

1) в основе этого финансового инструмента лежит или товар или акция, облигация, вексель, валюта, т.е. первичный финансовый инструмент.

2) цена этого финн. инструмента определяется на основе цены базисного актива.

Форвардские и фьючерские контракты.

Форвардский контракт – это соглашение о купле-продаже товара или финансового инструмента с его поставкой и расчетом в будущем. По форвардным контрактам действительно производится поставка товара.

Действительно производится поставка товара.

Объектом договора является количество иил качество товара или финансового инструмента, их ценовые параметры, время и место доставки, форма платежа и др.

Отличия этих форварда от фьючерса:

Форвард	Фьючерс
Цель - реальная продажа	Цель - получение выигрыша от изменений цен
Отсутствие твердой гарантии использования этого контракта
Исполняется точно в срок	Ориентация на мес. использование
Продается на внебиржевом рынке	Продается фондовой бирже
	Функционирует через клиринговую или расчетную палату биржи

Опционы.

Опцион – это контракт, заключенный между продавцом и покупателем, в котором продавец отражает свои условия и продает опцион покупателю, а покупатель получает право выбора:

- использовать контракт

- отказаться от использования контракта

- продать контракт третьему лицу

Покупатель приобретает не сам актив, а право на его покупку – отличительная особенность.

Цена опциона - сумма, уплачиваемая покупателем этого опциона лицу выписавшему контракт. Эта сумма не возвращается покупателю.

Свопы.

Своп - торгово-финансовая обменная операция, в виде обмена разнообразными активами, в которой заключение сделки о покупке (продаже) ценных бумаг, валюты сопровождается заключением контрсделки, сделки об обратной продаже (покупке) того же товара через определенный срок на тех же или иных условиях.

Получили развитие в 1980-х годах с появлением параллельного кредитования. Используются с целью снижения рисков, изднржек, улучшения структуры активов и обязательств.

Свопы могут быть процентными и валютными.