Дополнительный оборотный капитал

Если речь идет о расширении деятельности предприятия, то помимо нового завода и оборудования может потребоваться дополнительный оборотный ка­питал. Материально-товарные запасы могут расти, дебиторы по счетам расти, а для финансовых операция может потребоваться больше наличных средств. Инвестирование в оборотный капитал представляет собой движение налично­сти, которое по своей природе сходно с инвестицией в недвижимость (произ­водственные здания). Мы должны учитывать их. Когда проект приближается к завершению, материально-товарные запасы будут израсходованы, дебиторы по счетам собраны, и надобность в дополнительном оборотном капитале отпадет. Поэтому в конце программы может вернуться то же количество денег, которое было потрачено в самом начале.

Ликвидационная стоимость

В конце реализации проекта полностью изношенный станок (т. е. тот, стоимость которого в бухгалтерских книгах равна нулю) может быть продан по остаточ­ной стоимости или стоимости лома. Если за него будут получены какие-то день­ги, то произойдет приток денежной наличности.

Но нужно очень осторожно отнестись к включению этого движения налич­ности в анализ. Если рыночная цена выше, чем цена, указанная в бухгалтер­ских книгах, то будет получена прибыль, которая неизбежно повлечет за собой взимание налогов. В этом случае движение наличных средств осуществляется по такой формуле:

Движение наличности = SV- (SV- BV)T,

где SV— ликвидационная стоимость; BV — стоимость по бухгалтерским кни­гам; Т— налоговая ставка.

Инвестиции не в денежной форме

Иногда новый проект включает в себя инвестиции, которые не обязательно связаны с движением наличности. Например, представим себе старый, полно­стью изношенный станок в заводском цеху. Этот станок не нужен для нынеш­ней производственной деятельности предприятия. Но когда примут предло­жение о расширении производства, этот старый станок можно будет пустить в дело. Будет ли это движением наличности? Да, если станок обладает ликви­дационной стоимостью; нет, если он не обладает рыночной стоимостью. Таким образом, принимая любые решения, связанные с экономическим анализом эф­фективности намеченных капиталовложений, необходимо учесть все альтернативные варианты.