79. Учет фактора инфляции в управлении финансами.

Стабил-ть проявл фактора инфляции и его активное возд-вие на резул-ы финн. деят-ти предпр-я опред-т необх-ть постоянного учета влияния этого факто­ра в процессе финансового мен-та.Концепция учета влияния фактора инфляц в управлении различными аспектами фин деят-ти предпр-я заключ в необх-и реального отражения стоимости его активов и денежных потоков, а также в обеспечении возмещения потерь доходов, вызываемых инфляц-ми процессами, при осуществлении различных финансовых операций.Реализация этой концепции в практике финансового менеджмента и использование соответствующего ее методического инструментария:

I. Метод-ий инструм-ий прогноз-я годового темпа и индекса инфляции основывается на ожидаемых среднемесяч­ных ее темпах. Такая инфор-я содержится в публикуемых прогно­зах эконом и социал развития страны на предстоящий период. Результаты прогнозирования служат основой последующего фактора инфляции финан деят-ти предприятия. При прогнозировании годового темпа инфляции использу­ется следующая формула:

ТИ_Г = (1 +ТИ_м)¹²-1 ,

где ТИ_Г— прогнозируемый годовой темп инфл-ии, выраженный десятичной дробью; ТИ_М — ожидаемый среднемесячный темп инфл-и в предстоя­щем пер-де, выраженный десятичной дробью. По указанной формуле м/б рассчитан не только прогно­зируемый годовой темп инфл-ии, но и значение этого показателя на конец любого месяца предстоящего года. При прогноз-и годового индекса инфл-ии испол-ся следующие формулы: ИИ_Г=1 + ТИ_Г или ИИ_Г= (1 + ТИ_М)¹² , где ИИ_Г— прогн-мый годовой индекс инфляции, выраженный десятичной дробью; ТИ_Г— прогн-мый годовой темп инфл-и, выраженный десятичной дробью (рассчитанный по ранее приведен­ной формуле); ТИ_М— ожидаемый среднемесячный темп инфл-ии, выраж десятичной дробью.

II. Методический инструментарий формирования реальной процентной ставки с учетом фактора инфляции основ-ся на прогноз-ом номинальном ее уровне на финансовом рынке (ре­зультаты такого прогноза отражены обычно в ценах фьючерсных и опционных контрактов, заключаемых на фондовой бирже) и резул-х прогноза годовых темпов инфл-и. В основе расчета реальной %ставки с учетом фактора инфляции лежит Модель Фише­ра, кот имеет следу-й вид: Ip=(I-ТИ)/(1+ТИ')

где Ip — реальная процентная ставка (фактическая или прогно­зируемая в определенном периоде), выраженная деся­тичной дробью; I— номинальная процентная ставка (фактическая или прог­нозируемая в определенном периоде), выраженная де­сятичной дробью; ТИ — темп инфляции (фактический или прогнозируемый в оп­ределенном периоде), выраженный десятичной дробью.

III. Методический инструментарий оценки стоимости денеж­ных средств с учетом фактора инфляции позволяет осуществлять расчеты как будущей, так и настоящей их стоимости с соответствую­щей „инфляционной составляющей". В основе осуществления этих расчетов лежит формируемая реальная процентная ставка.

1. При оценке будущей стоимости денежных средств с уче­том фактора инфляции используется следующая формула (представ­ляющая собой модификацию рассмотренной ранее Модели Фишера): S_H = Р х [(1 + I_Р) х (1 + ТИ)]ⁿ,

где S_H — номинальная будущая стоимость вклада (денежных средств), учитывающая фактор инфляции; Р — первоначальная сумма вклада; I_{Р -} реальная % ставка, выраж десятичной дробью; ТИ — прогноз-ый темп инфл-и, выраж десятичной дробью; n- кол-во интер-в, по которым осущ-ся каждый %платеж, в общем обусловленном периоде времени.

2. При оценке настоящей стоимости денежных средств с учетом фактора инфляции используется следующая формула:

Pp=Sн/[(1+Ip)*(1+ТИ)]^n'

где Р_р— реальная настоящая сумма вклада (ден/ср-в), учитывающая фактор инфляции; S_H — ожидаемая номинальная будущая стоим-ть вклада (де­н/сред); Ip — реальная %ставка, используемая в процессе дисконт-ния стоимости, выраж десятичной дробью; ТИ— прогноз-мый темп инфляции, выражй десят дробью; ⁿ — кол-тво интерв-в, по кот осущест-тся каж­дый % платеж, в общем обусловленном пери­оде вр-ни.

4. Методический инструм-рий формир-ия необходи­мого уровня доход-ти финан-х опер-й с учетом фактора инфляции, с одной стороны, призван обесп-ть расчет суммы и уровня „инфляционной премии", а с другой — расчет общего уровня номинального дохода, обеспечив-го возмещ-е инфляционных потерь и получение необходимого уровня реальной прибыли.

1. При опред-и необходимого размера инфляц-ной пре­мии испол-ся след формула: П_и= Р х ТИ, где П_и — сумма инфляц-ой премии в определ-ом периоде; Р — первон-я стоим-ть ден/средств; ТИ — темп инфляции в рассм-ом периоде, выражен­ный десятичной дробью.

2. При опред-ии общей суммы необход-го дохода по финансовой опер-и с учетом фактора инфляции используется следующая формула: Д_н = Д_р + П_и, где Д_н — общ номин-ая сумма необход-го дох-а по фи­нан-й опер-и с учетом фактора инфл-и в рас­смат-м периоде; Д_р— реальная сумма необход-го дохода по финан-й опер-и в рассмат-м периоде, исчисленная по простым или сложным %с использованием ре­альной % ставки; П_и — сумма инфляц-ой премии в рассматриваемом периоде.

3. При определении необходимого уровня доходности финан-ых операций с учетом фактора инфляции используется следующая формула: УД_н=(Д_н/Д_р)-1

где УД_Н— необходимый уровень доходности финансовых операций с учетом фактора инфляции, выраженный десятичной дробью;Д_н — общая номинальная сумма необходимого дохода по фи­нансовой операции в рассматриваемом периоде, Др— реальная сумма необходимого дохода по финансовой операции в рассматриваемом периоде.

Прогнозирование темпов инфляции пред­ставляет собой довольно сложный и трудоемкий вероятностный про­цесс, в значительной степени подверженный влиянию субъективных факторов. Поэтому в практике финансового менеджмента может быть использован более простой способ учета фактора инфляции. В этих целях стоимость денежных средств при их последующем наращении или размер необходимого дохода при последующем его дисконтиро­вании пересчитывается заранее из национальной валюты в одну из „сильных" (т.е. в наименьшей степени подверженных инфляции) сво­бодно конвертируемых валют по курсу на момент проведения расче­тов. Процесс наращения или дисконтирования стоимости осущест­вляется затем по реальной процентной ставке (минимальной реальной норме прибыли на капитал). Такой способ оценки настоящей или бу­дущей стоимости необходимого дохода позволяет вообще исключить из ее расчетов фактор инфляции внутри страны.